有色金属行业周报：加息周期行至尾声，关注黄金板块配置机会

证券研究报告 行业周报 加息周期行至尾声，关注黄金板块配置机会 ——有色金属行业周报（2023.7.10-2023.7.14） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 本周申万有色金属行业报4,628.68点，上涨2.34%，表现跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第6位。分细分板块来看，本周铜金板块表现居前，铜较上周上涨6.68%，黄金板块上涨5.28%；磁材板块表现偏弱，较上周下降1.19%。 ◼ 核心观点&数据跟踪 美国通胀数据超预期下行：7月12日，美国劳工局（BLS）公布了美国6月通胀数据，CPI与核心CPI均不及预期。6月CPI同比+3.0%，预期+3.1%；环比+0.2%，预期+0.3%；核心CPI同比+4.8%，预期+5.0%；环比+0.2%，预期+0.3%。美国通胀数据显著放缓叠加美国就业市场降温迹象显现，市场对美联储加息见顶预期升温，周内美元指数以及美债收益率显著回落，金属价格普涨，贵金属板块值得关注。 ✓ 贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于99.9585，较上周-2.32%；COMEX金价为1,955.60美元/盎司，较上周+1.64%。 观点：周内美国通胀数据下行，美联储加息末期临近，美元指数走弱，提振金价走强。目前美国通胀数据持续放缓，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧仍存，加息周期将止的确定性提升，金价有望迎来新一轮上涨。同时去美元化趋势持续叠加地缘政治风险仍存，黄金配置价值有望继续提升。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 ✓ 工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+4.3%、+6.5%、+4.5%、+3.8%、+4.2%、+1.4%；SHEF铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+2.5%、+2.5%、+1.5%、+2.4%、+1.7%、-0.3%。 观点：铜：本周宏观数据表现良好，加息降温预期下利多铜价。本周铜TC加工费持稳，为93.8美元/吨，矿端供应扰动持续，铜精矿供应边际趋紧，市场需求淡季下，铜库存仍有下幅去化，本周国内社会库存17.63万吨，较上周下降5.62%。目前全球铜库存处于历史低位水平，给予铜价底部支撑。 铝：供给端，云南和贵州等地区电解铝产能陆续复产，其中云南地区重启的电解槽预计于7月下旬逐步放量，四川电力供应缺口再现，当地铝厂存在减产风险。需求端，终端市场需求整体偏弱，铝加工企业开工率维持低位，后续随着国内政策进一步落地，或刺激国内消费市场恢复。库存方面，本周国内铝锭库存较上周小幅抬升2.3万吨，短期低位库存仍对铝价有支撑。 锡：国内冶炼企业整体生产稳定，加工费持稳，但矿端原料供应紧张持续叠加市场需求相对疲软，后续冶炼企业或有减产压力。国内矿端供应持续紧张，若缅甸佤邦后续全面停止矿山生产将加大国内锡矿供应缺口，供给扰动加剧或将推动锡价中枢上移。 [Table_Industry] 行业: 有色金属 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王亚琪 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《镓和锗实施出口管制，战略金属广受关注》 ——2023年07月10日 《海外加息预期升温，金属价格震荡延续》 ——2023年07月01日 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%07/2209/2212/2202/2304/2307/23有色金属沪深3002023年07月17日 行业周报 建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、神火股份、锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。 ✓ 能源金属 数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为30.25万元/吨，与上周价格相同；电池级氢氧化锂价格为28万元/吨，较上周-3.78%；长江现货钴价30.9万元/吨，较上周+0.98%；电解镍价格为17.33万元/吨，较上周+0.76%。 观点：锂：夏季青海地区盐湖锂产量稳步提升，江西云母锂生产逐渐恢复，锂供给有所增加。终端市场需求有所好转，6月国内汽车产销分别为256.1万辆和262.2万辆，环比分别+9.8%和10.1%，同比分别+2.5%和4.8%。目前下游市场需求回暖迹象显现，但需求向上传导仍需时间，目前材料厂商开工维持稳定，市场交易以刚需采购为主。我们预计短期锂价维稳运行。 建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料等。 ◼ 风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 行情回顾 ..................................................................................... 5 1.1 板块行情 ........................................................................... 5 1.2 个股行情 ........................................................................... 6 2 行业数据跟踪 .............................................................................. 6 2.1 基本金属 ........................................................................... 6 2.2 能源金属 ........................................................................... 9 2.3 贵金属 ............................................................................ 10 2.4 其他小金属及金属材料 ................................................... 12 3 行业要闻及公司公告 ................................................................. 13 3.1 行业重点新闻.................................................................. 13 3.2 重点公司公告.................................................................. 14 4 风险提示： ............................................................................... 15 图 图1：本周市场表现（%） ..................................................... 5 图2：中信三级有色细分板块表现（%） ............................... 5 图3：申万一级行业表现（有色）（%） ................................. 5 图4：周涨幅前10个股标的（%）........................................ 6 图5：周跌幅前10个股标的（%）........................................ 6 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨） ............................ 7 图7：LME铜库存变化（吨） ............................................... 7 图8：铜精矿加工费 TC/RC（美元/磅；美分/磅） ................ 7 图9：铜精废价差（元/吨） ................................................... 7 图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨） .......................... 8 图11：电解铝行业利润（元/吨） .......................................... 8 图12：国内铝锭社会库存变化（万吨） ................................ 8 图13：LME铝库存变化（吨） ............................................. 8 图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨） ............................... 8 图15：预焙阳极价格（元/吨） .............................................. 8 图16：铝型材开工率月度数据 ............................................... 9 图17：铝板带箔开工率月度数据 ........................................... 9 图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨） .................... 10 图19：锂盐价格走势（万元/吨） ........................................ 10 图20：碳酸锂库存数据（万吨） ......................................... 10 图21：氢氧化锂库存数据（万吨） ..................................... 10 图22：COMEX 黄金和美元指数（美元/盎司） .................. 11 图23：COMEX 黄金和实际利率（美元/盎司，%） ........... 11 图24：金银比 ...................................................................... 11 图25：COMEX白银（美元/盎司） ..................................... 11 图26：SPDR黄金持仓量（吨） ......................................... 11 图27：SLV白银持仓量（吨） ............................................ 11 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 表 表1：本周工业金属价格跟踪 ................................................. 6 表2：本周工业金属库存跟踪 ................................................. 7 表3：本周能源金属价格跟踪 ................................................. 9 表4：本周贵金属价格跟踪 .................