电力设备与新能源：储能行业跟踪：行业量增价稳，业内企业订单活跃

电力设备与新能源 评级及分析师信息 行业评级：推荐 ►量：6月储能招标需求持续释放 上半年景气度持续提高，储能招标热度不减。根据CN ES A，2023年6月招标项目储能规模合计5.0GW/15.0GWh，环比增加163%/142%，中标项目储能规模合计3.8GW/13.8GWh，环比增加3%/8%，持续增长的招中标量将为后续装机提供有效储备和支撑，行业景气度向上。 行业走势图 5%-2%-9%-16%-23%-30% ►价：2小时储能系统报价企稳 原材料价格方面，根据wind，2023年7月4日电池级碳酸锂价格为30.75万元/吨，方形磷酸铁锂储能电芯价格为0.68元/Wh，6月以来价格维持平稳，但均较年初实现了大幅下降。 2022/07 2022/10 2023/01电力设备 2023/04沪深300 2023/07 6月2小时储能系统报价止跌，环比小幅提升。2023年6月2小时储能系统平均报价为1.133元/Wh，6月报价环比提高约2%，与年初相比下降近23%。原材料价格下行，储能系统价格处于较低水平，有望推动储能项目需求释放。 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003联系电话：010-5977 5338分析师：李唯嘉 ►钠电池、液流电池产业化推进，新技术实现多元应用 液流电池逐渐走上舞台，现已具备一定的招标规模 。 根据CESA，2023年1-5月投运的液流电池储能项目共5个，装机规模为4.1MW/20.1MWh。此外，钠离子电池储能正在快速落地，示范项目接连建设，新技术路线也在持续探索。 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349研究助理：王煊林 随着锂电池储能技术的成熟，液流电池、钠离子电池等新技术持续推进，未来储能技术有望实现多点开花、共同推进。 138211 ►海内外储能市场共同推进，国内企业持续斩获相关订单 邮箱：wangxl3@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 近期国内多家相关企业不断获得海内外储能订单，其中包括亿纬锂能、瑞浦兰均、海辰储能获得Powin订单、瑞浦兰均与Energy Vault签署10GWh液冷储能电池系统供货协议等海外订单。随着储能需求的持续提升，国内优质企业不断获得海内外储能订单，有望提升国内企业在全球储能市场地位，同时增厚公司业绩。 投资建议： 目前招中标量已经开始显现行业的景气趋势，预计行业规模释放将为储能产业链相关公司带来机遇，我们看好储能变流器相关、储能系统集成、高压级联、电池、虚拟电厂等环节。 受益标的：阳光电源、科华数据、盛弘股份、上能电气、德业股份、科士达、智光电气、金盘科技、锦浪科技、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技、同力日升、禾望电气、汇川技术等。 风险提示 储能装机不及预期、行业竞争加剧、产品价格大幅下降、行业政策变动风险等 1.量：6月储能招标需求持续释放 根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2023年6月共追踪到128条招标信息和114条中标信息，招标项目储能规模合计5.0GW/15.0GWh，环比增加163%/142%，中标项目储能规模合计3.8GW/13.8GWh，环比增加3%/8%；其中6月招标项目中集采/框采规模环比大幅提升，中国电建市政公司、中国能建、南方电网、三峡水利相继发布了GWh级的采购公告，磷酸铁锂电池系统是主要的集采对象。 持续增长的招中标量为后续装机提供有效储备和支撑，随着原材料成本压力释放及新能源项目落地将进一步推动行业景气向上。 2.价：2小时储能系统报价企稳 上游原料碳酸锂和电芯价格年内经历较大下降，6月价格企稳。储能电芯成本是储能系统最重要的成本构成之一。根据wind，2023年7月4日电池级碳酸锂价格为30.75万元/吨，环比6月1日价格提高2.3%，6月月内价格维持平稳，较年初50万以上价格已实现较大幅度下降；根据鑫椤锂电，2023年7月4日方形磷酸铁锂储能电芯价格为0.68元/Wh，环比6月1日价格下降1.4%，6月月内价格基本维持平稳，较年初0.96元/Wh的价格已实现较大幅度下降。 6月2小时储能系统报价止跌，环比小幅提升。2023年以来，储能上游原材料价格持续下行背景下，基于成本压力&产能释放预期加之市场竞争，储能系统投标报价也相应下行。例如， 根据储能与电力市场，2023年6月2小时储能系统的报价区间为1.020-1.297元/Wh。 根据CNESA和储能头条，6月在公航旅凉州区九墩滩100MW光伏发电项目储能系统设备采购中，远景能源投标单价低至0.985元/Wh。 