业绩符合预期，关注暑期旺季

事件：公司发布2023年半年报业绩预告。23H1公司预计实现归母净利润5-5.5亿元，去年同期为-1.18亿元；预计实现归母扣非3.7-4.2亿元，去年同期为-2.47亿元，扭亏为盈。23Q2公司预计实现归母净利润3.7-4.2亿元，去年同期为205万元，同比增长17949%-20388%；预计实现归母扣非2.8-3.3亿元，去年同期为-2963万元，扭亏为盈。 23Q2境内良好修复，暑期旺季或带动业绩持续改善：4/5/6月锦江境内RevPAR恢复至2019年同期的116%/104%/108%，预计23Q2恢复度为109%左右（23Q1恢复度为103%），6月旅游客流回暖带动RevPAR环比改善。7月暑期开启，当前行业数据展现高景气度，Q3公司业绩有望持续修复。 境外需求回暖，增资海外改善资本结构：23Q2海外进入旺季，4/5/6月锦江境外RevPAR恢复至2019年同期的107.03%/115.24%/114%，预计23Q2恢复度为112%，利润较23Q1预计有良好改善。卢浮集团持续降本和改善资本结构，下半年海外加息放缓，6月底宣布使用自有资金增资海外以降低海外负债，预计将为锦江带来利息费用节约，显著改善海外盈利情况。 投资建议：公司受益于商旅休闲需求的快速回暖，看好后续随直营店和海外修复带来的业绩释放。我们预计公司2023-2025年归母净利润为14.12/20.28/27.17亿元，对应EPS 1.32/1.90/2.54元，对应2023-2025年动态PE34.40/23.95/17.87，维持“买入”评级。 风险提示：拓店不及预期；盈利改善不及预期；GDR发行不及预期