【浙商金工】2023年6月私募证券投资基金业绩回顾

点击上方“Allin君行”，关注我们 摘要 【核心观点】 在本报告中，我们对各类型产品业绩表现进行了统计分析。高频数据反映经济有所上修，6月行业和商品表现回暖，盈利关注度提高：股票多头策略和500指增表现较好，CTA套利策略占优。 经济有所上修，权益和商品表现回暖 在经历2023年4月至6月上旬的经济放缓后，高频数据显示经济开始有所上修；6月多数行业和商品表现回暖，分化仍较大。1-5月价值和成长共振，6月价值延续，成长出现回调；6月市场对盈利风格偏好提高。 新备案私募证券投资基金数量和规模均有所下降 截至2023年4月末，存续私募基金管理人较上月增加94家；管理基金数量较上月增加3317只；管理基金规模较上月增加4167.28亿元；新备案私募证券投资基金2740只，规模为345.42亿元。 股票多头策略表现回暖，中性策略延续稳健 在经济有所上修的背景下，股票多头策略表现回暖；500和1000指增表现较好，300指增6月出现回调；市场中性策略表现稳健，6月产品胜率较高；管理期货策略中的套利策略表现较好，趋势策略6月出现回调。 【风险提示】 本报告对于私募产品的研究均基于历史数据进行分析，可能受其数据本身准确性影响而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。 市场、行业、风格回顾 01 在经历2023年4月至6月上旬的经济放缓后，高频数据显示经济开始有所上修。对应到市场，6月除科创板下跌较多外，其余宽基多数上涨；2023年1-6月科创50和中证1000表现较好。从行业角度看，6月家用电器、通信、汽车和机械设备等行业表现较好，行业分化持续；1-6月传媒、通信和计算机等TMT板块表现占优。对于主要商品指数，6月多数上涨，1-6月郑糖、黄金、大豆等品种表现较好。从风格视角看，1-5月价值和成长共振，6月价值延续，成长出现回调；大盘风格6月回调幅度相较5月有所收敛。总结来说，经济复苏放缓后，近期开始有所上修，市场对盈利关注度提升；行业表现分化较大；盈利价值在6月表现较好。 私募产品整体回顾 02 此部分我们对私募产品存续、新备案、各类型产品数量进行回顾，同时对各大类产品基本表现情况进行统计分析。 2.1.产品发行概览 基金业协会披露数据显示，截至2023年4月末，存续私募基金管理人22270家，较上月增加94家；管理基金数量153763只（存续153539只），较上月增加3317只；管理基金规模20.75万亿元，较上月增加4167.28亿元；新备案私募基金数量3705只，较上月增加171只；新备案规模686.96亿元，较上月减少208.78亿元。 2.2.私募产品概览 由表1和表2可知，私募基金产品包括私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金、私募资产配置类基金、其他私募投资基金等，其中私募证券投资基金所含产品数量最多。在本报告中，我们仅统计私募证券投资基金业绩表现。 从基础类型看，股票策略产品数量最多，其下股票多头占比最高，市场中性和指数增强次之。事件驱动策略细分相对丰富，包含主要事件类型。若进一步细分，各策略可划分为是否为量化策略、是否为对冲策略。下文进行细分策略产品分析时，会对此进行展开。 2.3.产品业绩表现概览 此部分我们对私募基金产品在2023年1-6月业绩表现进行统计，见表3和表4。对于该统计，产品2023年1-6月的净值均需披露。基于上述数据，我们统计了各类型产品2023年1-6月和6月的收益分布情况，同时计算了高收益（90%分位）与低收益（10%分位）的业绩之差，以反映该类型产品业绩分化情况。 2023年6月，从业绩中位数看，除管理期货外，各策略均录得正收益，其中股票策略表现最好。从业绩90%分位看，事件驱动最高，债券策略最低；从业绩 10%分位看，管理期货表现最差，套利策略表现最好；对比90%和10%分位业绩之差，事件驱动和股票策略内部分化相对更大，债券策略相对更小。2023年1-6月，从中位数看债券策略表现最好，管理期货表现最差；从90%分位看，股票策略和事件驱动表现最好；股票策略、事件驱动和宏观策略内部分化最大，债券策略相对最小。 私募产品细分策略业绩回顾 03 此部分我们对私募产品进行更为细致的分析。