金融期货日报

光大期货金融期货日报（2023年7月11日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，权益市场上冲后转弱，主要指数全部反弹，万得全A上涨0.28%，全市场成交额回落至7629亿元，市场情绪有所回弹。中证1000上涨0.15%，中证500上涨0.29%，沪深300上涨0.41%，上证50上涨0.49%。板块方面，TMT小幅反弹，持续日度快速轮动，而大盘板块如消费类、新能源类则再次走低，但电力设备上涨显著，为2.28%，银行受到近期出台政策影响，连续几日相对弱势。总体而言，板块轮动继续，我们延续此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口偏短。基差方面，小盘基差保持back结构，而大盘受到分红影响两个近月合约基差仍然贴水明显，随着指数走弱，各合约基差小幅上调，这一负相关特征可能与场外衍生品的交易关系密切。中证1000主力合约基差收盘价为-6.5，中证500为-16.1，沪深300为-18.9，上证50为-20.7。 震荡 国债 7月10日，国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平，因有50亿元逆回购到期，净回笼30亿元。DR001天报1.1454%，涨2.86个基点；DR007报1.6978%，跌6.54个基点。6月份CPI同比持平，环比下降0.2%。6月份PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，6月PPI同比降幅扩大主要是受石油、 偏强震荡 煤炭等行业价格继续回落影响。央行和金管局10日发布通知，将此前公布的支持房地产市场平稳健康发展的两项金融政策进行调整，适用期限统一延长至2024年年底。延期政策集中于两方面，一方面是支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期的政策，另一方面是鼓励金融机构提供保交楼配套融资支持的政策。表明房地产政策在房住不炒的前提下更加侧重于需求端的支持。跨半年后资金利率下行，票据利率维持低位或预示信贷需求不佳，资金面维持宽松局面，对短端债券利好较为确定。而稳增长政策出台预期对长端债券产生扰动，曲线延续牛陡态势。 二、日度数据 2023-07-10 2023-07-07 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,482.6 2,468.6 14.0 0.57% IF 3,825.4 3,806.2 19.2 0.50% IC 5,968.2 5,951.0 17.2 0.29% IM 6,520.4 6,513.0 7.4 0.11% 股票指数 上证50 2,503.3 2,489.5 13.7 0.55% 沪深300 3,844.3 3,825.7 18.6 0.49% 中证500 5,984.3 5,961.6 22.7 0.38% 中证1000 6,526.9 6,521.4 5.4 0.08% 国债期货 TS 101.34 101.36 -0.015 -0.01% TF 102.18 102.17 0.01 0.01% T 101.98 101.94 0.04 0.04% TL 98.28 98.11 0.17 0.17% 国债现券收益率 2年期国债 2.1074 2.0999 0.75 5年期国债 2.4396 2.4290 1.06 10年期国债 2.6435 2.6383 0.52 30年期国债 3.0035 3.0076 -0.41 三、市场消息 1、政策延期涉及，支持房地产企业存量贷款展期、调整还款安排，以及向专项借款支持项目发放的配套融资在贷款期限内不下调风险分类。 2、中国6月CPI同比持平，低于5月的0.2%；环比下降0.2%，降幅与5月相同。6月CPI中，鲜菜、鲜果受高温、降雨天气影响同比涨10.8%、6.4%，但猪肉同比降幅扩大至7.2%。6月PPI受大宗商品价格回落及高基数等影响，同比下降5.4%，5月降幅为4.6%，为连续第六个月降幅扩大；环比下降0.8%，5月为下降0.9%。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 6000 5000 7500 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 4000 6500 6000 3000 5500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 1.5% 基差(右） 上证50 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 5500 5000 4500 4000 1.0% 基差(右） 沪深300 0.5% 0.0% -0.5% 2200 -1.0%3500 -1.0% 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%3000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7500 7000 6500 6000 1.5% 基差(右） 中证500 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 7500 7000 6500 1.0% 基差(右） 中证1000 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 5500 6000 -1.0% -1.5% 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%5500 2022-072022-102023-012023-04 -2.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 TS 3.5 TF T TL 2年 5年 10年 30年 103 3 101 2.5 99 97 2 95 1.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-10 0.5 2021 2022 2023 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 2021 2022 2023 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 1.4 2021 2022 2023 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-042023-052023-06 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.8 0.6 0.8 2021 2022 2023 2018 2019 2020 0.6 0.40.4 0.20.2 00 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.2-0.2 -0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01月 -0.2 0.8 2021 2022 2023 2023 0.6 0.4 0.2 0 01月03月05月07月09月11月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 4.5 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 305.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 304.5 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.47.4 7.27.2 77 6.86.8 6.66.6 6.46.4 6.26.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8.5 8 7.5 7 6.5 6 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042022-012022-042022-072022-102023-012023-04 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 160 美元兑日元 150 140 130 120 110 100 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。