【浙商纺服 马莉/詹陆雨】361度23Q2流水会要点：流水符合预期、高性价比带来增长韧性#Q2流水表现符合预期：– 线下流水：成人装低双位数增长，童装20%-25%增长，线下整体15%增长– 线下折扣率：23Q2在7.0-7.1折，22Q2在6.5-7.0折，疫情前平均折扣7.5折– 库销比：5X左右，虽非历史最佳状态，但仍较为健康，上半年也出现了少量补单– 门店数量：Q2无论成人还是儿童【浙商纺服 马莉/詹陆雨】361度23Q2流水会要点：流水符合预期、高性价比带来增长韧性#Q2流水表现符合预期：– 线下流水：成人装低双位数增长，童装20%-25%增长，线下整体15%增长– 线下折扣率：23Q2在7.0-7.1折，22Q2在6.5-7.0折，疫情前平均折扣7.5折– 库销比：5X左右，虽非历史最佳状态，但仍较为健康，上半年也出现了少量补单– 门店数量：Q2无论成人还是儿童店都仍是净增长态势– 线上流水：30%增长，专供品为主（代言人联名产品等）– 线上折扣率：4-5折，较为稳定– 6-7月来看行业竞争略有加剧（主要是国内品牌之间），体现在流水增速的放缓及折扣率上#全年预期不变：– 23全年收入增长15%-20%的指引不变– 门店净增预计大装100家，童装100家，目前来看开店进度超预期– 6月24Q1订货会增长复合预期，其中价增低单位数，量增为主要贡献#盈利预测及估值预计公司23/24/25年收入同比+18%/16%/15%至82/95/109亿元，归母净利同比+22%/19%/19%至9.1/10.9/13.0亿元，对应PE分别为8.3/6.9/5.8X，高性价比推动流水稳健增长，估值具备吸引力，建议关注