外谋扩张，内求变革，花开姑苏尚可期

苏州银行是一家国内首家由农商行转型的城商行，其业绩稳健提升，进入高质量发展期。2023年Q1净利润维持20%以上的高增速，非息收入优势明显，走低风险发展道路。苏州银行的股权结构多元化，大量本土民营企业持股，核心管理层长期稳定，为其深耕本土提供了较好的竞争优势。苏州银行在网点和制造业贷款方面具有优势，其贷款市占率稳增，零售属性增强，中收为营收提供强支撑。苏州银行的组织架构变革成效卓越，其中代客理财+代理业务贡献8成手续费收入，新获基金子、托管2大牌照，助轻型化转型。然而，苏州银行也面临经济增速下行风险、监管政策趋严、业务转型带来的风险等。根据我们的预测，苏州银行2023-2025年归母净利润分别为47.44/56.55/66.82亿元，分别同比+21.07%/+19.21%/+18.15%；EPS分别为1.18/1.27/1.37元，ROE分别为12.69%/13.04%/13.28%。当前股价对应PB为0.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。