如何看待当前外部环境和内部政策的影响？

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报告指出，当前海内外风险持续释放，国内政策或酝酿重要变化。下半年市场或将是以下两种情形：1）若市场受风险因素扰动并博弈政策定力，此时市场风格上依然偏主题，即：AI等主题占优，这一情形是主流机构投资者此前的一致预期。2）若超预期风险因素加速释放，市场大概率短期风险偏好收缩，此时风格应偏防御；待风险充分释放后，再加仓出击，配臵顺周期，博弈政策变化。从当前时点来看，这一情形出现的概率越来越大。就国内政策而言，上周举行的人大常委会未审议特别国债，这意味着财政刺激或最快到9月后才会出现。但当前两点积极因素也同样值得我们关注：一方面，下半年中美关系或将处于持续性战术性缓和。另一方面，内外部风险持续释放或驱动政策转向力度增大。