研究与投资咨询部专题报告周末研究与投资咨询部联系电话：18105455426日期：2023年7月18日四川碳酸锂产业调研纪要为对碳酸锂产业链进行调研，对碳酸锂期货上市前进行市场摸底，7月12日-7月14日，由格林大华期货组织，私募机构、中德证券、山西证券参与的调研团队对四川省两家锂产业链企业进行了调研。通过对产业链上下游企业走访和调研，我们了解到目前国内正在纷纷扩能，叠加废旧电池回收的推广，锂盐未来势必会实现平衡；此外，储能未来也将成为重要的锂盐使用场景；为更好的实现规避价格波动风险的目的，对相关企业运用期货工具培训、指引还需进一步加强。 研究与投资咨询部专题报告一、背景意义近年来，新能源行业快速发展，其原料碳酸锂价格波动异常剧烈，市场急需金融工具来管理锂价波动风险，碳酸锂期货应运而生。2023年7月11日，广州期货交易所发布通知，碳酸锂期货、期权合约及业务细则已由广期所董事会审议通过，并报中国证监会，意味着碳酸锂期货合约即将上市。为对碳酸锂产业链进行调研，对碳酸锂期货上市前进行市场摸底，7月12日-7月14日，由格林大华期货组织，私募机构、中德证券、山西证券参与的调研团队对四川省两家锂产业链企业进行了调研。二、四川碳酸锂产业介绍中国锂资源总量占全球总量的7%，国际排名第六名；国内来看，锂资源主要分布在四川、江西、青海、西藏等省份，其中四川省锂矿石资源量占全国总量一半以上，以锂辉石为主，国内排名第一名，据不完全统计，目前四川已拥有锂电池产业基地93个，产业集中度越来越高、产业链配套越来越完备，已成为国内重要碳酸锂产地。三、A企业调研情况企业简介：A企业是一家从事锂盐产品的研发、生产与销售的企业，目前拥有1万吨电池级氢氧化锂、0.8万吨电池级碳酸锂、数万吨电池级磷酸二氢锂产品年产能，截止目前是全国规模位居前列的磷酸二氢锂生产商。主要业务模式：A企业目前以提供代工服务为主，依靠自主研发的技术，以较低成本为客户提供将工业级碳酸锂、氢氧化锂加工成为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂服务，该种业务模式可以有效规避原材料价格波动大等风险。 研究与投资咨询部专题报告关于原材料采购方式：由于贸易商采购存在采购量不稳定、有额外差价等原因，目前A企业不选择从贸易商采购原料，而是上游直接采购，一种方式为采购直销，另一种方式为替生产厂家做代工，成品可以分摊销售。目前A企业代工业务约占公司总订单九成，去年约占五成。关于产能投资计划：目前A企业10000吨电池级氢氧化锂和8000吨电池级碳酸锂项目已完成投产，另外还计划扩建10万吨/年电池级磷酸二氢锂生产线，预计7月底投产；23万吨/年碳酸锂生产线，预计明年6月份投产；一期60万吨、二期300万吨选矿厂建设计划，目前阿坝州矿场开采量很大，但由于环境因素，选矿设备无法进入、尾矿无法堆放，A企业选矿厂可以解决其选矿问题，并根据客户需要为其提供深加工等服务。技术优势：A企业具有设备、技术专利，扩建产能所需用地面积和人工成本相较同行大大减少，A企业8.1万吨产能申请用地100亩，实际用地仅51亩，而同行业20万吨产能需用地1000亩；A企业自主研发设备自动化程度高，同等产能生产线，A企业若需90人，同行业其他企业则需4、500人。成本问题：据了解，澳洲锂矿石品位高、杂质少，真正采购成本仅2万左右，加工成本约4-6万，最终锂盐产品实际成本仅10万元左右，盐湖卤水的成本还要更低，而锂云母由于含杂志较多及环保政策等原因，加工成锂盐成本较高。生产一吨碳酸锂约需澳洲锂矿6吨，对应国内锂矿则需8吨左右关于回收提锂：A企业规划未来回收提锂产量约占公司总产量30%-40%，来自加工锂精矿的产量约占20%-30%，其余则来自盐湖粗卤。预计第一批锂电池寿命约为13-14年，目前废旧电池提锂技术可做到回收90%的锂，主要形式为硫酸锂和粗碳酸锂，A企业均可为其进行进一步加工，得到电池级碳酸锂或电池级磷酸二氢锂等。未来锂盐使用场景预测：目前国内锂产业正在兴建产能，A企业相关负责人认为，锂行业目前正处在起步阶段，电车对锂的需求非常小，未来大储需求将会超过电车，占锂需求的大部分，不论是光伏发电，还是氢能源储蓄，都绕不开锂电池。关于磷酸二氢锂：目前市场对于磷酸二氢锂的需求比较明确，相较碳酸锂，磷酸二氢锂的能量密度更高、成本更低，若用生产一吨碳酸锂的原料生产磷酸二氢锂，可生产约2.8吨，目前A企业正在做技术创新，以求进一步降低生产成本。