航运周报：集运指数期货发布征求意见稿，干散货运价大涨，BDTI指数企稳回升
研究员：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价：本周SCFI环比+5.1%；本周BDI指数环比+4.5%；7/14日波罗的海原油运输指数BDTI报934，环比+3.23%，同比-29.95%。成品油运价：7/14日波罗的海成品油运输指数BCTI报570，环比-1.38%，同比-58.76%。 供需展望：集装箱航运：货量方面依旧疲软，预计集装箱运价延续偏弱，下半年仍有继续探底空间，短期美线和欧线有望在停航支撑下上涨。干散货航运：大船表现优于小船，预计短期干散运价震荡，观察厄尔尼诺的进展和中国三季度经济刺激政策情况。油轮运输：近期原油油轮运价波动幅度较大，呈现快涨快跌局面。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲夏季出行需求增加，预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注进口数量与进口节奏对运价的影响。 一、集装箱航运市场 1.美线停航支撑运价上涨，集运指数（欧线）期货品种征求意见稿发布 7/14日发布的SCFI集装箱运价指数979.11点，环比+5.1%，同比-76%。其中，上海-美西集装箱运价1771美元/FEU，环比+26.1%，同比-74.3%；上海-美东集装箱运价2662美元/FEU，环比+12.4%，同比-72.1%；上海-欧洲集装箱运价738美元/TEU，环比-0.3%，同比-86.8%。美线（美西、美东）在停航以及加拿大前期罢工导致的货物转移背景下大幅提价，欧洲航线基本走稳。 本周，7月13日，上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心发布公告，就上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）期货合约和相关业务细则公开征求意见。根据7/10日发布的SCFIS（上海出口集装箱结算运价指数）美西航线报762.80点，环比+10.4%，欧线报790.78点，环比-3.1%。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.下周美线继续提价，月底欧线提涨在即 7月3日，马士基发布官方通知，宣布将于7月31日起提高远东-欧洲航线的FAK费率（FreightAll Kinds）。自7月31日起，亚洲主要港口（Asia Mainports）出口至荷兰鹿特丹港（Rotterdam）、波兰格但斯克港（Gdansk）以及英国费利克斯托港（Felixstowe）的FAK费率上调至每20英尺1025美元和每40英尺1900美元；出口至丹麦奥尔胡斯港（Aarhus）和瑞典哥德堡港（Gothenburg）的FAK费率上调至每20英尺1050美元和每40英尺1950美元；出口至挪威奥斯陆港（Oslo）的FAK费率上调至每20英尺1175美元和每40英尺2200美元。 达飞轮船(CMA CGM)从2023年7月15日起，上调从所有亚洲港口到北美的FAK费率。同时，达飞从2023年8月1日起，上调从所有亚洲港口(包括日本、东南亚和孟加拉国)到所有北欧港口(包括英国以及从葡萄牙到芬兰/爱沙尼亚的全航线)的FAK费率，每20英尺干箱调升至1075美元，每40英尺干箱/冷藏箱调升至1950美元。从2023年8月1日起，上调从所有亚洲港口到所有地中海和北非基港的FAK费率。 3.美国6月通胀下行，但职位空缺率仍较高 美国劳工部12日公布的数据显示，美国物价涨幅整体回落，6月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至2021年3月以来最低水平。当月住房成本同比上涨7.8%，环比上涨0.4%，仍然是物价上涨的主要驱动因素。尽管物价涨幅回落使市场和决策者担忧缓解，但由于通胀仍显著高于美联储2%的目标，美联储仍有可能在7月份货币政策会议上加息。 从职位空缺率来看，目前多个行业的职位空缺率仍高于疫情前，尤其是服务业，职位空缺率较高，可能带来工资增幅的顽固，加剧通胀压力。 4.美国货物到港量较少，关注旺季补库节奏 从到港来看，美国进口箱量（TEU计）仍高于疫情前，但来自中国的货物减少。中国向东南亚和墨西哥等国家的产业转移导致货物流向结构发生变化，使得中美贸易量继续承压。随着旺季到来，后续关注欧美补库节奏。 5.加拿大港口罢工结束，供应链将在几周内恢复正常 截至7/15日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为31.7%，相较一周前-0.2pct。近期美西停航较多，靠泊运力明显下降。 7/14日，在国际码头与仓库工会（ILWU）加拿大分会与码头雇主就一份为期四年的临时合同达成协议后，袭击加拿大西部港口温哥华和鲁珀特王子港的为期13天的码头工人罢工已经结束，罢工导致多艘船只从加拿大西部转向西雅图和塔科马，同时造成温哥华和鲁珀特王子港的船只积压。据温哥华港网站显示，周三有14艘集装箱船在温哥华港抛锚或离岸。预计供应链将在几周内恢复正常。 6.船舶闲置运力略有减少，船公司加船减速消耗运力 截至7/15日，全球集装箱船闲置运力62.8万TEU，相较一周前-1.5%，同比-40.5%，占比2.3%。 二、干散货航运市场 1.本周BDI环比+4.5%，大船表现优于小船 本周BDI指数环比+4.5%。本周BDI均值报1067点，环比+4.5%，同比-51.1%。