周观点：智能驾驶浪潮来袭，马斯克成立人工智能公司xAI

终端 1）7月14日，氢氧化锂报价28.75万元/吨，较上周下降2.21%；碳酸锂报价30.25万元/吨，较上周下降0.33%。 2）终端：7月1-9日，乘用车厂商批售33.7万辆，同/环比-9%/-3%。累计批售1140.5万辆，同比+8%。电车批售11.5 万辆，同/环比-30%/+6%。累计批售366万辆，同比+39%。 新车型：阿维塔12亮相工信部。新车定位为大型轿车，其尺寸为5020/1999/1460mm，轴距3020mm。新车定位猎装轿跑，如今智能化潮流来袭，L3法规将落地下车企竞争格局或将出现变化，消费者对智能化配置感知提升，华为系、小鹏等车企将获利。新车配备华为鸿蒙智能座舱&ADS2.0智能驾驶系统，智能化水平领先，有助于帮助系列车型提升销量。 龙头公司：多家公司业绩预告发布。1）拓普集团：23H1公司营业收入89.5~93.5亿元，同比增长增长32%~38%。业绩符合预期。公司拆分设立机器人事业部，打开未来发展空间，作为特斯拉供应链核心供应商，公司出海建厂保证未来收入增长+布局机器人打开未来发展空间，建议关注。2）银轮股份：23H1公司实现营收50-53亿元，同比+30%- +37%，归母净利润2.8-3.0亿元，同比+113%~+128%，。业绩超预期。公司持续加码国内外头部车企，新能源车业务收入有望翻倍增长，同时产品延展性强，应用场景多元，有望打开未来发展空间。 3）新泉股份：公司预计23年H1实现归母净利润为3.6-3.8亿，同比+115%~127%,实现扣非净利润3.59-3.79亿元，同比+121%~133%。业绩超预期。作为内饰供应商，公司在特斯拉体内依旧有份额提升空间+比亚迪蔚小理在手订单逐步释放+品类延拓提升ASP，未来成长道路清晰，推荐。 AI:马斯克成立人工智能公司xAI。，马斯克正式宣布成立人工智能公司xAI。xAI强势加持，利好具身智能Optimus解决算法难题。xAI创始成员中大部分曾就职于DeepMind、OpenAI、谷歌研究院、微软研究院、Twitter等顶级公司。在新成立的AI公司加持下，马斯克各家公司的协同性得到进一步增强，xAI有望实现与特斯拉车、Twitter、人形机 器人和脑机接口公司Neuralink等的协同。特斯拉有望快速推出与ChatGPT对标的大模型，并将AI大模型应用于具身智能人形机器人上，加速人形机器人算法的完善。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发； （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件 （主动和被动）、座椅、执行器件等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 阿维塔12亮相工信部、马斯克成立AI公司xAI、拓普集团&保隆科技&新泉股份等发布半年业绩预报、第二届钠离子电池产业链与标准发展论坛召开 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：非中美欧国家销量出炉4 1.2国内：7月1-9日乘用车市场批售33.7万辆电车11.5万4 1.3新车型：阿维塔12正式亮相工信部4 二、龙头企业及产业链5 2.1龙头公司事件点评5 2.2电池产业链价格6 三、国产替代&出海9 3.1电池材料出海：华友钴业进军韩国再生市场，龙蟠科技、比亚迪推进海外项目投产建设9 3.2国车出海：长城汽车出口乌兹别克10 四、新技术10 4.14680电池：三星SDI将在欧洲生产4680电池，或供应宝马10 4.2固态电池：日本研究团队新研究成果提高固态电池充电性能和容量10 