农产品产业链日报：马来棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑

东海研究 产业链日报 有色金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年7月10日 [Table_Title] 马来棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400 联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795 联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料：美国大豆产区干旱面积下降，土壤墒情有所改善 1.核心逻辑： 7月加息预期增强，且大豆/谷物比价过高，盘中风险偏好有所降低，多头追涨略显谨慎。下周USDA报告美豆单产或小幅下调，且阿根廷产量也面临进一步下调的风险，短期不排除再拉涨行情，后期震荡企稳为主。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 重要消息： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌1.51%，收盘1319.25美分/蒲式耳。 CFTC持仓报告：截止2023年7月3日当周，CBOT大豆期货非商业多头减4728手至170206手，空头增6418手至79233手。 重要消息： USDA报告前瞻：分析师平均预测，美国农业部供需报告将显示，美国2023/24年度大豆产量将在42.53亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩51.4蒲式耳。美国2023/24年度大豆年未库存预计为1.99亿蒲式耳。 2022/23年度大豆年未库存为2.32亿蒲式耳。 USDA干旱报告：截至7月4日当周，美国受旱情影响面积总体较前周减少，约52%的美国的大豆种植区受到干旱影响，此前一周为53.5%。 Anec：预计巴西大豆出口在7月份将达到944万吨，去年同期为700万吨，较上年同期增长34.7% Conab：由于价格下滑以及出口升水减少，预计巴西未来几个月的大豆出口将放缓。5月，巴西大豆出口量达到1,559万吨，高于前一个月的1,434万吨以及去年同期时的1,064万吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 蛋白粕：上周油厂大豆压榨低于预期，截至上周豆粕库存或下降 1.核心逻辑：美豆震荡偏弱调整，且豆粕增库趋势不变，豆粕阶段性回落。下半年豆粕供应高峰过去，需求持续改善，且远月采购意愿增强，豆菜粕价格缩至历史地位，也带给豆粕较强支撑，豆粕多头思路不变。菜粕市场，供需转淡。菜籽及菜粕进口高峰已过，短期供应上难有太大增量，现货及远月基差支撑强。短期国内外进口菜籽压榨利润大幅改善，后期菜籽买船值得关注。目前RM08拉至平水，对RM09现货高基差对多头行情依然有较强支撑。 2.操作建议: 多M09空M01；低多M01 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 压榨数据：第27周（7月1日至7月7日）123家油厂大豆实际压榨量为176.51万吨，开机率为51.01%；较预估低11.38万吨。预计下周国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计207.19万吨，开机率为59.88%。 (mysteel） 现货市场：7月7日，全国主要油厂豆粕成交23.15万吨，较上一交易日增加7.03万吨，其中现货成交9.65万吨，远月基差成交13.5万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至50%。 (mysteel） 油脂：马来西亚棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑 1.核心逻辑：美豆震荡回落，且蛋白价格偏强，豆油成本支撑减弱。国内油脂供需宽松，7-8月消费淡季，且增库趋势不变，预计随棕榈油承压下行，豆油震荡偏弱调整。 7-9月棕榈油产地增产预期不变，菜棕、豆棕价格有望继续走扩。预计 6 月底马来棕榈油库存或增至180-185万吨。 2.操作建议：多Y09空P09；多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌1.05%，收盘58.62分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌2.23%。收盘3815马币/吨。 彭博：马来西亚棕榈油6月库存可能增至4个月以来最高水平，因产量维持高位，出口持续低迷。其中，马来西亚2023年6月棕榈油库存料为187万吨，较5月的169万吨增加11%，同比增加13%。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 路透：马来西亚6月底的棕榈油库存预计增至四个月以来最高水平，因出口疲软。马库存料为186万吨，较5月的169万吨增加10.5%，同比增加12%。 外电，欧洲植物油市场的棕榈油价格周四大多下滑，因马来西亚棕榈油库存可能增加。截至6月底，马来西亚棕榈油库存可能达到186万吨，环比增长10.5%，在出口低迷的情况下达到四个月高位。 高频数据： SPPOMA：马来西亚7月1-5棕榈油产量环比增加43.75%。油棕鲜果串单产环比增加45.83%，出油率环比下降0.27%。 ITS：马来西亚7月1-5日棕榈油出口量为217579吨，上月同期为97025吨，环比增加124.25%。 MPOA：马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少7.39%，其中马来半岛减少7.97%，马来东部减少6.53%，沙巴减少6.51%，沙捞越减少6.58% 现货市场：7月7日，全国主要地区油厂豆油成交23200吨，棕榈油成交3550吨，总成交比上一交易日减少18620吨,减幅41.04%。（mysteel) 玉米：拍卖持续降温，玉米高位价格风险逐步显现 1.