本周BPI均值报1061点，环比+7.7%，同比-54.9%；本周BCI均值为1623.2，环比+5.0%，同比-24.8%；本周BSI均值734.4，环比-0.3%，同比-67.1%。 2.铁矿煤炭运价偏弱，粮食运价小幅上涨 铁矿石方面，铁矿发运量稳定，可用运力充裕，运价延续疲软，澳洲矿商RoyHill火车脱轨事件引发市场担忧。7/14日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为19.94美元/吨，相较一周前持平，7/14日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为7.92美元/吨，相较一周前-1.4%。 煤炭方面，即期货盘有限，随高温天气到来，国内沿海电厂日耗增加，但国内煤炭库存较高供应充足，关注厄尔尼诺对全球高温的影响。7/14日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价11.66美元/吨，相较一周前-0.3%。7/14日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价为6.24美元/吨，相较一周前-0.9%。 粮食方面，南美和美湾粮食货盘有所增加，粮食运价小幅上涨。7/14日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价45.9美元/吨，相较一周前+1.5%。7/14日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价34.82美元/吨，相较一周前+2.5%。 3.本周干散货港口拥堵整体稳定 本周干散货港口拥堵情况有所缓解。截至7/15日，Clarksons全球干散货船拥堵指数（Cape+Pmax）为29.16%，相较一周前+0.2pct。 4.全球主要干散货种发运量季节图 数据来源：路透，7日MA，银河期货 数据来源：路透，7日MA，银河期货 三、油轮运输市场 1.本周三大原油油轮船型TCE运价均较上周有所下调 7/14日波罗的海原油运输指数BDTI报934，环比+3.23%，同比-29.95%。 本周克拉克森VLCC船型加权收益较上周继续下调，中小型船型加权收益有所回升。其中VLCC加权收益为40848美元/天，其余为44391美元/天和48071美元/天。其中阿芙拉船型运费上调幅度最为显著，环比+10.74%。 7/13日克拉克森VLCC-TCE报18171美元/天，环比上周-18.16%，同比-234.88%；克拉克森阿芙拉-TCE报32736美元/天，环比上周-5.49%，同比+277.40%；克拉克森苏伊士-TCE报31373美元/天，环比上周-3.88%，同比+266.33%。 2.本周VLCC中东航线中旬货盘基本收尾 本周VLCC市场中东航线中旬货盘基本收尾，下旬货盘陆续进场。大西洋航线部分货盘收到近两位数的报价，成交的WS点位较上周有明显下滑。部分船东表示当前的运费水平，将更倾向短航线；租家则始终通过私下拿船，给市场施压。由于欧佩克和俄罗斯联合强力减产，整体货盘量较之前相对不足，可用运力总体宽裕，情绪面向租家倾斜。目前市场承压下行，船货博弈依旧，船东希望能尽可能的守住当前的运价，后续的货量和出货节奏，将是市场走向的关键。 3. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，7/14日当周，苏伊士以西VLCC部署179艘，与上周持平，占比20%；对应苏伊士以东VLCC部署704艘，较上周增长1艘，占比80%，西向市场延续吸引船只驶向格局。 4.苏伊士、阿芙拉船型运费本周有所回升 7/14日当周BDTI TD6-TCE运价为31939美元/吨，环比-22.20%，同比+221.74%。西非市场，苏伊士船型西非-英国航线运费收益录得33533美元/天，环比+18.81%。地中海/黑海市场，市场略有活动但整体依旧平淡，阿芙拉美湾-英国大陆航线运费收益环比上涨25.63%至38464美元/天。整体而言，本周中小型船运价有所回升。 四、行情展望 行情展望 集装箱航运方面，美西停航支撑运价上涨，欧线马士基达飞发布提价计划引发市场关注，但货量方面短期看依旧疲软，现货市场运价混乱，预计集装箱运价整体继续偏弱，下半年仍有继续探底空间，其中美线和欧线短期有望在停航支撑下上涨。关注美国补库节奏和中美贸易情况。 干散货航运方面，大船运价好于小船，铁水仍处高位，但运力充足，干散货船降速航行，预计未来发运稳中有升。煤炭方面，中国随气温回升日耗增加，但国内供应无忧，国外方面厄尔尼诺发酵欧洲美国高温天气到来有望增加煤炭需求。粮食方面，南美粮食发运短期仍处阶段性高位。整体来看，短期干散运价预计短期维持震荡。观察厄尔尼诺的进展和中国三季度经济刺激政策情况。 油轮运输方面，BDTI近期跌破1000点，主要是受到中小型船运价跌幅较多的影响，本周BDTI企稳、有所回升。近期原油油轮运价波动幅度较大，呈现快涨快跌局面。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲夏季出行需求增加，预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注进口数量与进口节奏对运价的影响。 第二部分周度数据追踪 运价-油轮 收益-油轮 成本-油价 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一