4.3钠离子电池：领湃科技钠电进入A样优化完善阶段，万顺新材钠电应用电池铝箔10 五、疫后消费11 5.1商用车：中汽协商用车销量出炉，市场持续弱恢复11 5.2摩托车：春风动力中报业绩预告超预期，长期持续看好公司11 六、车+研究11 6.1机器人：轴承老树开新花，机器人重塑赛道空间11 6.2AI：马斯克成立人工智能公司xAI，与车、机器人、Twitter等业务具备较强协同性12 6.3储能：钠离子电池产业链与标准发展论坛召开，其预计钠电将在26-30年形成TWh规模产业12 七、投资建议12 八、风险提示12 图表目录 图表1：阿维塔12外观（正面）4 图表2：阿维塔12外观（后面）4 图表3：MB钴报价（美元/磅）7 图表4：锂资源（万元/吨）7 图表5：三元材料价格（万元/吨）7 图表6：负极材料价格（万元/吨）8 图表7：负极石墨化价格（万元/吨）8 图表8：六氟磷酸锂均价（万元/吨）8 图表9：三元电池电解液均价（万元/吨）8 图表10：国产中端9um/湿法均价（元/平米）9 图表11：方形动力电池价格（元/wh）9 图表12：人形机器人减速器用轴承汇总12 1.1海外：非中美欧国家销量出炉 上周非中美欧国家销量陆续出炉。产量上，墨西哥6月汽车产量33.2万辆，同比+16%，环比-4%；出口为28.6万辆， 同比+20%，环比+3%。销量上，随着海运汽车贸易改善，汽车出口供给恢复，非中美欧地区销量持续恢复。如日本6月 销量39.2万辆，同比+20%，环比+20%。澳大利亚6月销售12.5万辆，同比+25%，环比+18%。巴西6月销售19.0万辆，同比+6.45%，环比+7.39%。 电车销量方面，日本6月电车销售1.3974万辆，同比+76%，环比+40%。澳大利亚6月电车销售7226辆，同比+924%，环比+25%。 我们看好2023年海外汽车市场恢复以及电动车市场高景气度，判断2023年海外汽车产销有望持续恢复，接近21年水平。在欧洲碳减排与美国IRA补贴影响下，欧美电动车市场将延续高景气度；同时，随着全球海运恢复和供给提升，非中美欧销量将进入高增，建议持续关注海外市场销量。 1.2国内：7月1-9日乘用车市场批售33.7万辆电车11.5万 乘联会口径：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同/环比-7%/-2%。累计零售985.6万辆，同比+2%。乘用车厂 商批售33.7万辆，同/环比-9%/-3%。累计批售1140.5万辆，同比+8%。 7月1-9日，全国电车零售12.2万万辆，同/环比-13%/-1%。累计零售320.9万辆，同比+34%。电车厂商批售11.5万 辆，同/环比-30%/+6%。累计批售366万辆，同比+39%。 上半年地方&车企政策及促销活动不断出台，叠加大量有竞争力新品推出，车市触底反弹。6月电车随着上海车展新车逐渐放量，开启增长加速通道。下半年随着车型供给增加；车企降价幅度超预期；智驾政策将落地等利好驱动，电车有望维持高增态势。 6月市场高景气，23Q3有望维持强势。新能源车免购置税政策落地&电车车企促销&地方政策频出，带动市场活力释放，电车降价增强电车竞争力。下半年新车供给放量&L3法规推动智能化普及，电车产品力将更具优势，加速油电替代，预计Q3电车板块将维持强势。 1.3新车型：阿维塔12正式亮相工信部 7月14日，工信部公布最新一批新车申报名单，阿维塔12亮相。新车定位为大型轿车，其尺寸为5020/1999/1460mm，轴距为3020mm。新车定位猎装轿跑，将提供四驱车型，搭载华为DriveONE双电机系统，前后电机最大功率分别为195kW/230kW。单电机车型最大功率为230kW。