生猪周报：现货短期因体重下降及收储或有支撑，操作仍以逢高空为主

现 货 短 期 因 体 重 下 降 及 收 储 或有 支 撑 ， 操 作 仍 以 逢 高 空 为 主 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年7月16日 各品种观点 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪09合约盘面及仓单量 本周现货压力仍然较大，市场需求持续不振，叠加主力合约升水仍然较多，盘面继续下行。 生猪现货价格继续在14元/公斤附近震荡。收储持续提振，出栏体重持续下降，叠加月内出栏量下滑，而需求略有好转的前提下，猪价短期来看下方空间不大。 截至7月14日，09合约基差为-1135，上周为-1480，现货波动较小，盘面向下收基差。当前生猪9-1价差收于-2045，较上周-2035下降10点，9-1价差相对稳定。 二、基本面梳理 母猪、仔猪销售均价 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为470元/头，较上周环比下降1.26%，本周50KG二元母猪市场均价为1589元/头，较上周环比下降0.31%。 近期仔猪价格延续跌势，生猪价格不佳，且补栏旺季进入尾声，市场补栏仔猪积极性有所下滑，当前仔猪价格已跌至成本线附近，若继续下跌，不排除后续淘汰母猪的可能性。 饲料成本及使用情况情况 受全球供应恢复影响，豆粕及玉米价格中长期为下行趋势，但短期受供需偏紧提振，依旧处于高位水平。若未来猪料重回2.5元/公斤上下，则成本可在现有基础上继续下降2-3元/公斤。 2023年6月份，猪料环比下滑，其中后备料、其他母猪料、教保料均呈环比下滑趋势，市场消费略显悲观。 截至7月13日当周， 自繁自养养殖利润均值为-161.28元/头，上周为-168.08元/头；外购仔猪育肥为-212.77元/头，上周为-275.58元/头；放养利润为-436.36元/头，上周为-499.41元/头。 近期猪价略有反弹，养殖利润略好转。截至当前养殖利润已经在成本下维持近4个月时间。 生猪产能恢复时间 官方能繁母猪存栏测算 据农业农村部数据，5月份，全国能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比增长6%，连续5个月回调。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为93%与7%，二元占比进一步提高。企业为增加生产效能、摊薄成本，对能繁母猪进行高补高淘，以达到最优的生产结构。 涌益咨询样本点下，6月健仔头数较上月环比略有增加，主要得益于窝均健仔数及产房存活率的提高。 生产性能指标-尽管配种数和分娩窝数下降，但健仔数及存活率增加显著 统计局母猪存栏及广发出栏测算 由图可见，2023年供应低点出现在7月份，随后将逐渐恢复供应直至10月高点，然后将持续维持在高位水平，直至2024年。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算，商品猪出栏在仔猪基础上乘以92%的存活率。2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用 17本月数据。 统计局生猪出栏量季度值及累计值 统计局数据显示，2023年1季度出栏量为19899万头，环比增加10.77%，同比增加1.7%。 随着前期压栏肥猪逐步出清，全国生猪出栏增速趋缓，短期供应过剩压力有所释放。5月份，全国生猪出栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄2.8个百分点，同比增长7.2%。 涌益全国及区域性母猪存栏情况 涌益数据显示，2023年6月全国能繁母猪存栏环比下降1.68%。其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比减少2.04%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少0.89%； 涌益全国及区域性母猪存栏情况 华中（湖南，湖北，安徽，江西）环比减少2.26%；华东（浙江，江苏）环比减少2.24%；华南（广东，广西，福建）环比减少1.5%；西南（云南，贵州，四川）环比减少1.31%；西北（甘肃，陕西）环比减少1.61%。 涌益存栏结构及出栏量 生猪出栏计划及出栏完成率-6月出栏计划下降，5月出栏完成超预期 据海关总署进口数据整理：中国2023年5月进口猪肉14万吨，较2023年4月进口量持平；较去年同期增加1.67万吨，同比增加13.5%。 2023年1-5月累计中国进口猪肉81万吨，同比增幅18.7%。 本周全国出栏平均体重为120.21公斤，较上周下降0.13公斤，环比跌幅0.11%。。 大体重猪持续出栏，天气转热，猪价疲弱，市场对大体重猪需求持续下滑，养殖端养大猪意愿不强，市场被动降重。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 本周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.32%，较上周环比增长0.06%，本周150公斤以上大体重猪出栏占比4.53%，较上周减少0.15%。 标猪价格下跌，肥猪供应下滑，肥标价差继续收窄。 屠宰利润及冻品和鲜销情况 猪粮比及抛储 截至7月5日，全国大中城市猪粮比为4.95，前值为4.98。当前猪价持续偏弱，发改委启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，但市场仍较谨慎，暂未看到太好利好。 三、行情展望 小结及展望 供应端：根据能繁母猪存栏及性能数据推断，下半年整体供应仍较宽松。目前行业缓慢调降出栏体重，但体重的不确定性仍是后续需持续关注的因素。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所反弹；仔猪价格因季节性影响持续回落。 需求：市场关键因素仍在需求端，天气转热，肉类消费也有所下滑。疫情放开之后，消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求，但仍需持续观察。 近期猪价再度走弱，尽管有收储预期，但收储对市场供需直接影响较小，当下散户对收储心态较谨慎，盘面上行趋势仍需看到基本面的改善。体重层面上，当前市场均重已降至120kg附近，大猪价格有所回暖，后期若价格持续下跌，不排除市场再现压栏惜售提振价格。 6月出栏计划完成不足，7月出栏压力仍然较大，但需求处在淡季当中，预计价格继续磨底。盘面操作来看，供需压力仍大，现货价格难有明显改善，预计盘面继续向下收基差。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！