吉利汽车(00175)交流纪要-港-调研纪要

Q：公司对星瑞1.5T的看法？2023年的量大约多少？ Q：合资事件有什么实质性进展？ A：市场整体反馈良好。公司最近做了一些活动，如在商场做活动，截止上周公司已经开了90家店，预计截止5月底数量达200家，截止6月底达400家，截止年底达550－600家店。公司也在尝试进行汽车试驾活动。在6月初汽车上市之前公司会推出具体定价。2023年主推的两款是SUV，总量大约12万辆，但是两款车的上市节奏有些疲惫。 A：由于2023年2月份的一些风波，公司已经和雷诺握手言和，希望以后能够有更多合作。 Q：公司在毛利率方面的指引？ A：公司目前无法给出毛利率或相关价格的指引，但是可以分油车和新能源汽车进行讲解。针对油车，公司在稳住销量的基础上提升财务数据。2022年公司的销量为110万辆，由于市场需求减少，2023年公司的目标为100万辆。公司在慢慢调整产品结构，去掉一些便宜的、老旧的车型。针对新能源汽车，公司2022年销量达33万辆，2023年指标翻倍要求65万辆。公司根据市占率做出一个容忍度预算，对新能源汽车的财务状况容忍度较强。对于新能源汽车价格最大的影响是上游电池价格带来的。在新能源汽车生产量上，公司也会有所侧重，减少几何等车型的生产，为新能源汽车让步，另一方面，由于利润微薄，微车主要会放到TOC市场销售，未来公司会在新能源产品上加大营销，产品价格大概在15－20万的区间。 Q：在油车结构调整之后，汽车均价价位多少？ Q：公司的出口目标怎样？出口利润率怎样？ A：没有具体数据，但是会像淘汰远景一样每月增加两三千辆，优化产能，许多车型上市年限长，折旧摊销太晚，虽然原车能够挣钱，但是没有意义，因为公司的利润主要来自于车型，所以车辆之后会全部转到CMA平台推出，不过公司仍会保留D类客户。近年油车的需求明显下滑，但是下滑到一定程度上会稳住一段时间，总体还是会慢慢被淘汰。由于2023年油车的价格竞争，整个行业都出现了价格下降的趋势，公司也受到了一些影响，但是公司将传统优惠打包，边际让利几千元甚至更低，这也是因为油车本身存在的成本，没有办法继续降，不过目前价格战趋于尾声。当然这也只针对国6b中没有收发验证的车型，G6这些还是会不能上来。但是对公司这块影响不大，据4月初统计，不能在7月1号上牌的车型，库存在2万以内。这种优惠打包情况每年年中都会存在，2023年的优惠打包刚刚结束。 A：2022年实现了25万左右，2023年争取更高的目标，但是保底目标是20万。具体来看，吉利品牌的SUV销量很好，旅客出口也不少。在欧洲以地面模式和交互式模式为主，2022年欧洲45000的出口量包括30000的订阅和15000的间接销售。公司也在改变该占比，即提高现金卖车占比。吉利还是会去一些非发达国家为主。2023年极氪也会进军欧洲，预计在3、4季度组建团队。在出口利润率方面，公司能够给出一些指引。国外卖车价格贵于国内，因为像新能源等重要配件，全球的最全的供应在中国，非进出口企业的出口占到一个车成本的比例高。因为欧洲有条例规定已上市的专利，需要保证10年内 仍然能够提供该车型配件进行替换维修，这也提高了出口的成本。从通用角度讲，在各个环节，如运输关税、配件、人力成本等对一辆车的价格都有影响。 Q：2023年5月份的汽车需求环比3、4月份情况？目前油车的整体存量如何？ Q：面对新能源汽车和油车的价格战，公司的定价考虑？ A：5月份的汽车需求并没有显著变好，因为目前没有价格相关的新闻爆出来，消费者如果有需求会直接购买。从之前的情况判断，油车的整体存量被挤压，从2022年到现在纯电车的占比没有太多变化，针对市场情况，公司也会做出一些调整。 A：电车降价主要是因为电池成本下降，但是电池价格处于波动状态，目前在下降但是未来会涨回来，但是汽车价格是刚性的，一旦降下去就很难涨回来，所以公司不会轻易做太多优惠。公司也通过新能源汽车的配置、匹配形式等控制消费者，稳定成本，但是公司不一定会降价而是维持整体的稳定。对于油车，在一些合资品牌卖不动的情况下，公司首先会通过一些手段证明存在一些品牌挤压市场，万不得已的情况下也会降价。 Q：统计熊猫MiNi盈利的口径？ A：熊猫MiNi需要达到销量四位数以上才能实现盈利，否则销售费用等摊到每一辆车都非常高，目前这款车每月能有1万左右的销量。 Q：公司2023年预计的支出情况？ A：公司新增的店铺是和经销商合作的，不是仅仅公司支出，网络运营费用占比很小，销售费用每年基本持平，公司主要将资金投入到研发支出。 Q：公司基于研发的定价策略如何？ A：公司目前将其作为一个底牌，计划六月初公布价格，也希望价格能够和整体产品差距不大，后期也会根据消费者体验积极调整价格，不会出现太大的差距。 Q：针对工信部推出的风险防治等政策，公司内部的态度？ A：公司期待政府推出新政策刺激汽车市场，但是目前只有国6第一个车型的一点变形。两会期间释放了一些消息，但是消息不足，公司也只能做一些预期，但是在政策推出之前都会征集各个部门及相关的企业的意见。 Q：星越近期推出优惠28000元，这个优惠在厂商和经销商之间如何分摊？ A：大概是7：3，公司占比30%略多一些。这款车已经上市一段时间，正常公司每年都会举办活动进行讲解，2022年由于疫情供应链不好没有举办，2023年供应链恢复正常之后会像疫情前一样。 