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安踏体育(02020.HK)2023年07月19日投资评级为买入(维持)。根据研报内容,2023Q2安踏/FILA/其他品牌流水+中单/中双/70-75%。对比2019Q2,2023Q2流水增长明显,其中安踏/FILA流水分别+35%/65%。2023H1零售环境有所改善,但考虑消费环境多变,我们下调2023-2025年盈利预测,预计归母净利润分别为94.8/114.8/137.6亿元(此前为97.1/119.9/144.8亿元),对应EPS为3.5/4.2/5.1元,当前股价对应PE为22.7/18.7/15.6倍。