工业硅周报：政策维持稳健，低位震荡为主

华安期货投研工业硅周报 2023/07/07 有色金属： 作者1：闫丰 从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 作者2：刘广远 从业资格证号：F03088857联系电话：0551-62839067 2023/07 2023/06 2023/06 12,000 2023/05 13,000 14,000 工业硅主力 15,000 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 硅：政策维持稳健，低位震荡为主 核心逻辑： 供应端，7月西南地区迎来丰水期，西南等地硅厂陆续复产，开工率走高，供应端的宽松预期渐起。新疆地区主要受某头部大厂的封炉检修的影响，供应有所缩减。 需求端，需求端整体偏弱。伴随地产、基建项目强预期弱现实的格局，有机硅价格冲高回落，持续弱势；多 晶硅生产企业仍能保持较高的利润水平，因此产能或继续增加，维持对工业硅的需求增量；铝合金方面，需 求维持稳定，但受终端销售影响，采购相对谨慎。 库存方面，工业硅库存维持高位，继续小幅累库，压制工业硅上行动力。 核心观点： 业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场�清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续弱势格局。 操作建议：震荡，逢高沽空为主 ∟.重点资讯整理 •美国6月ADP就业增长为49.7万，为自去年2月以来的最高水平，美国国债收益率飙升 •隔夜公布美联储会议纪要显示，在6月份会议上，几乎所有美联储官员都表示，可能会进一步收紧货币政策。 •房利美：截至7月6日，美国30年期固定利率按揭贷款利率为6.81%，较上周的6.71%有所上升 •据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为8.2%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为91.8%； 到9月维持利率不变的概率为5.8%，累计加息25个基点的概率为66.7%，累计加息50个基点的概率为27.5% •6月30日公布的6月官方制造业采购经理指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点，关注此次财新数据能否印证制造业景气水平改善 •美联储-鲍威尔：未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小。明年票委博斯蒂克：不排除需要进一步加息，有概 率会连续加息两次，没有看到鲍威尔所见的那种加息的紧迫性。基线是不会再加息但2024年也不会降息。 •美欧日6月PMI普遍走弱。美国6月Markit制造业PMI创六个月新低。美国6月Markit制造业PMI初值为46.3，创六个月新低，低于预期的48.5，前值为48.4；6月Markit服务业PMI初值为54.1，略好于预期的54，低于前值的54.9。 ∟.供给分析——工业硅开工情况 【华安解读】据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数718台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加47台，截至7月7日，中国金属硅开工炉数310台，整体开炉率43.17%。从表中可以看🎧，云南等地新开炉数有显著增加，当地开工率已经达到68.38%；新疆产区也在边际增加。 图4.工业硅生产成本 ∟.成本分析 图5.工业硅行业利润 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 【华安解读】主要是云南部分地区电价下调，预计下周金属硅生产成本小幅下降，工业硅价格小幅向上，成本平稳，利润上调。 ∟.成本分析——电价 数据来源：华安期货投资咨询部整理，百川盈孚 【华安解读】新疆以煤电为主，煤炭价格较低，且火力发电电力稳定；西南、东南多地区迎来雨季的丰水期，水电短缺将得到有 效缓解，电价成本也有下行预期，但这并不是当前主要矛盾。需求端的问题暂无明显的改变。 图5.硅石价格走势 ∟.成本分析——硅石/电极 本周，硅石价格保持平稳。近期金属硅价格疲软，对原材采购一般，硅石�货情况较差。本周广西可用于生产4系金属硅的硅石�厂报价290元/吨，按硅市质量来看，本批次硅石质量不算上佳，按价格看，没有明显调整。预计短期硅石价格继续维稳。 国内炭电极市场价格维持稳定，截止到本周四主流成交价格在13000- 16000元/吨。