从大立光看手机摄像头行业：行业需求逐步企稳

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本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，大立光2Q23业绩显示毛利率环比企稳，营收同比下降15%，主要由智能手机需求下滑以及配有高端镜头项目的旗舰机型需求较弱导致。大立光预期7月和8月的客户拉货动能都有环比提升趋势。潜望式摄像头渗透率有望在手机摄像头中快速提升，手机品牌客户有望在高阶机种上采用潜望式的摄像头模组，包括内对焦和整组对焦两种不同形式。从过去三年的时间维度看，手机摄像头行业确实面临终端需求不振下滑、手机摄像头配置降规降配以及行业玩家竞争加剧三大不利因素。因此，目前手机摄像头行业的数量和利润都处于历史相对较低的位置。从今年下半年看，手机需求有望边际复苏，潜望式模组有望带来部分配置升级。同时今年以来竞争格局缓和。大立光的毛利率已经从高点下探并稳定在接近50%，依然是较高的毛利率水位。因此，我们看到手机摄像头行业有望从近三年的冰点，向上复苏。