房地产行业跟踪报告：竣工端增速有所回落但仍处高位

竣工端增速有所回落但仍处高位 ——房地产行业跟踪报告 房地产行业修复之路虽有波折，但是方向不会改变，作为国民经济的支柱产业，在经济修复过程中预计仍会受到政策的扶持，看好下半年行业销售重新企稳，在供求收缩中实现新的均衡。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。 投资要点： ⚫投资：投资增速下滑幅度再次扩大。2023年上半年房地产开发投资完成额下滑7.9%，较前值下滑幅度扩大0.7pct；6月单月投资增速下滑20.6%，较前值下滑幅度收窄0.9pct。 数据来源：聚源，万联证券研究所 土地市场供应与成交仍处低位，关注7月销售表现 ⚫开竣工：竣工面积增速维持较高位。2023年1-6月施工面积累计增速为-6.6%，较前值下滑幅度扩大0.4pct。1-6月新开工面积同比下降24.3%，降幅较前值扩大1.7pct，6月单月下滑31.3%，环比-2.9pct，并连续25期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力下竣工端延续增长，1-6月竣工面积同比增长19%，较前值回落0.6pct，6月单月增长15.2%，增速较前值回落9.3pct。 6月百强销售回落，“第三支箭”逐步落地LPR下调，房贷利率调降空间进一步加大 ⚫土地：土地市场成交规模仍处低位。从百城土地数据来看，百城土地1-6月成交总价下降15.2%，成交规划建面同比-2.2%，较前值走弱，土地市场整体成交规模仍处于低位，6月百城土地成交溢价率为6.12%，同环比均有所回升。 ⚫销售：6月销售增速仍在回落。1-6月销售面积和销售金额同比变动-5.3%和+1.1%，较前值变动-4.4pct和-7.3pct。6月单月销售面积和销售金额同比增速为-28.1%和25%，均价1-6月同比+10.6%，较前值回落1.9pct。 ⚫资金：销售回落下到位资金下滑幅度再度走阔。1-6月到位资金来源同比下滑9.8%，较前值下滑幅度扩大3.2pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.1%/-23.4%/-0.9%/+2.7%，较前值变化-0.6pct/-1.8pct/-5.3pct/-3.8pct，在销售回落下定金及预收款、按揭款到位资金增速明显回落。 ⚫风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场