计算机行业周报：微软正式发布Copilot的定价，大模型提高客单价的逻辑进一步被验证

2023年7月23日证券研究报告行业评级：计算机强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所计算机团队计算机行业周报微软正式发布Copilot的定价，大模型提高客单价的逻辑进一步被验证 核心摘要行业要闻及简评：1）当地时间7月18日，微软在全球合作伙伴大会上表示，Office365Copilot将在大多数企业客户已经支付的价格基础上收取每名用户30美元/月的服务费用，订阅价格远超ChatGPT的20美元/月。AI助手的定价相对于Microsoft365商业版的费用来说，提升幅度较大，这使得大模型提升单客户价值量的逻辑进一步被验证，并且大模型算法的价值也得到进一步彰显。随着用户使用规模的提升，算力的需求也会增加。重点公司公告：1）中科曙光公告2023年半年度业绩快报。2）国网信通公告2023年半年度业绩快报。3）启明星辰发布关于全资子公司完成工商注册登记的公告。4）工业富联发布关于媒体报道的澄清公告。5）致远互联公告向不特定对象发行可转换公司债券预案。一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌5.24%，沪深300指数下跌1.98%，前者跑输后者3.26pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业市盈率为52.0倍。计算机行业332只A股成分股中，23只股价上涨，2只持平，307只下跌。投资建议：当前，我国大模型产品已经初步具备商用能力。《办法》落地预示我国大模型商用浪潮即将开启。在政策与技术的共振下，我国AIGC产业未来发展前景广阔。我们坚定看好AIGC产业链的投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。在标的方面:1)算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微;2)算法方面:推荐科大讯飞，建议关注三六零;3)应用方面，推荐金山办公，建议关注拓尔思、彩讯股份、航天宏图;4)网络安全方面，强烈推荐启明星辰，推荐深信服、绿盟科技。风险提示：1）合规风险上升。2）技术创新不及预期。3）供应链风险。 行业要闻及简评2020年1月10日微软正式发布Copilot的定价，大模型提高客单价的逻辑进一步被验证事件描述：当地时间7月18日，微软在全球合作伙伴大会上表示，Office365Copilot将在大多数企业客户已经支付的价格基础上收取每名用户30美元/月的服务费用。点评：微软在大模型方面的探索持续推进，国内相关厂商也有望受益于即将到来的AIGC商用浪潮。Office 365 Copilot早在今年3月17日由微软正式对外发布，将作为AI助手工具为“Office全家桶”赋能。本次大会除了公布了Office 365 Copilot的定价，还重磅推出了Bing Chat Enterprise，较2月份推出的版本增加了信息和数据的保密功能，未来将以每位用户每月5美元的价格提供独立订阅服务。同日，Meta宣布将发布其开源大模型Llama的商用版本——Llama 2，并将在微软的Azure和Windows平台上线。微软通过与目前全球认可度最高的GPT-4以及开源大模型Llama 2的合作，不断推进大模型在办公领域C端及B端的应用落地。国内相关厂商也有望利用大模型提供相关增值服务，在即将到来的AIGC商用浪潮中深度收益。Office 365 Copilot的to B定价正式公布，大模型商用价值进一步得到验证。Office 365 Copilot将以30美元/月的定价向Microsoft 365 商业标准版、商业高级版、E3、E5的客户开放，订阅价格远超ChatGPT的20美元/月。AI助手的定价相对于Microsoft 365商业版的费用来说，提升幅度较大，这使得大模型提升单客户价值量的逻辑进一步被验证，并且大模型算法的价值也得到进一步彰显。随着用户使用规模的提升，算力的需求也会增加。资料来源：中国网信网，平安证券研究所 重点公司公告【中科曙光】公司公告2023年半年度业绩快报。根据公司公告，2023年上半年，公司实现营业总收入54.01亿元，同比增长7.33%；实现归属于上市公司股东净利润5.44亿元，同比增长14.94%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.18亿元，同比增长16.48%；EPS为0.37元，同比增长12.12%。（公司公告7/22）【国网信通】公司公告2023年半年度业绩快报。根据公司公告，2023年上半年，公司实现营业总收入28.26亿元，同比减少4.12%；实现归属于上市公司股东净利润2.5亿元，同比增长8.41%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.12亿元，同比减少4.27%；EPS为0.21元，同比增长10.53%。（公司公告7/21）【启明星辰】公司发布关于全资子公司完成工商注册登记的公告。根据公司公告，为了更好地与中国移动云安全相关工作保持协同，有效管理当地研发和安服业务，公司决定由全资子公司北京启明星辰信息安全技术有限公司以自有资金人民币10,000万元在苏州设立全资子公司启明星辰云安全技术（苏州）有限公司（以下简称“苏州子公司”），作为公司在该地区的业务经营管理平台。苏州子公司现已完成工商设立登记，并领取了苏州高新区（虎丘区）行政审批局颁发的《营业执照》。（公司公告7/17）【工业富联】公司发布关于媒体报道的澄清公告。根据公司公告，2023年7月18日，公司关注到网络平台流传关于公司已签订在印度投资设厂协议等传闻。经核实，公司针对上述网络平台流传媒体报道事项声明如下：公司并未签订在印度投资设厂的相关协议，也未承诺任何投资之金额，网络平台传闻纯属不实报道。目前公司不存在应披露而未披露的重大信息。（公司公告7/18）【致远互联】公司公告向不特定对象发行可转换公司债券预案。根据公司公告，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币70,386.50万元（含本数）期限为自发行之日起六年。扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于AICOP研发及产业化项目、数智化协同运营服务平台建设项目和补充流动资金，分别拟使用募集资金38,774.50/16,612.00/15,000.00万元。（公司公告7/20）资料来源：各公司公告，平安证券研究所 一周行情回顾——指数涨跌幅本周，计算机行业指数下跌5.24%，沪深300指数下跌1.98%，计算机行业指数跑输3.26pct。年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨19.07%，沪深300指数累计下跌1.28%，计算机行业指数累计跑赢20.35pct。年初以来计算机行业指数相对表现本周计算机及各行业指数涨跌幅表现资料来源：Wind，平安证券研究所-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%Jan/3Jan/10Jan/17Jan/31Feb/7Feb/14Feb/21Feb/28Mar/7Mar/14Mar/21Mar/28Apr/4Apr/12Apr/19Apr/26May/8May/15May/22May/29Jun/5Jun/12Jun/19Jun/28Jul/5Jul/12Jul/19计算机（申万）沪深300相对表现（计算机-沪深300）-1.98%-5.24%-7.0%-5.0%-3.0%-1.0%1.0%3.0%房地产建筑材料农林牧渔轻工制造商贸零售纺织服饰基础化工食品饮料美容护理交通运输环保社会服务医药生物钢铁家用电器建筑装饰综合非银金融有色金属银行沪深300汽车石油石化公用事业机械设备国防军工煤炭电力设备电子传媒计算机通信 一周行情回顾——上市公司涨跌幅截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为52.0倍。本周，计算机行业332只A股成分股中，23只股价上涨，2只持平，307只下跌。本周计算机行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号股票简称涨跌幅%换手率%序号股票简称涨跌幅%换手率%1万方发展14.55 28.18 1力鼎光电-19.52 92.50 2柏楚电子8.84 2.91 2拓维信息-16.78 69.77 3卫宁健康6.04 14.64 3通行宝-15.84 27.73 4多伦科技4.46 19.43 4中新赛克-15.00 34.96 5顶点软件4.35 5.57 5经纬恒润-W-14.05 13.50 6榕基软件3.98 97.02 6佳缘科技-13.82 14.65 7威创股份3.54 10.34 7卡莱特-13.72 14.79 8威士顿3.38 189.41 8C智迪-13.49 214.86 9金桥信息3.21 57.45 9博汇科技-13.33 17.55 10汉得信息3.18 61.69 10中润光学-13.20 36.10 资料来源：Wind，平安证券研究所 投资建议当前，我国大模型产品已经初步具备商用能力。《办法》落地预示我国大模型商用浪潮即将开启。在政策与技术的共振下，我国AIGC产业未来发展前景广阔。我们坚定看好AIGC产业链的投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。在标的方面:1)算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微;2)算法方面:推荐科大讯飞，建议关注三六零;3)应用方面，推荐金山办公，建议关注拓尔思、彩讯股份、航天宏图;4)网络安全方面，强烈推荐启明星辰，推荐深信服、绿盟科技。 风险提示合规风险上升。AIGC处在发展的早期，技术自身的漏洞以及不当应用都可能带来巨大的安全风险，如果监管趋严，可能对技术后续落地带来负面影响。技术创新不及预期。AIGC是跨学科的产物，国内技术积累和研发同国际水平尚有差距，如果后续研发投入不足或者方向出现偏差，可能对国内人工智能发展造成迟滞影响。供应链风险。AIGC未来有希望成为经济社会重要的基础设施，也是各国科技竞争的焦点。但是我国算力、平台和算法都不同程度依赖国际产业链，如果后续西方国家管制趋严，供应链风险将加剧。电子信息团队行业分析师邮箱资格类型资格编号计算机付强fuqiang021@pingan.com.cn投资咨询S1060520070001闫磊YANLEI511@pingan.com.cn投资咨询S1060517070006 附：重点公司预测与评级资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称股票代码7月21日EPS（元）PE（倍）评级收盘价（元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E浪潮信息000977.SZ 42.421.41 1.72 2.07 2.50 30.124.720.517.0推荐中科曙光603019.SH 44.121.05 1.36 1.74 2.21 42.032.425.420.0推荐紫光股份000938.SZ 27.330.75 0.96 1.20 1.49 36.428.522.818.3推荐海光信息688041.SH61.400.35 0.50 0.67 0.84 175.4122.891.673.1推荐龙芯中科688047.SH99.780.13 0.57 0.73 0.87 767.5175.1136.7114.7推荐科大讯飞002230.SZ64.580.24 0.68 0.89 1.18 269.195.072.654.7推荐金山办公688111.SH425.992.43 3.39 4.64 6.38 175.3125.791.866.8推荐启明星辰002439.SZ29.240.66 0.91 1.22 1.6244.332.124.018.0强烈推荐深信服300454.SZ108.120.47 0.88 1.12 1.38 230.0122.996.578.3推荐绿盟科技300369.SZ12.670.04 0.35 0.50 0.57 316.836.225.322.2推荐 平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6