黑色金属日报：强预期持续发酵，黑色金属集体上行

黑色金属日报 强预期持续发酵，黑色金属集体上行 核心观点 螺纹钢：供应迎来收缩，持续行不强，相反需求表现依旧不佳，基本面延续疲弱，库存持续增加，淡季钢价仍易承压，相对利好则是宏观政策预期，钢价运行逻辑继续在弱现实与强预期之间博弈，短期走势仍将震荡运行为主，关注淡季累库幅度情况。 铁矿石：市场情绪回暖，而矿石需求韧性较好，支撑矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素同样会抑制矿价，上行空间受限，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：原料煤高供应局面基本确定，后续焦炭走势关键在于政策对需求的改善程度，考虑到目前市场已一定程度计价了政策因素，反弹抛空的安全性更大，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：近期焦煤多空因素交织，但其中长期基本面依然偏差，预计本轮反弹空间有限，操作上可在1400~1450以上逢高布空，继续关注稳增长政策动态。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）央行公开市场净投放180亿元 7月14日，央行开展200亿元逆回购操作，因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放180亿元。 （2）地产商票逾期情况趋向稳定，6月逾期房企数量环比减少4.3% 近日，上海票交所公布的《截至2023年6月30日承兑人逾期名单》显示，截至2023年6月末发生3次以上商票逾期，且月末有逾期余额或当月出现票据逾期行为的房地产项目公司数量1608个，环比增速3.7%；占全部商票逾期企业的比重为63.8%，环比微降0.6pct。与此同时，项目公司对应的存在商票逾期现象的房企主体数量为200家，环比5月末的209家减少了4.3%。 （3）秦皇岛启动旅游旺季空气质量应急保障 根据空气质量会商结果，预计7月14日，受高温、低压、逆温、西风、短时西南风等不利气象条件影响，北戴河区臭氧日最大8小时滑动均值浓度可能高于160微克/立方米。为保障旅游旺季空气质量，根据《北戴河区2023年度旅游旺季空气和声环境质量保障措施方案》，决定从7月13日18时-14日20时（若有变化由市大气办另行通知），启动应急保障。其中，钢铁、焦化、水泥、电力、矿山企业重型货运车辆（含燃气）每日18时至次日8时，除国六重型载货汽车及电动重型载货车辆外，禁止进出厂。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：市场情绪偏强，淡季钢价震荡走高，但螺纹钢供需两端均在走弱，淡季钢厂生产趋弱，周产量环比降1.14万吨，供应迎来收缩，但目前长流程钢厂利润依旧较好，减量空间有限，供应利好效应不强，相反需谨防高铁水下品种产量转换可能。与此同时，螺纹需求延续疲弱，周度表需环比降3.20万吨，而投机需求支撑下终端采购有所放量，但两者依旧处于近年来同期低位，淡季需求特征明显，继续承压钢价。综上，螺纹供应迎来收缩，持续行不强，相反需求表现依旧不佳，基本面延续疲弱，库存持续增加，淡季钢价仍易承压，相对利好则是宏观政策预期，钢价运行逻辑继续在弱现实与强预期之间博弈，短期走势仍将震荡运行为主，关注淡季累库幅度情况。 铁矿石：市场情绪偏强，铁矿石主力期价重回震荡区间上沿，而目前矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，且降幅扩大，相对利好则是仍处于年内高位，矿石需求韧性较高，继续给予矿价支撑，但需注意的是环保限产与粗钢压减政策也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内港口矿石到货延续回升，但增幅不及预期，相反全球铁矿石发运如期下降，持续性料将不强，且按船期推算国内到货近期会维持高位，加之内矿生产同样积极，整体矿石供应延续季节性回升。综上，市场情绪回暖，而矿石需求韧性较好，支撑矿价偏强运行，但矿石供应增量同样显著，且中期需求存走弱预期，叠加高矿价易引发政策调控风险，利空因素同样会抑制矿价，上行空间受限，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡运行。 焦炭：焦炭二轮涨价开启，煤焦现货市场偏强运行，并一定程度提振期市情绪。另外月底临近，政治局会议召开在即，市场对支持政策的炒作热情卷土重来，叠加迎峰度夏旺季给煤系商品带来支撑，多因素驱动下，焦炭期价低位反弹。不过，焦炭产能过剩以及焦煤进口量宽松仍是今年压制焦煤、焦炭期价走强的“两座大山”，从中长期角度来看，上述能源炒作支撑煤价的逻辑缺乏持续性，四季度动力煤价格重心大概率依然向下，且焦炭成本支撑坍塌的担忧始终存在，因此 焦炭在操作上我们建议维持短多长空思路，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 焦煤：迎峰度夏旺季期间，煤化工系商品基于自身特性出现不同程度上涨，基本面偏弱的焦煤也低位小幅反弹。不过，煤市的整体情绪仍难言乐观，6月底在日照召开的上半年煤炭经济运行分析座谈会中，部分参会单位希望下半年适度控制煤炭进口规模和节奏，避免进口煤激增冲击国内市场，虽然目前只是相关企业的建议，但从中也反映出了煤企对后市的悲观预期。因此，政策预期有待验证，而能源预期炒作则缺乏持续性。产业数据方面，截至7月14日，110家洗煤厂精煤日均产量63.51万吨，环比增0.94万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.68万吨，环比增0.55万吨。总之，短期内市场情绪走强，焦煤主力合约低位反弹，但中长期来看高进口以及弱需求等担忧仍存，操作上建议维持反弹抛空思路，关注政策对黑色商品需求的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。