【中粮视点】甲醇:稳稳的幸福

自6月中旬始，随气温升高，煤炭价格开始触底反弹，从低点750左右上涨至目前870，涨幅16%，甲醇价格也有1950左右至目前2250，涨幅15.3%。自身供需方面上游大路装置投产不及预期，进口方面6月伊朗装船偏低导致7月进口压力不大，下游西北地区MTO外采，西北产销火热，成本抬升遇到了自身供需边际转好，就像阿珍遇到了阿强，价格稳稳上涨。 应 峰 度 夏成 本 抬 升 此部分在前期文章“甲醇：黎明将近从赔率到胜率”中已有阐述，夏季居民部门及第三产业用电量预期增加，而整体环比增幅超过20%，所以7-9月通常发电量-用电量差值扩大。 图用电结构 数据来源：Wind中粮期货研究院 供电结构方面我国近年来风电、光伏等新能源装机快速发展，但储能不足，供应不能对应峰值需求消纳。水电供应偏低，稳定电力供应依然以火电为主，随气温升高电厂日耗随之提高，支撑煤炭价格。 今年至明年大概率出现厄尔尼诺，气温较往年偏高，利好能源价格。 二自 身 供 需 预 期 转 好 7月是甲醇需求最淡的时候，传统下游方面甲醛受雨水、烘干影响负荷偏低，醋酸方面PTA夏季受气温影响空压机负荷偏低，醋酸需求见底后续逐步回升。二甲醚方面夏季淡季，MTBE及制氢方面需求尚可后续金九银十仍有提升空间。 MTO需求方面乙烯及丙烯下游金九银十也存在改善预期，所以需求端弱现实强预期，如后续连云港MTO重启则利多加强。 供应端国产上游受成本抬升影响利润去化，后续可能因亏利润减产，气头装置维持低位，进口端6月伊朗发货偏低，7月目前发货偏高但港口卸率有限，叠加7-9月夏季天气对卸货影响较大，高发货不一定对应累库。 综上，自身供需端弱现实强预期。 三策 略 建 议 单边方面建议多配甲醇，09合约、01合约均可，可从月差角度选择具体合约，驱动：短期成本抬升，中期：供需转好。 月差方面：建议MA9-1正套，驱动同单边，后期可换至MA11-1或MA1-5. 作者简介 任伟中粮期货研究院化工资深研究员交易咨询资格证号：Z0012059 李强中粮期货研究院化工研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。