尿素日报：现货价格大幅下跌，期货市场跟随回调

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性观望：上周受海外价格大涨的带动，国内期货价格出口利润得到修复，带动期货盘面大幅上涨。短期来看，面对持续上涨的现货价格，国内下游企业开始出现抵触情绪，市场成交偏谨慎，在农需季节性走弱预期下，现货价格难以持续上涨；但市场货源紧张情况未变，同时低库存及高基差局面下，尿素期价回落空间有限。中长线来看，随着部分装置重启，日产环比将回升，且下月预计将有140万吨新产能投放，后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：7月17日尿素主力收盘1980元/吨（-85）；前二十位主力多头持仓：180194（-12188），空头持仓：187477（-10502），净多持仓：-7283（-1686）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：7月17日山东临沂小颗粒报价：2320元/吨（-90）；山东菏泽小颗粒报价：2310元/吨（-70）；江苏沐阳小颗粒报价：2340元/吨（-80）。 原料：7月17日，小块无烟煤940元/吨（0），尿素成本1663元/吨（0），尿素出口窗口-43美元/吨（0）。 生产：截止7月13日，国内尿素产量114.41万吨，较上周减少0.35万吨，环比跌0.30%；周均日产16.34万吨，较上周减少0.05万吨。 库存：截至7月13日，国内尿素样本企业总库存量为14.76万吨（-13.08）；尿素港口样本库存量为14.10万吨（+3.80）。 消费：截至7月13日，国内尿素样本企业订单预收天数6.59日，较上期增加1.71日，环比增加35.04%。 观点：昨日国内尿素现货价格整体下跌70-90元/吨，主要原因是面对持续上涨的现货价格，下游开始出现抵触情绪。 ■策略 中性观望：上周受海外价格大涨的带动，国内期货价格出口利润得到修复，带动期货盘面大幅上涨。短期来看，面对持续上涨的现货价格，国内下游企业开始出现抵触情绪，市场成交偏谨慎，在农需季节性走弱预期下，现货价格难以持续上涨；但市场货源紧张 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 情况未变，同时低库存及高基差局面下，尿素期价回落空间有限。中长线来看，随着部分装置重启，日产环比将回升，且下月预计将有140万吨新产能投放，后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 ■风险 企业装置检修增加、农需释放、企业预收订单增加、下游市场回暖、出口利润收缩、供应大幅增加 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................................4图4:尿素成本丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................4图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨........................................................................................................................................4图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨................................................................................................................................4图7:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图8:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图10:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:尿素待发订单天数丨单位：天.............................................................................................................................................5图13:三聚氰胺开工率丨单位：%..................................................................................................................................................6图14:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................6图16:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................6图17:尿素期货持仓量丨单位：手.................................................................................................................................................6图18:尿素期货成交量丨单位：手...................................................................................................................................................6 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：郑商所华泰期货研究院 数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、