周内炭电极市场行情暂稳运行，市场价格波动不大，企业调价意愿较低。炭电极主流企业多执行现有生产计划，产量波动不大。预计下周炭电极价格暂稳运行。预计下周炭电极成交价格13000-15000元/吨。 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.成本分析——碳质还原剂 图6.石油焦参考价格 石油焦：石油焦市场整体�货分化，主营炼厂石油焦�货平稳，部分炼厂焦价涨跌，地方炼厂石油焦�货尚可，炼厂库存降至低位，焦价多数上行。截止7月6日，石油焦市场均价2194元/吨，较上周上涨19元/吨，涨幅0.87%。本周华北山东地区中硫石油焦下游接货积极性较高，个别小幅推涨，高硫石油焦市场资源充裕，部分焦价继续回落。台塑焦价格短期内企稳�货为主。8月投标尚未明确。目前港口船只继续到港，石油焦市场供应未减，企业接货热情有限，下周预计国内焦化检修装置停工、复产均有增加，港口低成本资源流通速度较快，下周石油焦市场供应预计仍将充裕。百川盈孚预计下周中高硫石油焦价格震荡运行。 硅煤：周硅煤市场价格平稳运行，硅厂用煤大多采用炼焦煤、气煤、无烟煤等。本周硅煤市场价格稳定。煤炭市场行情弱势，金属硅行情拖累，供需两端均无改观，预计下周硅煤市场价格弱稳。 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.需求分析 多晶硅 目前终端市场发力不足导致企业原料备货热情受到影响，市场信心受到打压，受降价预期影响，下游采购为尽量避免跌价损失，大多采取一周一签的模式，签单期有所延长。硅片企业在石英砂保供的前提下，产�超预期释放拉动硅料需求，总体硅料增量维持供需平衡。预计多晶硅市场价格继续维持弱势。 图7.2022-2023年国内多晶硅价格走势图8.2022-2023年中国多晶硅片价格走势 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 现货价:多晶硅料(致密料):平均价�厂均价:多晶硅:元/公斤 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 平均价(RMB):硅 片:主流品种 现货价:单晶硅片(210mm/150μm) :RMB:平均价 现货价:单晶硅片(182mm/150μm) 2020-07-062021-07-062022-07-062023-07-06 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 2022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 :RMB:平均价 ∟.需求分析 有机硅 有机硅市场继续探底，行情下跌在情理之中，但龙头企业生胶下挫至此似乎有点意料之外。山东小厂DMC率先降价，累积降幅500元/吨，起初其余单体厂静默观望，然周三下午龙头企业中间体以及生胶价格一次性降价500元/吨，市场整体心态不可避免受到波动，多被动跟随。目前场内DMC报盘在13500-14000元/吨，生胶报盘也在13500-14000元/吨。上月底部分停车的装置重启导致对市场供需矛盾的阴影加深，尽管部分 单体厂其实库存不多，但整体货源充裕的局面下还是难以独自逃离阴跌之路。本周国内总体开工率在70%左右，由于上月底部分停车装置的重启，本周有机硅企业平均开工有较明显的提升，对金属硅需求亦有增加 图9.有机硅价格 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.需求分析 铝合金 本周铝加工产品价格下跌。供应方面，铝棒产量较上周大幅下滑。铝棒企业规模性减产，本次减产主要是受需求偏弱导致。铝棒企业大量减产，暂无企业增产�现。对于消费淡季的7-8月份，市场众人信心全无，且目前部分铝棒、有机硅企业面临成本倒挂局面，或继续减产，对金属硅需求没有提高。 图10.铝棒现货市场价图11.6月乘用车零售同比降2％，新能源车零售同比增长19％ 数据来源：百川、华安期货投资咨询部 ∟.库存 图10.铝棒现货市场价图11.6月乘用车零售同比降2％，新能源车零售同比增长19％ 数据来源：百川、华安期货投资咨询部 【华安解读】工业硅库存维持高位，继续小幅累库。高库存，弱复苏背景下，工业硅厂家近期�货意愿较低，多以观望市场为主。由 于盘面价格下跌严重，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期工业硅仍以低位震荡为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层