玉米周报：供给偏弱，玉米多头不改

供给偏弱，玉米多头不改 玉米周报20230710 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米大幅上行。 国外，在上周美玉米因种植面积大幅增加及产区天气转好而暴跌之后，本周美玉米整体低位震荡。当前市场整体仍显偏空，其中美玉米产区降雨持续兑现，产区干旱面积降低，美玉米优良率转好，且美玉米出口仍显偏低，不过黑海谷物协议继续延期希望渺茫，对美玉米或存些许支撑。 国内玉米正处于青黄不接时期，贸易商作为持粮主体因前期亏损严重而惜售挺价，北港到货量整体偏低，库存持续下降；小麦市场偏弱调整，且传闻的定向稻谷拍卖再次延期，从而对玉米价格多空交织，国内玉米现货价格上行缓慢。需求端养殖利润保持低位阻碍饲企做库需求，不过进入夏季饲企需求量相对减少，从而库存小幅回升；华北部分加工企业进入季节性检修阶段，开机率降低，从而对玉米需求减弱，不过加工库存仍在降低。 策略：国外多空交织，美玉米走势偏弱；国内玉米自身基本面仍偏强，不过小麦价格开始偏弱调整，短期玉米或将震荡偏弱。 CBOT玉米与C09玉米 截至7月7日收盘，周内CBOT玉米收于496.50美分/蒲，较上周收盘上涨1.50点，周涨幅0.30%；C09玉米收于2788元/吨，较上周收盘上涨60点，周涨幅2.20%。美玉米在前期大跌后出现获利平仓，不过在持续降雨下产区干旱缓解，美玉米盘面低位震荡；国内玉米受小麦价格上涨及玉米供需偏紧影响保持坚挺。 CBOT玉米C09玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 美玉米 天气 截至6月30日，广东港内贸玉米库存共计22.9万吨，较上周减少4.7万吨；外贸库存52.6万吨，较上周增加2.2万吨； 优良率 截至7月2日当周，美国玉米生长优良率为51%，市场预期为51%，去年同期为64%，此前一周为50%； 出口 截至6月29日当周，美玉米出口净销售67万吨符合预期； 需求 饲企 截至6月29日，饲料企业玉米平均库存28.12天，周环比增加1.06天，增幅3.92%，较去年同期下跌13.05%； 深加工 全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米101.7万吨，较前一周减少4.36万吨；与去年同比减少2万吨，增幅1.94%；截止7月5日加工企业玉米库存总量252.3万吨，较上周减少7.55%； 库存 港口 6月30日北方四港玉米库存共计199.3万吨，周比减少5.6万吨；截至6月30日，广东港内贸玉米库存共计22.9万吨，较上周减少4.7万吨；外贸库存52.6万吨，较上周增加2.2万吨。 风险 小麦价格、进口玉米到港、黑海谷物出口延期、美国玉米产区天气等。 基本面分析 外盘—美玉米种植进度 USDA：截至7月4日当周，约67%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为70%，去年同期为29%； 在所有玉米产区中，异常干旱占比3%、极度干旱占比均为6%、严重干旱占比26%，中度干旱占比32%；第一大产区爱荷华州89%处于干旱当中，其中1%处于极度干旱，42%为严重干旱，47%为中度干旱。 美玉米干旱覆盖率 数据来源：USDA，美尔雅期货 美豆主产州干旱状况 基本面分析 外盘—美玉米优良率 USDA：截至7月2日当周，美国玉米生长优良率为51%，市场预期为51%，去年同期为64%，此前一周为50%；吐丝率为8%，去年同期为7%，五年均值为9%，此前一周为4%。 美玉米优良率 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至6月29日当周美国2022/2023年度玉米出口净销售为25.2万吨，前一周为14万吨；2023/2024年度玉米净销售41.8万吨，前一周为12.4万吨。市场预计美国2022/23市场年度玉米出口净销售介于0-50万吨。2023/24市场年度玉米出口净销售为0-5万吨。 美玉米出口净销售（吨） 数据来源：USDA，美尔雅期货 美玉米出口销售累计（吨） 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格再次走软，生猪养殖利润再次回落至深度亏损状态，不过进入夏季生猪饲用量减少，从而饲料库存出现回升； 截至6月29日，饲料企业玉米平均库存28.12天，周环比增加1.06天，增幅3.92%，较去年同期下跌13.05%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 2023年27周（6月29日-7月5日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米101.7万吨，较前一周减少 4.36万吨；与去年同比减少2万吨，增幅1.94%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化55.09万吨 ，较前一周减少3.4万吨；氨基酸企业消耗玉米16.16万吨，较前一周减少0.3万吨；酒精企业消化30.45万吨，较前一周减少0.68万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 随着玉米价格持续上行，华北淀粉利润也在走高，不过个别加工企业进入季节性检修阶段，从而玉米加工量小幅回落。 本周（6月29日-7月5日）全国玉米加工总量为54.88万吨，较上周降低3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.93万吨，较上周产量降低2.01万吨；开机率为52.03%，较上周降低3.74%。 山东玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联：2023年第27周，截止7月5日加工企业玉米库存总量252.3万吨，较上周减少7.55%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：6月30日北方四港玉米库存共计199.3万吨，周比减少5.6万吨；当周北方四港下海量共计22.6万吨，周比增加0.7万吨； 广东港：截至6月30日，广东港内贸玉米库存共计22.9万吨，较上周减少4.7万吨；外贸库存52.6万吨，较上周增加2.2万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港库存（万吨） 粉米价差：小麦价格坚挺支撑玉米，加工企业检修增加支撑淀粉，从而淀粉-玉米价差保持高位； 麦米价差：在小麦价格带动下玉米走高，不过小麦-玉米价差整体稳定，且当前仍处在小麦替代玉米的合适区间，从而小麦价格对玉米存在持续压制。 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看