预计将配备华为智能驾驶系统ADS2.0，和华为鸿蒙4.0车机系统，智能化水平领先。我们预计新车将于Q3发布，23Q4上市，售价30万元以上。 如今智能化潮流来袭，L3法规将落地下车企竞争格局或将出现变化，消费者对智能化配置感知提升，华为系、小鹏等车企将获利。阿维塔采用华为、宁德、长安三家联合模式，华为在智能驾驶、智能座舱上的领先水平将成为本车新的卖点。有助于帮助系列车型提升销量。 此外，目前长安已完成搭建MPA、EPA，CHN三大新能源平台，主打长安、深蓝、阿维塔三大品牌，分别布局低中高端市场，逐步完善产品矩阵。深蓝引领品牌高端化、传统燃油品牌长安全面转型“智电iDD”混动、长安、华为、宁德时代三剑合璧打造阿维塔，多方布局长安智电化转型。目前公司估值较低，具备较高成长性。建议持续关注。 图表1：阿维塔12外观（正面）图表2：阿维塔12外观（后面） 来源：阿维塔官网，国金证券研究所来源：阿维塔官网，国金证券研究所 2.1龙头公司事件点评 2.1.1多氟多1H23业绩预告点评：Q2盈利修复，新材料逐步放量 事件：公司公告，2023H1归母净利25,000万元–28,000万元，同比下降82.18%-80.04%，扣非归母净利20,800万元–23,800万元比上年同期下降：84.96%-82.80%。 点评： 1、业绩符合预期，六氟盈利修复。预计23Q2六氟出货9000吨，环比+20%，以中值归母净利计算Q2吨利润约为1.3万元/吨，环比+0.3万元/吨，以中值扣非归母净利计算Q2吨利润约为1.1万/吨，环比+0.4万元/吨。 2、行业弱修复，公司成本优势加持下逆势扩张。23Q1六氟因去库、产能过剩（行业平均开工率近50%），行业竞争相对极致，三线等或新进入的公司产能投放进度推迟或取消，供需平衡表小幅修正，23Q2盈利弱修复。公司目前产能 5.5万吨，6月新增1万吨，下半年有望进一步扩产2-3万吨，周期低谷下，公司维持相对盈利水平，份额有望进一步提升。 3、新材料远期提供成长性。1）公司深化布局氟硅产业链，电子级氢氟酸、硅烷气等持续贡献利润，且产能持续释放。 2）公司钠电产品在多家车厂装车测试，聚阴离子产品下半年发布推进储能领域应用。 2.1.2天赐材料半年度业绩预告点评：业绩基本符合预期，新材料平台持续强化成长性 事件：7月14日，天赐材料公布23H1业绩预告，22H1上半年归母净利11.6-13.6亿元，同比下降60.09%–53.21%，扣非归母11.4-13.4亿元，同比下降60.44%–53.51%。以中值计算，Q2归母净利5.7亿元，环比-18%，扣非归母 净利5.5亿元，环比-20%。 点评： 1、电解液： 1）下行周期稳定维持α，新产能&新产品有望稳定盈利。我们预计23Q2电解液出货8.5-9.5万吨，吨净利约6k，环比下降2k。从行业平均水平来看，电解液行业Q2整体吨利润亦保持下降趋势，公司相较于同行吨利润仍保持较高水平。 2）LiFSI&新型添加剂进入加速导入期。LiFSI可显著提升电池快充、温度稳定性，此前由于价格因素，三元配方比例较高，磷酸铁锂比例较低。公司LiFSI收率&规模领先同行，23Q1开始，其报价已与6F接近，考虑材料配方导入周期，预计23Q3铁锂LiFSI应用开始进一步放量。此外，DTD3000吨已自供，年底新增15000吨投产，10000吨LiODFB投产。 2、磷酸铁&磷酸铁锂&锰铁锂： 预计23Q2公司出货约1万吨，考虑23Q1库存，预计减值约4000-5000W。30万吨10条线量产后成本可下降20-25%，全年磷酸铁预计盈亏平衡。铁锂新工艺大产线已经开通，主要开发2-2.5代，锰铁锂也同步开发新工艺。 3、新材料：粘结剂&粘胶&有机氟 公司以日化为基础，替代PVDF产品具有无氟化特点