贵金属早报：美加息预期扰动 贵金属弱势震荡

I 5n  要点： 1、周三外盘期金、期银窄幅波动，市场成交平稳持仓回升，期金持仓持续回落。其中，纽约黄金主力合约开盘1230美元/盎司，收盘1226.8美元/盎司，涨幅为-0.03%，盘中交投区间介于1220.6 - 1233.4美元。纽约白银主力合约开盘16.235美元/盎司，收盘16.34美元/盎司，涨幅为0.58%，盘中交投区间介于16.185 - 16.38美元。 2、5月25日，SPDR黄金ETF持仓为27928349.89 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为335739274.6 盎司（+0.0）。 3、周三，纽约金库存增加182857.21盎司，总库存量为8,036,948.40盎司。纽约银库存减少5915.26盎司，总库存量为153,658,041.19盎司。 4、美国5月Markit服务业PMI初值51.2，5月Markit综合PMI初值50.8。 5、美联储卡普兰表示，应当在近期撤出宽松措施；英国退欧是美联储6月会议上将面临的一个因素；6月或7月可能不投票支持加息；支持在不久的未来加息，今年应该加息两次。美联储布拉德称，6月或7月加息并非是板上钉钉的，但是劳动力市场数据显示是时候行动了，美联储将视数据情况决定是否加息。 6、欧洲央行管委诺特表示，欧元区进一步融合的推动力较少，结构性改革面临阻力的问题全球都存在；货币政策已达到自身极限，欧元区可能需要主权债重组机制。欧元集团主席迪塞尔布洛姆称，已就希腊问题达成全面的部长级别协议；希腊援助项目完全重返正轨；希腊援助资金将为103亿欧元；ESM将评估是否对希腊进行债务减免。  小结： 经济上，美近日经济指标表现平稳，美联储官员密集发声帮助市场加息预期回升，美元指数维持在95上方波动。欧洲方面，地区国家间经济态势依然分化，货币政策效果减弱，英国退欧不确定性犹存拖累市场前景预期。工业需求改善预期持续弱化，金银相关领域实际落地不多。 原油短期供应反复，价格维持高位波动。前期市场加息预期偏低叠加美元阶段低位，帮助贵金属价格维持相对高位，近期这一结构持续弱化。外盘金银价格连续多日回落后昨日跌势放缓，金银ETF资金稳定，技术形态上态势依然偏弱，价格回至平台低位且接近布林下轨附近，存在一定支持。短暂调整有利于持仓重新布局，滚动操作忌单边追空，由于风险因素尚未完全释放，仍应保持一定比例的双边配置。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美加息预期扰动 贵金属弱势震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2016年5月26日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 889092949698100102100010501100115012001250130013502015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -9-7-5-3-11352102302502702903103303503703902012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/克元/克基差（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 300310320330340350202122232425262728292015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 889092949698100102131415161718192015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-50050100150200300035004000450050005500600065007000750080002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/千克元/千克基差（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 130000000140000000150000000160000000170000000180000000190000000050000010000001500000200000025000002012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 300310320330340350202122232425262728292015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600007000080000900000500001000001500002000002500002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05白银总持仓