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华兰疫苗是一家国内规模最大的流感疫苗生产基地,拥有先发优势,其四价流感疫苗在2018年国内率先上市,2022年国内率先上市四价流感疫苗(儿童剂型),并取得批签发100批及103批,其中四价流感疫苗及流感疫苗批签发批次数量均继续保持国内领先地位。此外,流感疫苗接种率提升空间较大,市场培育+政策引导有望持续推动渗透率提升。公司预计2023年流感疫苗销售收入为25.26亿元,实现强势反弹。预计公司2023-2025年实现归母净利润9.54/12.45/15.56亿元,同比+84/+30%/+25%。给予2023年25倍PE估值、12个月内目标市值239亿元,目标价39.78元/股,首次覆盖给予“买入”评级。