核心逻辑：因受芽麦到货不及时和定向稻谷延迟拍卖影响，玉米期现货市场看涨情绪再次升温。市场有效供应相对偏紧，支撑现货价格坚挺。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，下周预期维持近强远弱格局，高空C01策略不变。 2.操作建议： 高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场美玉米主力合约涨0.3%，报收每蒲式耳496.5美分。美小麦主力合约涨0.81%，报收每蒲式耳651.75美分。 库存数据：截至7月5日，全国深加工企业玉米库存总量252.3万吨，较上周减少7.55%。(mysteel) 重要消息： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 USDA出口净销售数据：截至6月29日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为25.2万吨，前一周为14万吨；对中国玉米净销售为-0.1万吨，前一周为0万吨。2023/24年度玉米净销售41.8万吨，前一周为12.4万吨，对中国玉米净销售为0万吨。 现货市场：7月7日，山东深加工企业门前剩余185车，较昨日减少19车。(mysteel) 截至7月7日，玉米现货价格依然强势。北港平仓价2780-2800元/吨，广东港口自提价2940-2960元/吨。东北市场价格2650-2800元/吨，华北市场价格2880-3080元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：政策性托底意愿明显，但供需宽松格局不变 1.核心逻辑：轮储对市场影响不大，收储成交价格高，屠宰交储意愿强。政策性托底意愿明显。然而，7月供需宽松格局不变，出栏量和出栏体重依然稳定，价格偏弱震荡为主。短期谨防集团厂抛售带来的现货压力。 2.操作建议： 低多LH11 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 养殖利润：截至7月7日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损337.94元/头，外购仔猪养殖利润为亏损407.89元/头。（Wind） 屠宰数据：7月7日，国内样本屠宰厂屠宰量为143673头，较上一日增加42头。（涌益咨询） 现货市场：截至7月9日，整体猪价趋稳，养殖场有提价意向，但市场接受程度较差。全国外三元生猪出栏均价14.09元/公斤，河南均价14.05元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：巴西高峰期压榨情况良好，ICE原糖承压；6月国内工业库存较弱，目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，白糖价格有望出现下跌行情。 2. 操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.24 51美分/磅，较上一交易日下降0.26美分/磅。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 重要信息： 截至7月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘下降至82艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的407.7万吨下降至389.42万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为386.62万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为316.7万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为71.12万吨。（Williams） 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7040元/吨；云南昆明市场价6820元/吨，跌10元/吨；广东湛江价格7220元/吨，跌20元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7380元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7300元/吨。（mysteel） 棉花：新年度产量预计下跌，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：抛储及增配额传闻扰动较多，目前市场观望氛围浓郁且成交偏淡。国内消费淡季棉纱销售压力较大，走货缓慢，织企逢低补库为主；美棉周度签约数据表现良好，国内外棉差缩小。预期未来棉花价格宽幅震荡运行。 2. 操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，ICE美国美棉主力合约收盘价81.04美分磅，较上一交易日上升0.84美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16655元/吨，较上一交易日上升190元/吨。 重要信息：美棉新年度实播面积在1108.7万英亩，同比减19.4%。其中陆地棉总面积1097.8万英亩，同比减幅19.2%；皮马棉种植面积10.9万英亩，同比减幅40.1%（USDA） 现货市场：7月7日，3128B新疆机采棉17200-17450元/吨，手采棉17400-17600元/吨。内地市场棉花价格小幅上涨，涨50-150元/吨，3128B新疆机采棉17350-17550元/吨，手采棉17550-17750元/吨。（mysteel） HTTP://WWW.QH168.COM.CN 6 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 6/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的