二次股权激励，智新品类持续发力

事件：安克启动上市来第二次股票激励计划，预计覆盖不超过194人，约占员工数12%。 7月8日，公司公布2023年限制性股票激励计划，总量 312.5万股约占总股本0.77%，首次授予约250万股，授予价为55.37元/股。 覆盖对象： 激励持续聚焦智能创新部门，广泛覆盖核心业务与技术人员。1） 授予智新部门总裁祝芳浩20.4万股，占总计划的6.5%；2）授予公司核心骨干人员5人，占计划比例9.4%，其中包含公司财务负责人杨帆、董秘张希；3）其它技术及业务人员188人，其中10人为“海翼远扬”（智新子公司持股平台）合伙人。 考核目标： 1）若23年三季报前授予，则第1、2个归属权分别考核23年营收及扣非净利增速超10%，24年营收及扣非净利增速超20%，兑现确定性较强，奖励性质凸显。2）若23年三季报后授予，则考核24年营收及扣非净利增速超20%、及25年营收及扣非净利增速超30%。 若2023-2025年均达成考核，则公司23-25年营收有望超156.8/188.1/244.5亿元，净利率分别超8.6/10.3/13.4亿元，扣非净利率5.5%。海外必选消费需求韧性持续、叠加成本优化背景下，公司23Q1收入增速已达17.5%，净利润增速54%，考虑到2 2H2 的低基数背景，我们认为本轮考核目标设立较为温和，有望稳固员工及市场信心。 财务处理： 年均摊销额占总营收比重低于0.3%，公司财务压力较小。假设激励股权于2023年7月首次授予，公司预计总成本为7799万元，2023-2025年分别摊销约2,817/3,952/1,030万元。 激励计划显示公司战略方向，关注公司智能创新品类新品上市。 公司本 次激励延续22年计划方向，对智新部门员工激励力度较大，凸显公司在智能创新类目的发力决心，下半年清洁类扫地机新品突破可期。公司于行业拐点推出股权激励计划，信号作用明显，未来三年业绩增长有望呈加速上升趋势。 投资建议： 美国消费韧性持续，看好23年公司充电类产品增速超预期，公司Q2收入有望加速。同时，增量业务方面，建议关注23年公司扫地机器人、便携储能、3D打印类新品推出。我们预计2023-2025年营收168.1/201.1/243.1亿元 ， 同增18.0%/19.6%/20.9%， 归母净利润13.9/17.0/22.3亿元 ， 同增21.8%/22.3%/30.8%。对应PE 25X/20X/15X，维持“增持”评级。 风险提示： 新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 盈利预测：