铜日报：现货成交仍清淡 但美元走弱提振铜价

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 现货情况： 据SMM讯，昨日因月差走扩，现货成交再次走跌至平水价格下方，下游询盘增加，但成交活跃度依旧不高。早盘盘初，部分持货商报主流平水铜升水10~30元/吨，好铜升水50元/吨，贵溪、CCC-P等升水铜持货商惜售，报价难寻。但因月差走扩至BACK300元/吨上方，持货商大多下调主流平水铜报价至平水附近，个别贸易商下调至贴水10元/吨，部分成交；好铜依旧升水30~50元/吨，且货源偏紧；湿法铜贴水70~贴水50元/吨，成交一般。九点半前后，月差冲高BACK350元/吨，现货商下调主流平水铜报价至贴水20元/吨，集中成交，部分进口金凤、ISA等货源贴水30元/吨出货，湿法铜如BMK、MB等贴水70元/吨。进入第二交易时段，盘面再次冲高，隔月BACK收窄至300元/吨以下，且随着贴水20元/吨成交，部分贸易商上调报价主流平水铜至贴水10元/吨，成交走弱，好铜仅部分CCC-P货源平水附近成交。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 观点： 宏观方面，昨日公布的美国6月CPI数据均超预期回落，美国6月未季调CPI年率录得3%，为2021年3月以来最小增幅。虽然此前美联储官员释放的鹰派态度相对较为强硬，但是通胀降温的迹象增强了人们对美联储可能比之前预期更早结束加息周期的希望，这使得美元在短时内出现大幅回落。国内方面，易纲最新发文指出，人民币汇率弹性显著增强，提高了利率调控的自主性。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场一直处于低迷状态，市场活跃度较低。冶炼厂询盘价维持在90美元以上，而卖方可接受的价格则在90美元以下。海外铜精矿运输方面存在干扰。Antofagasta与中国冶炼厂就2023年下半年和2024年上半年的铜精矿TC/RC定价达成了88.0美元/干吨和8.8美分/磅的协议。此外，CSPT已确定2023年第三季度铜精矿现货TC指导价为95美元/干吨，2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨。预计市场活跃度将逐渐回升。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 冶炼方面，目前TC价格维持高位，但近期部分地区硫酸价格回落明显，后市需要持续关注是否会出现硫酸胀库的问题。而据Mysteel调研显示，7月有5家冶炼企业进行检修，合计影响产量约3万吨。7月国内样本电解铜产量预计92.44万吨，环比增加0.05%，同比增加4.2%。1-7月国内样本累计预计产量637.45万吨，同比增加4.03%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明消费方面，据Mysteel讯，本周之初，现货升水双双走高，下游企业畏高情绪凸显，日内拿货积极性有限，加之步入七月份，加工企业订单量环比继续减弱，采买意愿亦不 高。周内伴随着现货升水快速回落，下游入市询价情绪稍有回升，但实际需求仍以按需补库为主，市场观望情绪较为明显。目前消费淡季迹象已开始显现，或对铜价产生一定压制。终端数据方面，据国家能源集团消息，7月10日完成发电量40.9亿千瓦时，创历史最高纪录，较前一日增长2.1亿千瓦时，超历史峰值0.4亿千瓦时。后市需要关注是否会再度出现相对大范围的限电情况。 库存方面，上个交易日，LME库存下降0.26万吨至5.45万吨，SHFE库存较前一交易日上涨0.11万吨至18.51万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.14，较上一交易日下降0.63%。 总体而言，目前虽然铜品种逐步进入需求淡季，叠加此后美联储货币政策在未来两个月料仍偏紧，因此近期铜价或暂时以偏中性走势为主。 ■策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：暂缓 ■风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延需求持续偏弱 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数