EB周报：EB价格继续反弹，下游需求有韧性

策略摘要 研究院能源化工组 研究员 建议逢低做多套保。中国纯苯库存去化速率仍偏慢，纯苯加工费仍偏弱运行；利华益等装置故障，EB供应再度下滑，港口库存再度下降至偏低水平，原累库预期时间节点再度推后至8月；市场预期家居消费相关刺激政策，关注后续后市家电相关政策跟进情况，而苯乙烯下游开工仍表现一定韧性，给予苯乙烯需求支撑，建议逢低做多套保。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率72.6%（-0.6%），开工率下降。本周纯苯现货进口窗口关闭。纯苯FOB美湾-CFR中国价差有所增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 本周纯苯港口库存18.6万吨（-0.8万吨），港口库存小幅去库，库区提货积极，预计下周港口库存去库。本周纯苯现货-7月纸货价差-25元（+10元）。纯苯加工费240美元/吨（+22美元/吨），加工费反弹。 本周国内纯苯下游综合开工率71.30（+0.66%），下游开工率有所上升，下周总体需求均有提升。 中游方面：本周EB基差为60元/吨（+5元/吨），基差走强；本周EB价格继续反弹，周内受原油价格反弹影响，EB成本端支撑明显，周末利华益、大沽等装置检修消息形成利多情绪。 本周EB开工率67.15%（-1.53%），开工率降低；本周EB生产利润-44元/吨（+178元/吨），加工费大幅反弹。 本周EB现货出口窗口仍关闭。苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差有所增加。 本周EB港口库存7.9万吨（-0.2万吨），EB生产企业库存10.3万吨（-0.6万吨），港口库存小幅去库，下周提货或能维持。 下游方面：本周PS开工率63.4%（-1.2%），企业成品库存7.69万吨（-0.21万吨）；本周ABS开工率83.13%（+1.23%），企业成品库存13.4万吨（-1.4万吨）；本周EPS开工率60.14%（-1.13%），企业成品库存2.63万吨（-0.17万吨）。 需求来看,下周三S产量预计继续小增。 新增产能：从2023年7月开始，浙石化二期60万吨/年、宁夏宝丰20万吨/年以及安庆石化40万吨/年苯乙烯装置计入总产能。 ■策略 （1）建议逢低做多套保。中国纯苯库存去化速率仍偏慢，纯苯加工费仍偏弱运行；利华益等装置故障，EB供应再度下滑，港口库存再度下降至偏低水平，原累库预期时间节点再度推后至8月；市场预期家居消费相关刺激政策，关注后续后市家电相关政策跟进情况，而苯乙烯下游开工仍表现一定韧性，给予苯乙烯需求支撑，建议逢低做多套保。 （2）跨期套利：观望。 ■风险 俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期，宏观出现尾部风险；亏损性检修加剧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................ 1核心观点............................................................................................................................................................................................ 1苯乙烯国内基本面情况..................................................................................................................................................................... 5苯乙烯进口利润及国际价差............................................................................................................................................................. 6纯苯国内基本面情况......................................................................................................................................................................... 6苯乙烯下游情况................................................................................................................................................................................ 9 图表 图1:EB主力合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................................... 5图2:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................... 5图3:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨.......................................................................................................................................... 5图4:苯乙烯开工率|单位：% .......................................................................................................................................................... 5图5:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.......................................................................................................................................... 5图6:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 6图7:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................... 6图8:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................... 6图9:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨............................................................................................................................. 6图10:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨......................................................................................................................................... 6图11:纯苯开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 7图12:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................ 7图13:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨................................................................................................................................... 7图14:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................... 7图15:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................... 7图16:纯苯下游加权开工率|单位：% ............................................................................................................................................ 8图17:酚酮开工率|单位：% .............................................................................................................................