铜日报：美元走弱持续提振铜价

核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 现货情况： 据SMM讯，昨日期铜攀高且月差并没有明显收窄，现货市场成交走弱，日内现货升水下滑至贴水50元/吨附近，然市场活跃度较低，下游买盘谨慎，套利贸易商考虑持货成本，大贴水意愿较低。早盘，持货商报主流平水铜贴水10元/吨~平水，好铜仅少量CCC-P和金川大板货源流通报于平水价格，湿法铜贴水近百元每吨。随后部分贸易商下调主流平水铜报价至贴水30~20元/吨，贴水30元/吨吸引少量成交，ISA等货源贴水50元/吨成交，好铜因货源偏紧挺于贴水20~贴水10元/吨。进入主流交易时段，个别现货商主动下调主流平水铜报价至贴水50元/吨，集中成交，好铜如CCC-P等仍贴水20元/吨，湿法铜贴水120元/吨。临近上午十一时，主流平水铜贴水60元/吨亦可采购，但好铜低价难寻。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 观点： 宏观方面，目前由于通胀持续消退，以及此后公布的美联储褐皮书报告也承认价格压力缓和。这引发人们对美联储紧缩周期即将结束的猜测。此外，据金十讯，美联储知名鹰派人士布拉德（James Bullard）辞去已担任15年之久的圣路易斯联储主席一职，这更进一步加剧市场对于美联储加息周期或将缩短的预期。也因此美元指数连续出现大幅下挫，目前已经跌破100关口。国内方面，海关总署数据显示，上半年我国货物贸易进出口同比增长2.1%，规模创历史同期新高。当前我国外贸发展总体平稳，上半年货物贸易进出口总值同比增加4000多亿元，规模在历史同期首次突破20万亿元。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场一直处于低迷状态，市场活跃度较低。冶炼厂询盘价维持在90美元以上，而卖方可接受的价格则在90美元以下。海外铜精矿运输方面存在干扰。Antofagasta与中国冶炼厂就2023年下半年和2024年上半年的铜精矿TC/RC定价达成了88.0美元/干吨和8.8美分/磅的协议。此外，CSPT已确定2023年第三季度铜精矿现货TC指导价为95美元/干吨，2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨。预计市场活跃度将逐渐回升。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 冶炼方面，目前TC价格维持高位，但近期部分地区硫酸价格回落明显，后市需要持续关注是否会出现硫酸胀库的问题。而据Mysteel调研显示，7月有5家冶炼企业进行检修，合计影响产量约3万吨。7月国内样本电解铜产量预计92.44万吨，环比增加0.05%，同比增加4.2%。1-7月国内样本累计预计产量637.45万吨，同比增加4.03%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明消费方面，据Mysteel讯，本周之初，现货升水双双走高，下游企业畏高情绪凸显，日 内拿货积极性有限，加之步入七月份，加工企业订单量环比继续减弱，采买意愿亦不高。周内伴随着现货升水快速回落，下游入市询价情绪稍有回升，但实际需求仍以按需补库为主，市场观望情绪较为明显。目前消费淡季迹象已开始显现，或对铜价产生一定压制。终端数据方面，据国家能源集团消息，7月10日完成发电量40.9亿千瓦时，创历史最高纪录，较前一日增长2.1亿千瓦时，超历史峰值0.4亿千瓦时。后市需要关注是否会再度出现相对大范围的限电情况。 库存方面，上个交易日，LME库存下降0.02万吨至5.42万吨，SHFE库存较前一交易日上涨0.23万吨至20.89万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.10，较上一交易日下降0.61%。 总体而言，目前虽然铜品种逐步进入需求淡季，叠加此后美联储货币政策在未来两个月料仍偏紧，因此近期铜价或暂时以偏中性走势为主。 ■策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：暂缓 ■风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延需求持续偏弱 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：Wi