中国经济：中国人民银行提高外债上限支持人民币

中国人民银行提高外债上限以支持人民币 Bingan YE, Ph. D(852) 6989 5170yebingnan @ cmbi. com. hk 中国人民银行(PBOC)昨天宣布将提高企业跨境融资的宏观审慎参数(MPP)和金融机构从1.25到1.5。这标志着中国人民银行的持续努力通过放松规则以允许更多的借款来捍卫疲软的货币海外。加息向市场发出了明确的信息，即中国人民银行打算减缓人民币贬值进程。 弗兰克·刘(852) 3761 8957frankliu @ cmbi. com. hk 该政策显示了中国鼓励美元资金流入的努力。 中国人民银行为国内风险加权外债设定上限企业或金融机构。风险加权外国的上限债务=资本或净资产*外债比率* MPP。MPP的上调将提高外债上限，表现出鼓励的态度美元资金流入中国。 中国人民银行将这一政策作为稳定人民币汇率的信号。MPP调整是中国人民银行影响外汇市场的工具之一期望（“不要与中央银行作斗争”）。自成立以来这个工具在2016年4月，央行曾经下调过一次人民币坚挺，在人民币疲软时上涨了三倍。 该政策可以影响人民币汇率的短期波动率，但对其中期走势影响有限。MPP的加息会影响市场预期，因此可能会导致短期人民币汇率波动，但对美元没有影响全球市场的供应，这是由美联储根据美国经济状况。同时，它对人民币的影响有限供应量，这是由中国人民银行根据中国经济condition. 我们预计人民币兑美元在下半年将温和反弹2023年底，美元/人民币即期汇率可能达到7.05 - 7.10。有两个因素。首先，中国经济可能会适度改善缓解通货紧缩。预计GDP的2Y复合年增长率将从4 - 5月的2% - 3%至23年第四季度的4%。GDP平减指数预计将收窄其同比从23年第二季度的1.4%下降到23年第四季度的0.3%。第二，美国经济预计通胀将逐步下降。CPI同比增长可能在7月至8月可能略有回升后，第四季度进一步下降。 来源：Wind，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告内容的研究分析师，全部或部分证明，就证券或本报告中分析师所涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券的看法或发行人；以及（2）他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师表达的具体观点直接或间接相关在这份报告中。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人均不(如香港证券发布的行为守则所定义和期货事务监察委员会) (1)在发行日期前30个日历日内已处理或买卖本研究报告所涵盖的股票本报告的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票；（3）服务作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益本报告涵盖。 CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELL未评级 ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商银行子公司) 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different significally from that which is contained in the report. The value的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其客户提供信息本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether direct or consequential, incurred on relying on the information contained in this report. Anyone making use of the information本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 CMBIGM可能为自己和/或代表本报告中提到的公司持有头寸、做市或作为委托人或从事证券交易of its clients from time to time. Investors should assume that CMBIGM does or seeks to have investment banking or other business relationship with the companies inThis report. As a result, recipients should be aware that CMBIGM may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report and CMBIGM will not assume本报告仅供预期收件人使用，本出版物不得复制、转载、出售、重新分发或未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分出版。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合2005年《2000年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条规定的人员（I）不时）（“命令”）或（II）是属于该命令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等）的人员，以及未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人提供。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪人交易商。因此，CMBIGM不受美国关于准备研究报告和研究分析师的独立性。对本研究报告内容负主要责任的研究分析师没有注册或具有研究资格金融业监管局(“FINRA”)的分析师。分析师不受FINRA规则下适用的限制，旨在确保analyst is not affected by potential conflicts of interest that could bear upon the reliability of the research report. This report is intended for distribution in the United States仅适用于“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所定义，不得提供给任何其他美国的人。接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不分发或提供本报告给任何其他人。本报告的任何美国收件人希望根据信息进行任何买卖证券的交易本报告中提供的只能通过在美国注册的经纪交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBIGMG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡分发，该公司是根据《新加坡财务顾问法》（第110章），受新加坡金融管理局监管。CMBIGMG可以分发其各自制作的报告根据《财务顾问条例》第32C条的安排，外国实体、附属公司或其他外国研究机构。如果报告是根据《证券及期货法》（第289章）的定义，在新加坡分发给非认可投资者，专家投资者或机构投资者的人of Singapore, CMBIGMG accept legal responsibility for the contents of the report to such persons only to the extent required by law. Singapore recipients should contactCMBIGMG at + 65 6350 4400 for matters arising from, or in connection with the report.