请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月23日超配海外市场速览港股有望进入震荡底部抬高阶段核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙,CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中资美元债双周报（23年第28周）-美债收益率见顶回落，人民币汇率企稳回升》——2023-07-19《海外市场速览-港股短线风险可控，中长线看好基本面改善》——2023-07-16《海外市场专题分析-欧洲股市新高后下半年将如何演绎》——2023-07-13《海外市场速览-港股短线有反转信号，中长线下行风险可控》——2023-07-09《港股2023年下半年投资策略-坚定信心，收获在路上》——2023-07-05美国6月消费总体趋弱，但结构仍强7月18日，美国商务部普查局公布了美国6月零售销售数据。其中，美国6月零售销售同比+1.5%，低于前值+2%；环比+0.2%，市场共识为+0.55%，前值为+0.5%。观察分项同比增速，同比下降的主要单项是家居（同比-2.4%）、建材（同比-3.2%）、加油站（同比-22.7%）；同比上升的主要单项是汽车及零部件（同比+5.3%）、医疗护理（同比+6.3%）、非实体店零售（主要是网购/邮购，同比+9.4%）、餐饮服务（同比+8.4%）。分项环比增速方面，边际走弱比较明显的是建材（环比-1.2%）、食饮零售（环比-0.7%）、加油站（环比-1.4%）、文娱产品（环比-1%）；边际走强的单项主要是家居（环比+1.3%）、汽车（环比+0.3%）、服饰（环比+0.6%）、综合零售（环比+2%）、非实体店零售（主要是网购/邮购，环比+1.9%）。总体上看，美国6月的零售消费虽然从总量上看比较弱，但是大权重可选消费单项，如汽车、餐饮服务、网购/邮购的的表现均比较强劲。因此，我们判断美国的消费需求仍然比较旺盛。美国6月成屋销售不及市场共识7月20日，全美地产经纪协会公布了美国6月成屋销售折年数，6月读数为41.6万套，较市场共识低5000套，较前值低1.4万套。同比-18.9%（共识-17.9%，前值-20.4%）；环比-3.3%（共识-2.1%，前值+0.2%）。总体来看，美国6月的地产销售表现较弱，这大概率说明5月份美国成屋销售的超市场共识数据只是一时波动，在高息环境下地产走弱的境况大概率并没有得到反转。股票市场：港股有望进入震荡底部抬高状态海外流动性方面，美元指数和10年美债收益率在上周快速下降之后于本周企稳并快速反弹。受此影响，港股市场的估值面临压力，恒生指数在本周有所回撤。从行业格局上看，本周表现居前的行业主要是上游原材料和公用事业类，表现较弱的主要是TMT板块；除基本面有稳定小幅的下降之外，主要的价格下行压力来自于流动性的转弱。估值方面，我们的量化模型本周输出短线中性偏谨慎的信号。中长线角度来看，我们认为港股将逐渐进入震荡底部抬高的阶段，建议投资者逢低加仓，优先考虑盈利能力稳定，增速较快或ROE较高，且估值在PEG或PB-ROE框架合理范围内的个股，指数层面推荐恒生科技>恒生指数。美股方面依然维持上涨趋势，但是风格转向金融、能源、公用事业、必选消费等，TMT板块的表现相对趋弱。基本面角度，标普500的EPS处于基本稳定的状态。目前，美股的估值水平仍处于历史绝对高位。风险提示：经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球市场表现..................................................................4全球主要指数与资产比较................................................................4本周重点市场与宏观数据................................................................5港股数据......................................................................6港股通各板块表现......................................................................6港股分析师业绩预期调整情况............................................................8南向资金状况.........................................................................10美股数据（S&P500/NASDAQ100成分股）.........................................12美股各板块表现.......................................................................12美股分析师业绩调整情况...............................................................13港股通个股内外资资金流向比较.................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产比较..............................................................4图2：美国零售销售总额:季调:同比(%)......................................................5图3：美国零售销售总额:季调:环比(%)......................................................5图4：美国成屋销售折年数:同比............................................................5图5：美国成屋销售折年数:环比............................................................5图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）........................................6图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）....................................6图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）...........................................7图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）...................................7图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）............................................8图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业）..........................8图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业）.............................9图13：港股通净买入（人民币）............................................................10图14：港股通净买入（港币）..............................................................10图15：个股南向资金流入与流出排名........................................................10图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元）................................11图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元）....................................11图18：美股各板块表现中位数..............................................................12图19：美股各板块表现中位数排名..........................................................12图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）.............................................13图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润）.........................................13图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业）......................................14图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业）......................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4全球市场表现全球主要指数与资产比较图1：全球主要指数与资产比较_________收益率_______________________收盘价______________市场指数名称指数代码近一周近一月年初至今报告日一周前一个月前上年末中国香港恒生指数HSI.HI-1.7%-0.7%-3.6%19,07519,41419,21819,781恒生科技指数HSTECH.HI-2.9%3.6%-0.6%4,1044,2293,9624,129A股市场上证指数000001.SH-2.2%-0.9%2.5%3,1683,2383,1983,089深证成指399001.SZ-2.4%-2.2%-1.9%10,81011,08011,05911,016创业板指399006.SZ-2.7%-2.2%-7.8%2,1632,2242,2122,347科创50000688.SH-3.6%-6.3%-0.5%9569921,020960美国市场标普500SPX.GI0.7%3.9%18.1%4,5364,5054,3663,840纳斯达克指数IXIC.GI-0.6%3.9%34.1%14,03314,11413,50210,466纳斯达克100指数NDX.GI-0.9%3.8%41.0%15,42615,56614,86710,940道琼斯工业指数DJI.GI2.1%3.8%6.3%35,22834,50933,95233,147其他发达市场德国DAXGDAXI.GI0.4%1.0%16.2%16,17716,10516,02313,924英国富时100FTSE.GI3.1%1.4%2.8%7,6647,4357,5597,452法国CAC40FCHI.GI0.8%2.4%14.8%7,4337,3757,2616,474日经225N225.GI-0.3%-3.8%23.8%32,30432,39133,57526,095韩国综合指数KS11.GI-0.7%1.1%16.7%2,6102,6282,5832,236其他新兴市场印度SENSEX30SENSEX.GI0.9%5.0%9.6%66,68466