铜价延续震荡运行

铜价延续震荡运行 一、一周行情回顾 本周铜价震荡运行。6月底公布的国内制造业PMI环比回升，对市场情绪有所提振，周初铜价走高。但周内铜社会库存增加，铜现货升水走弱，微观面对铜价有所压制。周五因美元指数走弱，铜价小幅走高。截止到周五收盘沪铜主力2308合约收于67610元/吨，周内涨0.46%；截至周五LME3月合约收于8366.5美元/吨，周内涨0.56%。 二、现货市场 现货方面，本周上海市场供应增量主要为进口铜陆续清关流入国内，虽进口小幅亏损，但前期国内高升水仍吸引部分进口商积极出货，市场进口货源增量可观。周初由于盘面、现货升水双双走高，下游企业畏高情绪凸显，日内拿货积极性有限，加之步入七月份，加工企业订单量环比继续减弱，采买意愿亦不高；周内伴随着现货升水快速回落，下游入市询价情绪稍有回升，但实际需求仍表现按需补库为主，市场观望情绪较为明显。现货升水方面，周初持货商挺价情绪较强，但盘面冲高，下游买兴全无，市场成交惨淡。后续随着进口货源流入增加，部分进口商积极降价出货，升水大幅下滑；接近周尾，月差BACK高企，甚至一度有所扩大至400元/吨，加之下游消费疲软，市场再度呈现降价潮，现货升水继续大幅回落至周五升30-50元/吨，整体较上周回落明显。截至周五上海地区现货报升水55元/吨，广东地区报升水55元/吨，华北地区报升水20元/吨。据Mysteel调研，本周（6.297.6）国内电解铜产量23.10万吨，环比增加0.20万吨；本周产量回升主因部分冶炼企业检修完成，但完全恢复产能需要一定时间，因此产量小幅增加增加。国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.90万吨，环比减少0.30万吨；本周铜价震荡小幅回落，下游企业拿货情绪稍有回升，但市场整体需求一般。因此冶炼企业出货增加，厂库开始减少，成品库存小幅减少。 加工费方面，本周铜精矿现货加工费延续回升，周内回升0.14至91.67美元/吨。近期智利中南部地区降雨对部分铜矿生产造成了影响，7月6日智利国家铜业公司（Codelco）估计由于最近的降雨导致产量损失约7000吨，预计到2023年底，智利铜产量将位135-14万吨区间的下沿；铜生产将于明年开始恢复。智利ESCONDIDA铜矿5月份铜产量下降21.5%，至83900吨，智利COLLAHUASI铜矿5月份产量下降11.8%，为43200吨。但是随着TACK旗下QB2项目以及其余矿ft新增项目产量持续释放，下半年全球铜矿供需延续偏宽松的状态。7月6日CSPT小组于运城敲定2023年 三季度的现货铜精矿采购指导加工费为95美元/吨，较2023年二季度90美元/吨增加5美元，并创CSPT小组2017年四 季度现货铜精矿采购指导加工费的新高。 废铜方面，本周精废价跟随铜价高位震荡，截至周五报1827元/吨。本周铜价拉高后回落，市场交投氛围逐步转冷。上游货商周初趁铜价高位积极出货，频繁的出货动作使得库存基本见底，加之受高温雨水天气影响，市场活跃度有所下降，废旧物资拆解速度也随之降低，废铜供应明显收紧。需求方面，下游铜材加工企业由于连日的耗库，原料库存小幅减少，但面对税改传闻愈演愈烈，叠加传统消费淡季的影响，成品订单表现不佳；厂家对后市信心略显不足，心态也多保持谨慎，采购意愿平平，议价空间有所受限，原料补充较为缓慢。据调研了解，目前阳极板加工企业利润优于铜材加工企业，故阳极板加工企业采购原料较为积极，带动废铜市场整体成交增加。据Mysteel调研，本周二十家废铜利废加工企业周度采购量为14134吨，环比增加3002吨，增幅26%，废铜库存为10250吨，减少310吨。 据SMM调研，本周（7月1日-7月7日）国内精铜杆企业周度开工率为66.92%，环比回升1.72个百分点。由于上周减产的铜杆厂在本周恢复正常生产，提振开工率得以回升，但同时当下铜消费仍不景气，本周仍有大型铜杆厂库存居高，通过放缓生产节奏控制库存风险，因此开工率回升有限。7月份大型线缆厂对于铜杆的需求相对稳定，但目前居高的铜价令下游采购意愿谨慎，多以刚需下单为主，因此提货节奏并不及预期。而漆包线端口表现则更不佳，“超淡季”的市场行情令漆包线行业开工率持续下降，其对铜杆的需求大幅下滑。整体来看，7月份步入行业淡季，本周精铜杆行业订单表现不佳。 三、库存情况 截至7月7日日上期所库存较前一周增加6325吨至7.46万吨；其中上海地区增加9661吨，广东地区下降2145吨，江苏地区下降1191吨。截至7日伦铜库存较前一周下降1万吨至6.29万吨，其中欧洲地区下降4175吨，亚洲地区下降2500吨，北美洲地区下降3325吨。COMEX铜库存较前一周增加2369至3.6万吨。截至7日保税区库存较前一周下降 1.55万至6.25万吨。 基金持仓方面，截至到7月3日，CFTC非商业多头持仓较前一周下降5498手至6.7万手，非商业空头持仓较前一周增加6204手至6.7万手。净多头较前一周下降1.1万手至-8762手。 五、行情展望 周五公布的美国就业数据显示非农就业不及预期，但时薪增速环比超预期；7月美联储加息已成大概率事件，消息公布后美元指数走弱，铜价走高。据SMM数据显示6月国内精炼铜产量为91.79，预计7月为90.21，国内精铜产量处于年内低位；但由于消费走弱，本周周上期所铜库存增加6325吨至7.46万吨，国内铜库存结束降库趋势有所累库，铜价承压。但在国内经济仍较为疲弱的背景下，市场对国内将出台刺激政策预期仍存，铜价存支撑。预计铜价将延续震荡运行。 分析师：李瑶瑶 审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国 家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。