硅价趋稳，加快构建新型电力系统

2023年07月16日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（7.10-7.16） 硅价趋稳，加快构建新型电力系统 投资要点 23年7月煤电项目核准/开工规模为3.8/9.4GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均下跌。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约43.9/46.1/47.4GW，其中7月新增核准规模3.8GW，开工规模为9.4GW，新 增投产规模为3.8GW。截至本周7月14日，秦皇岛Q5500动力煤价格为841元/吨，较上周五865元/吨下降了20元/吨，跌幅为2.3%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为930元/吨，较上周五下跌0.5%。秦皇岛港和CCTD北方港口最新库存分别为558/3620万吨。整体来看，因厄尔尼诺背景下的持续高温天气，水电释放受影响，煤炭需求会缓慢回升，价格止跌回升，受高库存、进口煤数量多等因素影响，预计未来将处于弱稳运行阶段。 本周硅片上涨1.8%，多晶硅料环比不变，三峡水库水位同比偏低。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.75-2.85元/片，成交均价涨幅1.8%，系主要龙头厂家库存消纳得宜并部分转嫁到电池环节手上所致；多晶硅料价格环 比不变，周五均价为64元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。 14日三峡水库入库流量16500立方米/秒，较21/22年同比上升61.8%/下降 10.8%；出库流量10300立方米/秒，较21/22年同比下降18.3%/43.1%；水库水位158米，较21/22年同比下降4.9%/5.0%，本周三峡水库水位均值为151米。 推动能耗双控逐步转向碳排放双控，南方五省电力负荷创新高，金上-湖北特高压全面开建。2023年7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于深化电力 体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等，指出要加快构建新型电力系统，推动能耗双控逐步转向碳排放双控。迎夏用电高峰，南方五省电力负荷创新高，新能源或成保供关键。新能源装机和发电量未来将保持高速增长，特高压建设助力实现全国电力电量的余缺互济、时空互补。 投资策略与重点关注个股：本周煤价调转下跌，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能 源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 重点公司盈利预测与评级 西南证券研究发展中心 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn 行业相对指数表现 公用事业沪深300 3% -2% -6% -10% -15% -19% 22/722/922/1123/123/323/523/7 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数126 行业总市值（亿元）32,449.16 流通市值（亿元）30,390.47 行业市盈率TTM24.9 沪深300市盈率TTM11.8 相关研究 1.公用事业行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电 当前投资 价格 评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600027.SH华电国际 6.36 买入 0.01 0.51 0.63 581.45 12.58 10.10 600795.SH国电电力 3.73 买入 0.16 0.39 0.47 26.96 9.45 7.88 600863.SH内蒙华电 4.03 买入 0.27 0.50 0.56 12.93 8.14 7.18 600011.SH华能国际 9.16 买入 -0.47 0.63 0.79 -16.17 14.65 11.65 600905.SH三峡能源 5.36 买入 0.25 0.32 0.39 22.60 16.87 13.90 000537.SZ广宇发展 13.10 买入 0.34 0.60 1.14 38.95 21.84 11.51 601222.SH林洋能源 8.09 买入 0.42 0.56 0.77 20.67 14.41 10.54 600900.SH长江电力 22.47 买入 0.94 1.37 1.45 22.41 16.41 15.46 601985.SH中国核电 7.20 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 13.25 12.07 002015.SZ协鑫能科 13.12 买入 0.42 0.78 1.01 31.33 16.75 13.00 688501.SH青达环保 21.58 - 0.62 0.94 1.39 41.78 22.84 15.50 代码名称 数据来源：wind，西南证券 EPS（元）PE (2023-07-12) 2.公用事业与环保行业周报（7.3-7.9）：火电项目建设加速，电网投资维持较高水平(2023-07-10) 3.公用事业与环保行业周报（6.26-7.2）：火电核准开工有所提速，CCER市场或将年内重启(2023-07-03) 4.公用事业与环保行业周报（6.12-6.18）：硅价持续下跌，聚焦电力保供迎峰度夏(2023-06-19) 5.