根据储能与电力市场，2023年1月2小时储能系统平均报价为1.47元/Wh，2023年6月2小时储能系统平均报价为1.133元/Wh，6月报价环比提高约2%，与年初相比下降近23%。原材料价格下行，储能系统价格处于较低水平，有望推动储能项目需求释放。 图1碳酸锂和电芯价格变化 图2 2小时储能系统平均报价统计 2） 亿纬锂能 ：根据公司公告 ， 子公司亿纬动力与POWIN, LLC.签订《CONDITIONAL OFFTAKE AGREEMENT FOR PURCHASE OF BATTERY PRODUCTS》，双方同意亿纬动力根据约定向Powin生产和交付10GWh方形磷酸铁锂电池；亿纬锂能与AmericanBattery Solutions签订《MASTER PURCHASE AGREEMENT》，公司根据约定预计向ABS生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池。 3）海辰储能：根据高工储能，2023年6月，海辰储能与美国储能系统集成商Powin正式达成框架采购合作协议。据此协议内容，海辰储能将首批交付1.5GWh先进储能电池产品，同时双方也将推动未来3.5GWh储能电池规模采购计划。 4）瑞浦兰均：根据储能与电力市场，2023年4月瑞浦兰钧与Powin公司达成战略合作协议，根据协议瑞浦兰钧将在12个月内为后者供应3GWh先进储能电池产品；2023年5月，瑞浦兰均与Energy Vault达成战略合作伙伴关系，并签署液冷储能电池系统的供货协议，根据协议，瑞浦兰钧将向Energy Vault供应10GWh液冷储能电池系统； 5）金盘科技：根据公司公众号，金盘科技中标黄骅市德润500MW渔光互补智慧能源项目，中标金额超1亿元。 5.投资建议 多因素共同推动国内储能行业进入快速发展时期：1）新能源发展需求扩大； 2）政策端持续激励，包括配储要求明确、电力市场更为灵活等；3）成本端压力释放；4）商业模式的不断开拓，预计国内储能规模有望保持快速增长。 目前招中标量已经开始显现行业的景气趋势，预计行业规模释放将为储能产业链相关公司带来机遇；同时，持续夯实竞争力、开拓布局海外市场的储能相关公司有望受益于国内外需求共振。 电网侧大储：以配储需求为主，独立共享储能需求逐渐提高，国内招中标量也持续向上。储能相关政策持续完善，激发商业模式优化，疏通盈利渠道，国内储能产业发展环境持续改善。 工商业储能：成本的持续下行叠加电力交易收益的提高，有望推动工商业侧储能需求释放。政策支持下国内峰谷电价差拉大，工商业侧储能需求将迅速增长，未来工商业侧储能有望在更多地区推广。 技术的迭代更新、成本的持续下探、商业模式的不断探索，储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展，我们看好： 1）储能变流器相关：PCS与光伏逆变器和UPS技术同源性强，国内电力电子技术相关企业广泛涉足UPS、IDC、光伏逆变器业务，此前已具备多年的产品经验，储能PCS产品开发具备优势。同时，大功率逆变器受上游原材料约束，竞争格局相对较好，头部企业具备良好的供应链及库存管理能力，IGBT模块相对紧缺背景下保供能力凸显，我们认为具备规模和渠道优势的企业有望受益。 2）储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。 3）高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术具备成本和效率的双重优势，在电网侧大储和工商业侧储能中有望迎来机遇。 4）电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益。 5）虚拟电厂：虚拟电厂技术与储能行业相辅相成，虚拟电厂的繁荣应用能够促进大型储能、工商业储能的利用率提高，从而增强其经济性，带来装机量的提高；储能行业装机量的提高也对虚拟电厂参与需求响应的要求提升，虚拟电厂服务供应商和储能企业均有望受益。 受益标的 ：阳光电源、科华数据、盛弘股份、上能电气、德业股份、科士达、智光电气、金盘科技、锦浪科技、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技、同力日升、国能日新、禾望电气、汇川技术等。 6.风险提示 储能装机不及预期、行业竞争加剧、产品价格大幅下降、行业政策变动风险 等 分析师与研究助理简介 杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。 2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名。 李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华西证券研究所。2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名团队成员。 王煊林，复旦大学金融硕士，2022年加入华西证券研究所。