具体来说，对细分策略类型当月、当年业绩表现进行统计，并考虑其是否具有量化或对冲属性。其次，会对产品时序表现变化进行相应的分析，以有更深入的把握。 3.1.指数增强策略 指数增强策略产品筛选条件为：策略所属分类为指数增强，且为非对冲；根据产品名称，判断其所属指数增强具体类型。 对于中证500和中证1000指数，6月超额收益中位数为2023年各月最高；对于沪深300，6月产品表现较差。指数增强产品的思路一般是借助于各类因子的超额暴露和风险控制，获取相对于基准的超额收益。从表5可以看出，500和1000指增6月超额收益表现较好，超额收益为正的比例也高于2至5月。1-6月，从超额收益表现看，1000指增表现相对更好；从胜率看，1000指增类产品表现与500指增持平，优于300指增。 3.2.主观股票多头策略 主观股票多头策略筛选条件为：分类为股票多头，类型为非量化，且为非对冲属性。 策略产品在6月表现较好，超过60%录得正收益；2至5月，业绩中位数均为负值；6月，前25%业绩分位为3.40%，胜率较5月大幅提升。从1-6月累计收益看，中位数为0.30%；前25%和后25%收益之差为13.64%，分化较大。 3.3.量化股票多头策略 量化股票多头策略筛选条件为：分类为股票多头，类型为量化，且为非对冲属性。 从中位数看，1-6月累计收益为5.42%，前25%和后25%收益之差为9.38%。与表6进行对比，1-6月量化多头产品表现中位数优于主观多头，6月差异不大；2-6月，量化多头整体胜率表现优于主观多头。 3.4.股票市场中性策略 股票市场中性策略筛选条件为：分类为股票市场中性。除3月外，产品业绩中位数均为正值且胜率超过50%；1-6月产品内部分化相对于股票多头产品较小，为4.79%；6月策略整体表现提升，业绩中位数为1.08%。 3.5.管理期货策略 管理期货策略筛选条件为：分类为管理期货策略，细分包括复合、趋势和套利策略。对于策略整体，1-6月累计收益中位数为0.03%，前25%和后25%收益之差为9.90%，6月均值和中位数均为负值；6月策略整体胜率较低。对于细分策略，套利策略业绩表现更好，且各月胜率较为稳定，高于复合和趋势策略。 3.6.宏观策略 宏观策略筛选条件为：分类为宏观策略，细分包括主观宏观和量化宏观策略。宏观策略框架灵活，且可使用资产工具种类丰富。1-6月宏观策略整体表现相对一般，收益中位数为0.09%，内部表现分化较大；6月策略整体胜率有所提升。量化宏观收益中位数整体高于主观宏观，但6月前者表现相对一般。 3.7.多策略 多策略筛选条件为：分类为多策略，细分包括主观多策略和量化多策略。6月，多策略收益和胜率表现较好，1-6月累计收益中位数为2.25%。量化多策略整体胜率高于主观多策略，不过差别不大，收益表现也处于相近水平。 3.8.债券策略 债券策略筛选条件为：分类为债券策略。2-5月债券策略收益中位数均为正值，各月胜率均较高。1-6月前25%和后25%业绩之差为4.68%，相对较大。 3.9.事件驱动策略 事件驱动策略筛选条件为：分类为事件驱动策略。6月整体业绩表现较好，且胜率有所提高；3-5月胜率均较低。1-6月累计收益中位数为3.02%，前25%和后25%业绩之差为12.87%，分化较大。 3.10.套利策略 套利策略筛选条件为：分类为套利策略，细分包括套利对冲和复合套利策略。策略整体业绩中位数各月均为正值，且胜率均较高；6月胜率提高。各月前25%和后25%业绩之差保持在相对稳定的水平，波动较小。复合套利策略1-6月业绩中位数高于套利对冲策略，且其绩优产品表现更好。 风险提示 04 本报告对于私募产品的研究均基于历史数据进行分析，可能受其数据本身准确性影响而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。 报告作者 陈奥林从业证书编号S1230523040002徐忠亚从业证书编号S1230523050001 详细报告请查看2023年07月07日发布的浙商证券金融工程专题报告《2023年6月私募证券投资基金业绩回顾》 法律声明： 本公众号为浙商证券金工团队设立。本公众号不是浙商证券金工团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。