面板价格趋势重要节点，关注厂商供给策略

1、面板价格持续上涨，目前处于关键抉择点 TV面板价格持续走高，65/75寸TV面板价格单月增长8美元。我们认为，未来面板价格走势与短期供给端稼动率调整和中期海外促销季需求直接相关。 2、供需分析：下游需求同比增速放缓，提前备货；价格持续上涨推动整机厂提前备货，面板厂盈利情况开始分化 我们认为，在全球货币紧缩大背景下，需求端弱复苏态势将持续一段时间，但受价格持续上涨的趋势影响，品牌厂开始为下半年促销季提前备货，一定程度延续需求抬升趋势。当前时点，我们认为供给端的变化是影响价格走势的短期关键因素，主要是面板厂的稼动率调整和不同盈亏平衡线分化带来的面板厂之间的博弈。中期来看，从下游加速备货大背景下，整体供给端预计仍相对稳定控产，而下半年的海外促销季实际需求情况成为价格走势的更大权衡指标。从不同尺寸来看，大尺寸面板价格增长动能较高于中小尺寸。 3、TV面板价格反弹，重点关注TV面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会，相关受益标的TCL科技（收购TCL中环、面板价值被严重低估）以及京东方等。另外随之TV面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片、驱动IC、液晶材料、LED背光等产业链。 4、风险提示 面板需求不及预期；供给控产不及预期；上下游成本控制不及预期；系统性风险。 1.面板价格持续上涨，目前处于关键抉择点 TV面板价格持续走高，65/75寸TV面板价格单月增长8美元：根据Discien迪显最新面板价格走势（7月下旬版），TV面板价格持续增长，尤其是大尺寸领域。其中，32寸TV面板价格持续保持增长1美元达到38美元，65寸TV面板价格168美元，75寸TV面板价格231美元，均较上月增长8美元。 2.供需分析：下游需求同比增速放缓，提前备货；价格持续上涨推动整机厂提前备货，面板厂盈利情况开始分化 供给端盈亏平衡线开始分化：根据迪显预测，考虑面板厂产线的折旧进程和产线切割尺寸这两大差异因素，伴随面板价格持续上涨，当前各家面板厂之间的盈亏平衡线已经开始分化，部分已经开始盈利；同时为了Q3海外促销提前备货，当下厂商稼动率快速攀升至90%左右。根据迪显数据统计，6-8月面板厂整体产出仍维持在 20M 以上，7-8月转向同比正增长（去年低基数）。 需求端弱复苏，面板价格上涨刺激下，下游采购备货需求提前释放：当前全球经济呈现弱复苏态势，TV需求回升趋势仍不明显。根据迪显数据，在618销售不及预期结果下，部分品牌厂有计划下修Q3采购物量。但在价格持续上涨背景下，下游针对海外下半年的促销季开始提前备货，尽管需求同比走势收窄，但从总量看6-8月TOP7品牌厂采购量仍逐月增长。 我们认为，在全球货币紧缩大背景下，需求端弱复苏态势将持续一段时间，但受价格持续上涨的趋势影响，品牌厂开始为下半年促销季提前备货，一定程度延续需求抬升趋势。当前时点，我们认为供给端的变化是影响价格走势的短期关键因素，主要是面板厂的稼动率调整和不同盈亏平衡线分化带来的面板厂之间的博弈。中期来看，从下游加速备货大背景下，整体供给端预计仍相对稳定控产，而下半年的海外促销季实际需求情况成为价格走势的更大权衡指标。 从不同尺寸来看，大尺寸面板价格增长动能较高于中小尺寸。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 本周持续推荐 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信 、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）持续推荐算力基础设施 服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等； 5)AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。 中长期产业相关受益公司 1）算力设备提供商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、烽火通信等主设备商； 光通信厂商：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛 、光迅 2）算力运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 3）算力&智算中心：光环新网、奥飞数据、科华数据 4）军工通信：新雷能、烽火电子、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 5）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 6）AI应用层面：亿联网络、东方国信、平治信息、航天信息等。 4.风险提示 面板需求不及预期；供给控产不及预期；上下游成本控制不及预期； 系统性风险。