周度策略：金融数据改善，市场或将企稳

金融数据改善，市场或将企稳 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年07月15日 投资要点： 相关报告 《周度策略：地产相对趋稳，市场继续震荡》2023-07-09《周度策略：行业周观点》2023-07-08《周度策略：中原证券行业周观点》2023-07-05 ⚫【出口同比增速放缓，跨境电商保持高增长】2023年上半年货物贸易进出口同比增长2.1％，出口同比增长3.7％。6月当月进出口总值同比下降6%，其中出口同比降8.3%，进口同比降2.6%。上半年跨境电商进出口同比增长16%，继续保持好的发展势头。2023年前6个月我国对东盟、欧盟、美国、日本四大贸易伙伴的出口额分别为2632亿美元、2579亿美元、2394亿美元和739亿美元，同比增速分别为+1.5%、-6.6%、-17.9%和-4.7%。我国外需增速有所放缓，主要是因为欧美经济体需求的持续降温，下半年外需对我国经济的拉动作用有待加强。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【物价指数继续回落，工业品价格降幅扩大】6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累，6月猪肉价格同比下降7.2%，降幅比5月扩大4.0个百分点。PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。由于2022年下半年猪肉价格走高，未来可能继续成为拖累CPI走低的重要因素。2022年下半年工业品价格比较低迷，从7月高频数据看，未来PPI降幅可能略有收窄。 ⚫【6月金融数据超预期，信贷结构有所改善】6月末社融规模同比增长9%，M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%。6月信贷总量结构有所改善，降息落地提振市场信心，中长期经营性贷款融资需求好转，叠加部分居民按揭贷款放款跨月等因素带动中长期贷款多增。不过，M2与社融剪刀差走阔至2.3%，剪刀差均处于相对较高水平，实体融资需求、企业经营预期仍然有待提振。 ⚫【美国CPI降至3%，美联储加息预期减弱】美国6月CPI同比3.0%，核心CPI同比4.8%，季调CPI环比0.2%，季调核心CPI环比0.2%，均低于市场预期。尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。若通胀形势继续好转，美联储7月加息有可能是本轮加息周期的最后一次加息。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【投资建议：市场或将企稳】出口有所放缓，通胀相对低迷，金融数据在降息政策的推动下改善。美国通胀大幅回落，美联储或7月最后一次加息。随着更多政策出台，国内市场风险偏好有望回升。重点关注机械、电子、传媒、养殖、白酒、证券等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.地产相对趋稳，市场继续震荡........................................................................4 1.1.出口同比增速放缓，跨境电商保持高增长......................................................................41.2.物价指数继续回落，工业品价格降幅扩大......................................................................51.3.金融数据超预期，信贷有所改善.....................................................................................61.4.支持平台企业健康持续发展，房地产政策继续优化........................................................71.5.美国CPI降至3%，美联储加息预期减弱.......................................................................71.6.配置建议：金融数据改善，市场或将企稳......................................................................81.7.策略模拟ETF基金组合跟踪.........................................................................................10 2.市场回顾.......................................................................................................11 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................112.2.行业涨跌.......................................................................................................................112.3.个股涨跌.......................................................................................................................12 3.资金跟踪.......................................................................................................13 3.1.融资资金.......................................................................................................................133.2.北向资金.......................................................................................................................14 4.1.指数估值.......................................................................................................................144.2.行业估值.......................................................................................................................16 5.市场情绪.......................................................................................................17 5.1.风险偏好.......................................................................................................................175.2.换手率...........................................................................................................................18 6.风险提示.......................................................................................................18 图表目录 图1：进出口金额单月同比增速(%)......................................................................................4图2：2023年上半年我国四大贸易伙伴出口金额...................................................................4图3：我国进出口累计金额同比增速（%）............................................................................4图4：CPI与农产品价格指数同比增速（%）.........................................................................5图5：百城房住宅价格指数同比与环比（%）........................................................................5图6：社融和人民币贷款增速（%）.......................................................................................6图7：M2与社融增速（%）...................................................................................................6图8：30个大中城市商品房成交面积（万平方米）...............................................................8图9：美联储加息概率............................................................................................................8图10：上证综指及13日均线（点）......................................................................................9图11：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）........................................................................................................................10图12：全球主要指数涨跌幅(%)............................................................................................11图13：A股主要指数涨跌幅(%)..........