贵金属策略日报：通胀数据带动美元指数大幅度回落，继续等待合适建仓点

通胀数据带动美元指数大幅度回落，继续等待合适建仓点 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日贵金属继续反弹，价格提振主要原因来自美国6月通胀数据公布，美元指数之后明显跳水，新信息是美联储“鹰王”圣路易斯联储主席宣布辞职，这使得美元指数下挫更加明显，跌破100大关收于99.89。但参考其他数据，我们建议建议7月议息会议后等待合适节奏入场，甚至是在三季度末。 摘要： 宏观与大宗商品策略研究团队 昨日贵金属继续反弹，价格提振主要原因来自美国6月通胀数据公布，美元指数之后明显跳水，新信息是美联储“鹰王”圣路易斯联储主席宣布辞职，这使得美元指数下挫更加明显，跌破100大关收于99.89。以上信息验证我们之前说法，美联储和欧央行都开始关注新冠财政放水后的财政赤字问题，需要配合实现财政稳态，此时加息决策对通胀顽固的反应出现钝化，但通胀回落将会明显刺激边际转宽预期。 研究员： 张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 美国6月CPI年率录得3.0％（预期3.1％，前值4.0％），为连续第12个月下降，创2021年10以来最小增幅；4月未季调核心CPI年率录得4.8％（预期5.0％，前值5.3％）。环比方面，CPI涨0.3%（前值0.5%），核心CPI上涨0.3%（前值0.4%）。能源同比-16.7%（前值-11.7%），环比涨1.4%（前值-1.2%），食品涨5.7%（前值6.7%），环比涨0.1%，前值0.2%。重点关注的不含房租的服务通胀同比上涨3.2%（前值4.2%），环比上涨0.2%（前值-0.2%），业主等价租金通胀同比上涨7.8%（前值8.0%），环比上涨0.5%（前值0.5%）。 屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 关注的核心通胀和租金及其他服务通胀均出现回落，这使得美联储后续收紧预期下降。我们认为，近期Zillow房屋价值指数反弹，以及昨日公布美国褐皮书中，对于医疗、酒店、教育招工的困难，非农数据时薪仍在上涨的状态，都使得贵金属的节奏仍有反复，近期原油价格出现反弹，通胀预期至2.26附近，我们建议建议7月议息会议后等待合适节奏入场，甚至是在三季度末。 长期逻辑：近期数据波动异常来自拜登积极财政政策和美联储货币紧缩政策的背离，但只要美国杀需求调通胀，那么需求走弱，通胀回落，加息缓解甚至降息就是必然路径，虽迟到却不会缺席。展望未来，我们认为下半年美国经济将进一步走弱（与美国5月货币纪要与近期褐皮书预测一致），但时间点或因财政政策靠后，7、8月期间贵金属慎重考虑，关注数据公布情况和财政端政策限制情况，金价当前支撑在1900美元/盎司，时间是贵金属的朋友，关注今晚通胀数据带来的新信息，当前市场预期整体通胀降低至3%，核心通胀维持在5%附近。 操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。 风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹 三、重要资讯跟踪 1.当地时间周四（7月13日），美国圣路易斯联储在官网宣布，詹姆斯·布拉德（James Bullard）已经辞去了这家地区联储主席和首席执行官的职务。 官方新闻稿称，布拉德定于2023年8月14日离开圣路易斯联储，并于次日出任普渡大学Mitchell E. Daniels, Jr.商学院院长。在8月14日前，他将以顾问的身份提供服务，以帮助确保联储的平稳过渡。 2.欧元区财长一致认为，欧元区需要“坚定、渐进和现实地”削减政府支出，以提振经济增长，并为未来的挑战做好准备。声明显示，欧元区的财长们表示，尽管存在下行风险，但随着通胀消退，预计2024年的经济增长将有所改善。然而，通胀对经济的影响仍然令人担忧。声明称，需要解决持续的通胀和更高的借贷成本问题，以逐步降低赤字和负债率。鉴于此，有必要采取坚定、渐进和现实的财政整顿策略。此前，为了应对新冠肺炎疫情和能源价格危机，欧元区政府从2020年到2022年增加了支出。这些政策给公共财政增加了额外的负担。 3.美国6月政府预算为-2280亿美元，预期-1750亿美元，前值-2400亿美元。美国2023财年至6月末（共九个月）预算赤字较上个财年同期增长170%，至1.39万亿美元，上个财年同期为0.5151万亿美元。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826