期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 原油：回调或有限，上行趋势不变 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI 8月原油期货收跌0.87美元/桶，报72.99元/桶；Brent 9月原油期货收跌0.78美元/桶，报77.69元/桶；SC2308原油期货收涨3.40元/桶，或0.60%，报566.90元/桶。 1、 美联储-博斯蒂克重申：认为不需要再加息也可以看到通胀回归到2%、梅斯特：本可在6月加息，但理解暂停的做法，利率预测与6月点阵图的中位数相当或略高、金融监管副主席巴尔：利率接近限制性水平，但通胀还是太高。已决定加强对大型银行的金融缓冲、戴利：需要再加息几次。经济未放缓的潜在原因有三：政策影响滞后、政策传导机制弱和经济潜在动能较大、纽约联储调查：未来一年通胀预期降至3.8%。 2、 美国纽约联邦储备银行：一年期通胀预期从4.1%降至3.8%。 3、 英国央行行长贝利：通胀预计在今年剩余时间内将显著下降。 4、 国家统计局：2023年6月份居民消费价格同比持平，环比下降0.2%。 5、 中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知：《通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。 6、 美国5月批发销售月率-0.2%，预期0.30%，前值0.20%。 7、 美国5月消费信贷(亿美元)，前值 230.1，预期205，公布72.4，修正 203.2（前值）。 8、 7月11日讯，据航运报告和船舶动向，在周五（7月7日）墨西哥国家石油公司（Pemex）的海上钻井平台发生致命爆炸后，墨西哥多斯博卡斯港已暂停了Maya原油出口，这导致164万桶Maya原油被延迟装运。 9、 据塔斯社：联合声明显示，俄罗斯和海湾国家的高级外交官同意共同开发能源供应链。 10、据国际文传电讯社：消息人士表示，俄罗斯能源部和反垄断机构将在8月3日前决定石油产品出口配额。 11、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将8月销往亚洲地区的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价升水0.40美元/桶。伊拉克将8月售往欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较布伦特原油贴水3.15美元/桶。伊拉克将8月售往北美和南美的巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油贴水0.8美元/桶。伊拉克将8月销往亚洲的巴士拉重质原油价格定为贴水2.65美元/桶。 12、国际能源署署长比罗尔：预计发展中国家对石油的需求将保持强劲。国际能源署署长比罗尔暗示，今年下半年石油市场可能出现（供应）吃紧情况。 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示2023年7月11日 商品研究 研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，内外盘油价创新高后小幅回落，且WTI明显强于Brent。随着市场风险偏好改善下美元大幅回调，大类资产普遍走强。我们认为， OPEC+执行减产提升了全球原油市场三季度原油去库的确定性，油价底部支撑较强。此外，美国SPR回购或对北美原油市场构成重要支撑。考虑到三季度全球原油市场去库暂时较难证伪，全球夏季油品消费高峰来临，我们维持之前判断，即油价短期估值或具备一定向上修复的空间。在终端需求方面，过去一周全球成品油市场延续柴油弱、汽油强的态势。考虑到北半球民用出行高峰的到来，短期汽油或继续保持强势，并对油品裂解价差起到关键支撑。 整体来看，虽然欧亚原油供应有一定区域性过剩，但考虑到北半球油品三季度消费旺季的到来，各类季节性利好暂时较难证伪，理论上近期油价年内仍有机会出现最后一次上涨行情，虽然持续的时间可能不会很长。长期来看，油价重心在全球经济下行压力下大概率下移，时间上出现在四季度及以后的概率更大（详见我们发布的2023年原油半年报《原油：或先上涨，再深跌》）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038635 传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038982 传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话 95521