有色金属行业跟踪周报：美国通胀超预期回落，看好黄金配置机会

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 美国通胀超预期回落，看好黄金配置机会 2023年07月15日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《镓、锗实施出口管制，稀有金属有望受益》 2023-07-09 《旺季支撑用电需求，预期煤价企稳运行》 2023-07-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 段落提要：回顾本周行情，有色板块本周上涨2.34%，在全部一级行业中涨幅居前。二级行业方面，贵金属、工业金属、能源金属、小金属板块上涨，金属新材料板块下跌。工业金属、贵金属方面，美国6月CPI和PPI增速下降均超预期，显示抗通胀进一步取得进展，市场对美联储加息预期有所放缓，本周美债和美元指数承压下跌，受此影响，工业金属、贵金属价格普遍上涨，预计后续工业金属、贵金属震荡运行。 ◼ 周观点： 铜：通胀降温美元下跌，铜价涨幅明显。本周伦铜报收8,707美元/吨，周环比上涨5.20%；沪铜报收69,290元/吨，周环比上涨2.48%。供应端，本周国内电解铜产量20.33万吨，与上周持平，整体供应维持相对宽松状态。需求端，国内经济未见明显改善，下游行业处于传统消费淡季，铜杆、铜板等加工企业订单较少，此外受铜价上涨影响，下游观望情绪也较为浓厚，加工企业采买情绪不高。往后看，预计在低库存支撑下后市铜价维持震荡。 铝：电解铝企业继续复产，下游需求未见明显好转。本周LME铝报收2,283美元/吨，周环比上涨7.18%；沪铝报收18,300元/吨，周环比上涨2.55%。供应端，云南地区电解铝企业稳步复产，电解铝运行产能向上修正，预计七月下旬将逐步放量；四川眉山电解铝有减产预期，但相比于云南大规模复产不影响短期供应。需求端，处于传统消费淡季，下游铝棒、铝板开工率环比小幅下降，并有少量减产。本周美元指数下跌带动铝价上涨，预计后市铝价维持震荡态势。 黄金：加息预期放缓，贵金属价格上行。本周COMEX黄金收盘价为1,965.00美元/盎司，周环比上涨2.51%；SHFE黄金收盘价为454.00元/克，周环比上涨0.71%。美国6月CPI、PPI增速回落超预期，显示美联储在控制通胀方面取得了进展，市场对此也给出了积极回应，普遍预计美联储将于7月末加息25个基点，但对之后再度加息的预期大幅减弱。受此影响，美元的坚挺走势被打破，本周美元指数跌破100大关，带动贵金属价格回升。从当前市场运行逻辑来看，黄金价格仍然受美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧主导，目前市场对于美联储后续停止二次加息的乐观预期增强，但利率峰值是否到顶仍待进一步观察，预计后市金价震荡偏强运行。 ◼ 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 -19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%2022/7/152022/11/132023/3/142023/7/13有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 22 内容目录 1. 本周行情回顾：上证综指上涨1.29%，申万有色金属行业排名居前 ........................................... 5 2. 本周基本面回顾 ................................................................................................................................... 6 2.1. 工业金属：美联储加息预期放缓，工业金属价格普遍反弹.................................................. 6 2.1.1. 铜：通胀降温美元下跌，铜价涨幅明显........................................................................ 8 2.1.2. 铝：电解铝企业继续复产，下游需求未见明显好转.................................................... 9 2.1.3. 锌：国内外价格环比上涨，但处于低位震荡.............................................................. 10 2.1.4. 锡：市场供应下调运行，下游观望情绪浓厚.............................................................. 10 2.2. 贵金属：加息预期放缓，贵金属价格上行............................................................................ 11 2.3. 稀土：下游需求一般，本周稀土价格普遍下跌.................................................................... 13 2.4. 稀有金属.................................................................................................................................... 14 3. 本周新闻 ............................................................................................................................................. 17 3.1. 宏观新闻.................................................................................................................................... 17 3.2. 行业新闻.................................................................................................................................... 17 3.2.1. 铜行业.............................................................................................................................. 17 3.2.2. 铝行业.............................................................................................................................. 18 3.2.3. 稀土.................................................................................................................................. 18 3.3. 大宗交易新闻............................................................................................................................ 18 3.3.1. 紫金矿业.......................................................................................................................... 18 3.3.2. 中金黄金.......................................................................................................................... 18 3.3.3. 湖南黄金.......................................................................................................................... 18 3.4. 公司新闻.................................................................................................................................... 18 3.4.1. 北方稀土.......................................................................................................................... 18 3.4.2. 金钼股份.......................................................................................................................... 19 3.4.3. 紫金矿业.......................................................................................................................... 19 3.4.4. 山东黄金.......................................................................................................................... 19 3.4.5. 正海磁材.......................................................................................................................... 19 3.4.6. 盛新锂能.......................................................................................................................... 19 3.4.7. 云南锗业...............................................................