宏观数据点评（7.10~7.16）：社融超预期增长，信贷大幅走强

6月社融实现超预期增长，信贷高增和企业债拖累减弱对社融形成支撑，政府债增长动力走弱形成拖累。其中人民币贷款的中长期贷款表现最为亮眼。受发行节奏前置的影响，政府债二季度增长动力相对偏弱，6月新增5388亿元，低于季节性水平。在政策呵护下，企业债新增2365亿元，环比得到较大改善，使得该项的拖累效应有所减弱。信贷口径下的人民币贷款当月增加3.05万亿元，同比多增2400亿元，环比多增1.69万亿元。企事业单位贷款增量的70%来自企业中长期贷款，主要是受到结构性货币政策的呵护。住户中长期贷款得到较好提升，一方面可能来自暑期消费贷的增长，另一方面银行对提前还款收取补偿金，使得居民提前还贷潮的形势有所缓解。

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