行业正常扩建速度：锂盐厂建设周期约为2-3年；磷酸铁锂生产线建设周期约为1年； 研究与投资咨询部专题报告由于四川多高山峡谷、交通不便等因素，四川地区锂矿建设周期约为5-10年，国内其他地区需2年以上，而在非洲，锂矿开采不需设备挖掘，建设周期则更短。是否计划使用盐湖提锂：一方面受环境影响，盐湖提锂冬季停产，运行不稳定；另一方面，目前盐湖提锂央企、国企参与居多，且投资成本高，故公司目前并无使用盐湖提锂计划。四、B企业调研情况企业简介：B公司为电池正极材料生产厂商，有年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目的投资、建设及运营，项目总投资23亿元，占地232亩。公司产能情况：目前B公司三元正极材料产能3万吨，年底可达5万吨，明年可达7万吨，若按每吨需要450公斤氢氧化锂，7万吨三元正极材料需2万多吨氢氧化锂；磷酸铁锂每年约需6-7万吨，公司每年锂盐需求量约10万吨。目前投产产能均已有意向订单。公司正极材料生产时间：公司17年开始试点生产了2万吨三元正极材料，18年开始量产，19年与相关公司达成战略协议，磷酸铁锂板块从22年10月份开始动工，到今年4月份实现一期投产10万吨，目前二期2.5万吨产能正在建设中，预计年底12.5万吨产能全部建成。关于新能源汽车发展趋势：B公司相关负责人表示，目前各大车企都在建设、合资配套电池生产厂，目前新能源汽车在中国市场份额占比约38%，在欧洲市场占有率约24%，美国则不足10%，新能源汽车爆发期第一阶段将渐趋平稳，未来市占率将缓慢增长至50-60%。B公司相关负责人还认为，从能源战略安全出发，国内必将大力发展新能源电力，例如沿海核电站、风电、光电的建设，与之相对应的储能均需进行配套；供应问题逐步解决之后，在应用场景方面，电车的需求较大，但目前受制于原材料价格过高，若消费者没有能力买单，需 研究与投资咨询部专题报告求随之受限。而随着锂矿问题的解决，锂盐价格必然回归正常价位，目前市场正在扩张锂产能，建设周期约为两年，其中锂矿建设需考虑矿所处环境、劳工要求及当地政策要求等。关于采购电碳定价模式：目前B企业采购电碳以长协模式为主，基本不会选择贸易商，因为贸易商供应量具有不确定性，对于未来大贸易商，会与之保持接触，是否进行合作将视情况而定。未来碳酸锂期货上市后，若碳酸锂期货市场价格低于现货市场价格，也会选择期货市场，运费成本占比较小，公司主要关心货物质量，公司对交易所设置的交割库品质较为放心。关于储能发展空间：储能目前主要应用于发电侧，主要为风电、光伏储蓄。一方面，目前国家实行引导性强配，另一方面还会有商业配储需求。储能电池目前使用的锂盐为磷酸铁锂，相较碳酸锂价格会低些，同时其续航周期可达一万周，使用寿命可达十年，目前电车用锂约占60%，储能用锂约占20%，至于储能未来发展空间，由于电站建设受政策影响，建成后很难再有增量，故预计储能用锂量不会超过电车。磷酸铁钠是否可替代：磷酸铁钠的续航较差，在市面上主要用来替代铅酸电池，适用于低车速、较短续航场景，仅当下来看，磷酸铁锂地位无法被替代。关于电池回收：目前最大的困难在于上游电池来源，江苏地区电子企业多，产业链相对较为完善，而有些公司回收量不足，为了完成配额则需要从外部购买废旧极片。从回收率角度来看，废电池锂回收率较高，几乎可做到无限循环。公司原料库存情况：由于锂盐价格波动过大，目前公司实行按需采购策略，仅维持一周左右常备库存，以实现风险相对可控。关于期货工具应用：B公司接触期货时间较长，在09年PVC在大商所上市时，B公司就已经是PVC免检品牌，此外，B公司已注册过PVC标准库；19年苯乙烯上市时，公司也在参与苯乙烯期货。负责人表示，碳酸锂期货上市后，公司也将运用碳酸锂期货工具进行套期保值、基差套利及点价等交易，为现货市场运行做好服务。 研究与投资咨询部专题报告五、总结经过此次调研，我们对碳酸锂产业链上下游企业的公司概况、生产技术、产能规划及行业发展等有了更加深刻的认识，目前国内纷纷扩能、开拓锂矿资源，以求结束碳酸锂暴利时代、降低成本，同时厂家也在研发先进技术，叠加废旧电池回收的推广，锂盐在未来势必会实现供需平衡。在未来锂的应用场景上，除电车外，储能也将成为较为重要的锂盐使用场景。企业对期货工具的熟悉程度有所不同，为更好的实现规避价格波动风险的目的，对相关企业的培训、指引还需进一步加强。免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。格林大华农产品研究中心