镍不锈钢日报：不锈钢基差降至低位，期货仓单持续回升

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 昨日镍价小幅回升，现货市场成交转淡，精炼镍现货升水走势分化，金川镍现货升水持稳，俄镍升水小幅下降，由于镍豆自溶硫酸镍长期亏损，镍豆需求低迷，镍豆升水持续下挫。SMM数据，昨日金川镍升水持平为11650元/吨，进口镍升水下降100元/吨至2500元/吨，镍豆升水下降1050元/吨至1500元/吨。昨日沪镍仓单增加169吨至1548吨，LME镍库存减少66吨至37878吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 ■镍观点： 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，且短期宏观情绪仍存在不确定性，镍价或维持震荡，建议暂时观望。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 ■镍策略： 中性。 ■风险： 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 昨日不锈钢期货价格小幅上涨，现货价格持稳运行，市场观望情绪较浓，现货成交偏冷，不锈钢基差小幅下降，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降240元/吨至150元/吨，佛山市场不锈钢基差下降190元/吨至50元/吨，SS期货仓单增加5616吨至51188吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1045元/镍点。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，当前价格下不锈钢价格下跌主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................ 4精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 6铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 6不锈钢：............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据................................................................................................................................................................ 4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................. 5图4:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 5图5:LME镍库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................... 5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨.................................................................................................................. 5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨........................................................................................................................... 6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点....................................................................................................................................... 6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨..................................................................................................................... 6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁.................................................................................................................... 6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.......................................................................................................................... 6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................................................................................................................ 7图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨............................................................................................................................ 7图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................. 7图16:废不锈钢价格丨单位：元/吨.........