美容护理行业简评报告：美妆，多肽龙头湃肽生物冲击IPO，盈利能力持续提升

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：轻医美市场高速发展，本土企业加大布局  美妆：抖音618增速亮眼，珀莱雅再迎开门红  美妆：618超头美妆预售GMV近50亿元，国货龙头珀莱雅持续领跑 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 湃肽生物：多肽龙头冲击IPO，2020-2022年净利润持续翻倍增长。6月28日，湃肽生物披露招股书冲击创业板上市。湃肽生物成立于2015年，是一家以多肽产品的研发、生产、销售及相关服务为主的国家级高新技术企业，为珀莱雅、华熙生物、丸美等国内知名企业提供多肽化妆品原料。公司拥有领先的多肽产品开发与生产工艺，据弗若斯特沙利文，湃肽生物目前为国内最大的多肽化妆品原料生产企业。2020-2022年，公司收入分别为0.86 /1.43 /2.15亿元，3年CAGR为57.83%；净利润分别为1069 /3568 /6976万元，3年复合增长率超100%；净利率12.40% / 24.97% / 32.50%。其中，肽化妆品原料占比最大，2022年多肽化妆品原料收入1.38亿元，占主营业务收入比例64.61%，实现三年72.79%的复合增长率。 ⚫ 多肽作为与透明质酸、重组胶原蛋白同样应用广泛的生物活性成分之一，在化妆品、药品等应用领域具有广阔的发展前景。近年来，多肽化妆品原料已在众多知名品牌护肤品中得到广泛应用。目前已经有70余种肽类原料收录于国家药监局发布的《已使用化妆品原料目录（2021年版）》。据弗若斯特沙利文，中国多肽化妆品原料市场规模2021年为14.5亿人民币，预计到2030年有望达到32.4亿人民币。此外，中国多肽原料药市场至2030年预计达652.5亿元市场规模。 ⚫ 公司重视技术研发，拥有多项产品专利技术，多种多肽原料在欧美市场获批。公司现已形成功能树脂修饰技术、特殊氨基酸片段合成技术、长肽分段合成技术、多环肽定向合成技术、长肽聚集物控制技术、多肽特定基团修饰技术、多肽化妆品原料原液配伍技术等7项核心技术，并实现批量生产。国内市场方面，公司已取得醋酸亮丙瑞林多肽原料药品种生产批件，司美格鲁肽原料药登记并已获受理。国外市场方面，公司已取得醋酸亮丙瑞林的欧盟CEP证书，质量符合欧洲药典标准，产品可以在欧盟和认可欧洲药典的国家和地区作为原料药销售；醋酸亮丙瑞林、司美格鲁肽、利拉鲁肽3个品种已取得美国DMF备案，均处于状态“A”，产品可以在美国被制剂厂商引用并在FDA审核通过后进入美国市场。 ⚫ 公司拟募资12.45亿元，建设原料药产品产能及扩充研发管线。根据招股说明书，公司拟募资12.45亿元，用于“多肽产业园建设项目”、“药物肽研发项目”、“化妆品用多肽研发项目”等，以扩充产线、提升研发实力，巩固公司在多肽化妆品原料领域的优势，同时进一步丰富公司多肽原料药的产品线，提升市场份额。 ⚫ 上周（6月26日至6月30日）美容护理指数涨跌幅为1.52%，申万一级31个行业中排名第13。同期沪深300指数涨跌幅-0.56%，美容行业跑赢指数2.08pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为美丽田园（+7.73%）、上美股份（+6.78%）、青松股份（+6.38%）、锦盛新材（+6.37%）、珀莱雅（+6.11%）。 ⚫ 投资建议：化妆品Q2业绩表现预期分化，其中珀莱雅、巨子生物等国货龙头品牌企业在大促中表现优异，市场份额稳步提升，大单品逻辑持续验证，业绩持续快速增长，建议重点关注。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 -0.3-0.2-0.100.14-Jul14-Sep25-Nov5-Feb18-Apr29-Jun美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：多肽龙头湃肽生物冲击IPO，盈利能力持续提升 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.07.04 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1.湃肽生物：多肽龙头冲击IPO......................................................................................... 3 1.1引领国内多肽市场，化妆品原料与多肽医药双轮驱动 ..................................... 3 1.2多肽成分广泛应用于化妆品、药品等市场，发展潜力巨大 ............................. 5 1.3掌握核心技术，持续输出新功效原料 ................................................................. 6 1.4募集资金用途 ......................................................................................................... 7 2.化妆品新品跟踪 ................................................................................................................ 8 2.1新品备案 ................................................................................................................. 8 2.2近期上市新品 ......................................................................................................... 9 3.周度市场回顾 .................................................................................................................. 10 4.行业要闻 .......................................................................................................................... 12 5.重要公司公告 .................................................................................................................. 13 6.业绩及估值 ...................................................................................................................... 14 7.风险提示 .......................................................................................................................... 14 插图目录 图1 2020~2022公司营业收入(百万元)及增速 ................................................................................................................. 3 图2 2020~2022公司净利润（百万元）及增速 ................................................................................................................ 3 图3 2020~2022多肽化妆品原料收入（百万元）及增速 ................................................................................................ 4 图4 2020~2022各类多肽化妆品原料收入（百万元） .................................................................................................... 4 图5公司的多肽化妆品原料 ............................................................................................................................................... 4 图6公司主要多肽原料药/高级医药中间体品种的备案/审批情况 ................................................................................. 5 图3国内知名含肽类物质的护肤品 ................................................................................................................................... 6 图4 2016-2030E中国化妆品多肽市场规模（亿元） ...................................................................................................... 6 图9 2016-2030E中国多肽药物市场规模（亿元） .......................................................................................................... 6 图10 2016-2030E中国多肽原料药市场规模(亿元).......................................................................................................... 6 图12公司主要核心技术概况 ............................................................................................................................................. 7 图13公司的核心技术产品收入（百万元） ....................................................................