公用事业与环保行业周报（6.5-6.11）：煤价延续弱势格局，硅价延续下跌趋势(2023-06-12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1硅价趋稳，加快构建新型电力系统1 2行业高频数据跟踪5 2.1煤炭行情跟踪5 2.2水电行情跟踪6 2.3风光上游行情跟踪7 2.4天然气行情跟踪8 3市场回顾8 4行业及公司动态13 4.1行业新闻动态跟踪13 4.2公司动态跟踪14 5投资策略与重点关注个股18 6风险提示19 图目录 图1：23年初至今煤电新增核准规模约43.9GW1 图2：23年初至今煤电新增开工规模约46.1GW1 图3：2023.6.1以来秦皇岛动力煤价格涨跌幅为-6.3%2 图4：本周硅片价格微涨2 图5：2023.01.01-2023.07.14多晶硅料价格走势2 图6：本周电池片价格稳定3 图7：本周单面单玻组件价格下跌3 图8：以适应新型能源体系、加快新型电力系统建设为导向4 图9：全国碳交易成交量及成交额累计值4 图10：近五年南方五省区全社会用电量4 图11：截至2023年6月底，南方区域新能源装机容量及占比4 图12：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势6 图13：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势6 图14：近两年三峡水库入库和出库流量走势7 图15：近两年三峡水库水位情况7 图16：近两年铁矿石综合价格走势7 图17：近两年钢材综合价格走势7 图18：年初至今多晶硅料现货价的价格走势8 图19：年初至今光伏组件综合价格走势8 图20：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势8 图21：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势8 图22：近一年申万公用板块相对沪深300走势9 图23：近一年申万环保板块相对沪深300走势9 图24：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现9 图25：上周大连热电、京能热力等个股有所上涨10 图26：上周世茂能源、广西能源等个股跌幅显著10 图27：上周申万公用板块中交易额靠前个股（亿元）10 图28：年初以来申万公用上涨个股占比为60.9%10 图29：百川畅银、国中水务等个股有所上涨11 图30：上周齐合环保、太和水等个股跌幅显著11 图31：上周申万环保板块中交易额靠前个股（亿元）11 图32：年初以来申万环保上涨个股占比为65.9%11 表目录 表1：22年初至今煤电项目梳理1 表2：金上-湖北±800千伏特高压直流线路工程5 表3：煤炭相关数据跟踪6 表4：公用事业子板块本周表现10 表5：重点企业2023H1业绩预告12 表6：重点企业2023H1经营数据12 表7：重点关注公司盈利预测与评级18 1硅价趋稳，加快构建新型电力系统 23年7月煤电项目核准规模为3.8GW，开工规模为9.4GW，项目多集中于缺电省份和 风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-7月累计新增核准、开工 和建成投产规模分别43.9GW、46.1GW和47.4GW，其中7月新增核准规模3.8GW，开工规模为9.4GW，新增投产规模为3.8GW。本周新增1个核准项目，1个开工项目和4个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以68.9GW遥遥领先，占比高达20.3%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量 进度 年初至今装机量（GW） 本周公告装机量（GW） 上周公告装机量（GW） 本周环比 签约 42.36 2.00 2.00 0.0% 核准 129.06 0.47 3.32 -85.8% 招/中标 117.57 11.48 2.00 474.2% 开工 103.66 1.00 8.40 -88.1% 建成投产 71.60 2.76 1.03 168.0% 其他进度 82.46 4.00 0.60 566.7% 合计 546.70 21.71 17.35 25.2% 数据来源：电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理（注：核准前公示、拟核准暂时计入核准，投产为新增投产规模；由于项目进度实时更新，同一项目可能出现在不同月份下的各个环节，存在一定误差） 图1：23年初至今煤电新增核准规模约43.9GW图2：23年初至今煤电新增开工规模约46.1GW 数据来源：电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理 （注：核准前公示、拟核准暂时计入核准） 数据来源：电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理 本周煤炭价格下跌2.3%，或将进入弱稳运行阶段。步入7月中旬，秦皇岛Q5500动力煤价格小幅下跌。截止本周7月14日，秦皇岛Q5500动力煤价格为845元/吨，较上周865元/吨下跌了20元/吨，跌幅为2.3%，较6月初反弹6.29%。整体来看，本周秦皇岛Q5500 动力煤价格有所下跌，但夏季用电高峰来临，受持续高温天气影响，水电释放受影响，煤炭需求会缓慢回升，价格止跌回升，受高库存、进口煤数量多等因素影响，预计未来将处于弱稳运行阶段。 图3：2023.6.1以来秦皇岛动力煤价格涨跌幅为-6.3% 数据来源：百川盈孚，西南证券整理 本周182mm/150μm单晶硅片价格上涨1.8%，多晶硅料价格环比不变。7月14日， lnfoLinkConsulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.75-2.85元/片，成交均价上涨1.8%，库存消纳得宜并部分转嫁到电池环节手上，迭加电池厂采购硅片需求强劲下，硅片环节逐步酝酿涨势；210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.72-3.77元/片，成交均价下跌3.8%。lnfoLinkConsulting认为，当前由于部分电池厂仍有在手硅片库存，硅片厂的更新报价尚未商谈落定，同时，截至目前电池厂利润相对饱满，硅片短期的小幅涨价尚能接受，预期下周硅片成交价格仍有抬升空间。根据百川盈孚数据，多晶硅料价格保持不变，周五均价为64元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片价格微涨图5：2023.01.01-2023.07.14多晶硅料价格走势 数据来源：InfoLinkConsulting，西南证券整理数据来源：百川盈孚，西南证券整理 本周电池片价格微涨，单面单玻组件价格小幅下跌，组件价格酝酿涨价。根