CTA周报：能化持仓情绪向好

能化持仓情绪向好 CTA周报 上周商品市场持续回升，其中农产品涨幅最大，贵金属小幅回暖，黑色板块出现回调。策略方面总体下行0.02%，截面策略相对表现优于时序，动量截面因子领涨。 策略净值方面，动量截面上有色板块由亏转盈，黑色板块周内转跌影响有色表现，板块分化拉大，截面获益。期限结构收益集中在有色和能化板块。有色多品种现货贴水走高，市场整体预期偏弱，短期空头盈利提高。持仓量上，农产品净值走高弥补了黑色板块的亏损，油脂类品种价格重心上移，市场看多情绪浓烈，因子靠多头产生收益。 基于当前信号进行展望，农产品板块短期趋势性减弱，回调可能性增大，位于中性仓位的能化品种开始向多头转移，黑色动量略有回落。农产品方面，趋势上豆油棕榈油时序动量已经边际减弱，软商品棉花和白糖反而在截面上占优，逐步转向做多。目前截面多空仍然适用于多数内部差异加剧的板块，这主要得益于品种间的库存利润差异造成了进一步的内部分化。黑色和有色整体板块方面偏向震荡，黑色受建材带动下动量更偏强，有色从持仓量上看远月多单持续流入，体现出市场在海外风险暂缓之后，对于有色相对看好。期限结构上螺纹近月偏弱，因此截面上考虑多建材空螺纹。有色方面整体维持back结构，但是结合远月持仓量流入的边际变化情况，铜偏强，锌和镍偏弱。贵金属短期动量仍偏向震荡，但是白银的信号强于黄金。 甲醇量化策略方面，甲醇期价盘面小幅收跌，现货价格交投氛围回暖，开工率回升，供给端边际略有改善，多头信号转空。库存水平整体不高，消费淡季需求偏弱，库存出现累库态势。上周供给因子走低0.07%，价差下行0.05%，合成因子下降0.04%，综合信号由多转空，Adaboost因子回暖0.37%，信号为空头。 铁矿石量化策略，铁矿期价有所回落。基本面支撑减弱，受宏观因素影响，黑色预期悲观，整体偏承压。铁矿供应格局转宽松，需求偏弱运行。近一周供给因子走低0.87%，库存因子下行0.23%，价差因子下跌0.74%，合成因子回调0.59%，综合信号由多转空。 铅量化策略方面，铅价高位震荡。基本面方面转弱，伦铅走低，下游采购意愿不强，期现价差拉大，SMM社会库存小幅下降。信号方面，供给和库存因子未产生开仓信号。需求因子上行0.36%，价差因子走高0.05%，合成因子回升0.09%。需求因子维持多头，其余因子信号偏中性。 金融衍生品周度报告 2023年7月10日 CTA走势评分： 黑色版块5有色版块5能化版块6 农产品版块5 贵金属版块5 股指版块6 国投安信期货 宏观金融组王锴期货投资咨询号 Z0016943 罗朦 期货从业资格号 F03114455 gtaxinstitute@essence.com.cn 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 黑色板块 0.88 -0.01 0.24 0.33 有色板块 0.54 1.17 0.11 -0.15 能化板块 -0.39 0.28 2.02 -1.62 农产品板块 0.85 0.64 2.82 1.53 股指板块 -0.25 0.21 -0.38 0.4 贵金属板块 0.36 ----0.76 数据来源：wind，国投安信期货 图2：版块收益表现 黑色板块 有色板块 能化板块 农产品板块 股指板块 贵金属板块 近一周 -0.15 0.55 -0.19 -0.15 0.01 -0.39 近一月 0.33 0.46 -0.08 1.42 0.03 0.55 近三月 2.40 -2.59 1.36 2.08 -0.86 -2.46 近半年 2.99 -1.80 1.18 1.39 -1.36 2.91 近一年 9.73 6.96 18.81 16.01 1.60 12.97 近三年 45.45 26.90 44.98 29.94 20.17 14.26 数据来源：wind，国投安信期货 图3：各因子收益表现 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 近一周 -0.01 0.06 0.04 -0.18 近一月 0.32 0.46 1.03 0.10 近三月 -0.61 0.32 3.90 -1.18 近半年 -0.84 -0.23 3.89 0.83 近一年 3.71 17.30 13.71 9.67 近三年 18.79 53.48 19.49 36.17 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 价差大类 大类合成 Adaboost 2023/7/3 1 0 0 1 -1 2023/7/4 1 0 0 1 -1 2023/7/5 1 0 0 1 -1 2023/7/6 0 0 -1 -1 -1 2023/7/7 0 0 -1 -1 -1 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 -0.07 0.52 0.92 2.43 -8.27 45.49 需求大类 0.00 -1.18 -0.70 0.27 -0.65 62.51 价差大类 -0.05 -1.92 -2.11 -0.26 -0.13 35.13 大类累加 -0.04 -0.79 -0.56 0.91 -3.55 46.20 Adaboost 0.37 -9.57 1.00 20.19 85.91 249.14 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面最近信号】 供给大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/6/9 1 1 1 1 2023/6/16 1 1 1 1 2023/6/21 1 1 1 1 2023/6/30 1 1 1 1 2023/7/7 -1 0 -1 -1 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 -0.84 4.15 7.43 14.18 40.30 198.32 库存大类 -0.23 3.37 3.05 13.21 88.83 722.04 价差大类 -0.74 3.53 4.42 14.30 93.64 523.14 大类累加 -0.59 3.60 4.57 13.92 78.29 444.91 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/6/9 -1 1 -1 -1 -1 2023/6/16 0 1 0 -1 0 2023/6/26 0 1 0 -1 0 2023/6/30 0 1 0 0 1 2023/7/6 0 1 0 0 1 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 0 -1.15 -1.32 0.51 -0.04 7.96 需求大类 0.36 1.85 0.56 0.4 -1.13 4.27 库存大类 0 -1.16 -1.36 0.51 1.62 9.72 价差大类 0.05 -0.72 -2.22 -0.52 3.6 15.39 大类累加 0.09 -0.43 -1.21 0.19 1.17 9.65 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。