Q：在成本结构下滑情况下，内部测算极氪X的毛利比极氪001低多少？ Q：公司与上游合作以及收新厂的进展如何？ A：价格越高，同样的量下二者的利润差越来越大，很难逃避这种格局。具体的数据不一定能公布出来，因为需要数据去印证。车辆在交付前公司都会进行宣传培训，如极氪001有做宣传培训，极氪X由于之前没有展车和试驾车，增长比较缓慢，现在估计会好一点。 A：公司与上游合作的主要电池、变速箱，但是搁置了，因为市场发展太快，有些市场没有前景，所以这一块主要划分为研发投入。关于收新厂，公司2023年唯一会收的是西安的一家工厂，基于其他的新产品建设都会比较少。对于2015年以后建的工厂来说，主要问题是改造生产线，如银河L7在宝鸡工厂生产活跃，现在可以改造。 Q：公司品牌多元化的目的以及关系？对于汽车业务板块整合的预期？ Q：公司车型的推出需要几年？新推车型的量是否会不断变化？ A：每个品牌的定位不同，领克主要同主流的合资品牌竞争，极氪主打30万以上的豪华产品。现在的具体区别在新能源上，几何主打15万以内的入门级产品，银河大约是15－20万，领克是20－30万，极氪在30万以上。但是主打并不代表每一款都在这个区间中，都会有一两个产品超出或低于这个范围，如极氪X是189800起，相对比较便宜，其他都在30万以上。几何、银河和极氪都是吉利品牌下面的一个系列。其中极氪是独立的，研究院会在一起，但是是分开的不同部门。各个品牌的渠道、钱是分开的，都不用品牌不用渠道，但是采购分开采购，这是因为在研发上有一些通用技术，如平台技术、电池定标，但是具体车型打包会分别投入。公司对未上市的业务板块有整合预期，试图通过价格去增加交易。 A：开发需要未来大5年，在研发过程中也会砍掉不符合市场的项目。所以公司对外宣称23年年初，但是对内部立项可能就3-5年左右。每年推出车型的量也不会有太大变化，银河2023年会推出三款，明年两款，之后会有两款；领克2023年推出两款，但第二款要到12月亮相，明年推出两款纯电产品；极氪每年会推出两款新产品。 Q：对于电车的续航，公司怎么看？ Q：出口部分消费者的下单渠道有哪些？ A：从效率看，公司的电车跑1000公里，相当于一辆2.0t的轿车，消耗80升的油箱，是不错的。但是目前来说充电桩不能够跟上需求，除非电池有长续航。 A：领克消费者包括现金买车都是网上下单，尤其是订阅模式都是官方去交车。公司的售后委托的是沃尔沃的网络，因为他们有同样平台的产品。公司更倾向于在本土找一位大商，他会主动生产增加，之后公司会在不同地区找更多的合作伙伴。以雷诺为例，公司通过韩国工厂进行组装出口到欧美地区，这样市场量足够大，优于直接出口。公司也有一部分产品是和其他公司合作，等他们销售产品是将生产线过渡到公司的产品上，因为很多中东的小市场没有固定规模，每月出口量不稳定，就只能通过代理商。 Q：领克上市对网上渠道好不好？ A：公司最近一直在做一些项目解决这些问题，但是这也涉及母公司和沃尔沃，所以公司一直在谈如何消费这部分股权。吉利这个品牌目前很难做到，产出一辆车型就是30万以上，所以公司会出一些新品牌，它价格从低往上涨。 Q：油车2023年的销量目标问题大吗？怎么看待日系大众的降价？ Q：公司新推出的车型有订单吗？ A：问题不太大。全球很多地区的新能源的产业链和人都跟中国差很远，所以他们还是主要销售油车。大众这种合资车的油车降价是必然的，因为在授信人员进一步挤压这个品牌时，他们肯定会分配更少的量，继续向下两个循环，不过目前还不是特别明显，这个趋势很难去改变，但是我们已经提前准备。但是说实话超过的车型没有比原来的流程贵多少，特别是50公里版本的电池需要的这些产品，自主品牌能做到，而且可以更替，消费者可能会认为这样在日常使用中更加便宜。 A：银河L7有一到两千的提前预售订单，真的预售还没开始。价格会在交货前一段时间根据市场情况推出。S4也在预售，但是没有公布具体数字，因为要6月份才开始交付，会慢慢释放一些信息，如定价的比例、用户画像，但目前来说这款车在关注度、媒体和消费者评价方面还不错，这款车后面也会出口。极氪001的改款预计在2023年下半年推出搭配激光雷达的版本，在产品规划中一直到2025年公司都会推出新版本。未来极氪也会向美国出口，但是由于IPO项目不方便公布。极氪新车目前没有供货，但是订单量持续增加，预期六个月大约有4万单订单，平均每月7000 －8000辆，预估实际情况会超预期。 Q：纯电车的需求是否会出现迅速占领市场的热情？ A：2022年到现在的电动车占比并没有增加太多，所以迅速占领市场不一定能够发生，更多的是好车型的需求持续增加，但是无法挤压油车。未来可能会出现以油车为主的路线，电车大约会占到3成左右，这样维持一段时间。如果电车占比想要进一步提高，需要专业设施、电子技术等不断提升。由于市场变化太快，2025年油车具体的渗透率也无法预估。 Q：公司对插孔技术的判断？整体车型是否是做减法？ A：各大公司的插孔技术都差不多，包括百公里油耗也不会差太多，比如4.9、5.9，大车会多一点，更重要的是如何吸引消费者。中国的车价很大程度上和大小挂钩，公司会在每一级别保留一块，从8万元到15万元再到20万元，整体趋势上做减法。