商品日报

商品日报20230706 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储会议纪要支持继续加息，金银冲高回落 周三国际贵金属期货价格冲高回落收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.35%报1922.7美元/盎司，COMEX白银期货涨1.01%报23.345美元/盎司。美元指数涨0.25%报103.36，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨7.4个基点报3.935%，美国三大股指小幅收跌。昨晚公布的美联储会议纪要显示委员们都支持继续加息，金价承压回调。美联储会议纪要显示：部分官员支持6月加息，几乎全体认为今年适合再加息，多人主张进一步放缓。美联储 三把手威廉姆斯表示：数据支持进一步加息，理论决策视数据而定。数据方面：欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%；同比降1.5%，预期降1.3%，前值升1.0%修正为升0.9%。为2020年12月来首次同比萎缩。欧元区6月服务业PMI终值52，预期52.4，初值52.4。英国6月服务业PMI终值53.7，预期53.7，初值53.7。德国6月服务业PMI终值为54.1，预期54.1，初值54.1，5月终值57.2；综合PMI终值为50.6，预期50.8，初值50.8，5月终值53.9。法国6月服务业PMI终值为48，预期48，初值48，5月终值52.5；综合PMI终值为47.2，预期47.3，初值47.3，5月终值51.2。 美联储会议纪要再次显示今年可能就继续加息。美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高。我们认为贵金属阶段性调整还尚未结束。 操作建议：逢高沽空金银 铜：美联储维持鹰派立场，铜价延续震荡 周三沪铜主力2307合约偏弱震荡，全天下跌0.61%，收于68140元/吨。国际铜2308合约昨日维持震荡，小幅下跌0.63%，收于67760元/吨，夜盘方面，伦铜昨日维持窄幅震荡。周三上海电解铜对2307合约升水170~230元/吨，均价升水200元/吨，较上一日持平。近期铜价进入震荡区间，低库存背景下当月和次月的back结构维持高位，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交平平，持货商升贴水报价有所松动，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美联储最新会议纪要显示将进一步收紧货币政策，但整体收紧速度要慢于2022年以来激进式 的超常规紧缩模式。纽约联储主席威廉姆斯表示，放缓加息节奏是合理的，但当前通胀仍然过高，仍需要进一步加息，最终决策将视数据而定，最新点阵图显示，三分之二的联储官员预计今年利率终点将高于5.5%。产业方面：SMM统计数据，我国6月电解铜产量91.79万吨，环比下降4.3%，同比上升7.1%，上半年电解铜累计产量达555.92万吨，同比增长11.06%。 美联储会议纪要显示美联储仍将致力于抗击高通胀，将继续收紧货币政策但速率可能会放缓，多数联储官员预计今年利率终点将高于5.5%，但全球低库存水平对铜价仍有一定支撑，预计铜价短期将维持震荡格局。 操作建议：观望 铝：美联储会议纪要强化加息预期，铝价震荡偏空 周三沪铝主力震荡偏空，收18945元/吨，跌1.22%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌1.41% 报2137美元/吨。现货长江均价18350元/吨，跌180元/吨，对当月+100元/吨。南储现货均 价18520元/吨，跌190元/吨，对当月+270元/吨。现货市场抛货氛围浓成交较弱。宏观面， 6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调；官员 们维持对2023年“温和”衰退的预测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。欧元区6月服务业PMI终值52，预期52.4，初值52.4。英国6月服务业PMI终值53.7，预期53.7，初值53.7。产业消息，天山铝业表示，公司在铝土矿富集的广西百色地区配套建有年产250万吨氧化铝生产线，可保证公司年产120万吨电解铝生产线所需氧化铝的完全自给自足。 美联储的6月政策会议记录强化了市场对7月底再次加息的预期，中国综合PMI下行显示生产扩张动能放缓，宏观偏空。基本面铝锭有集中到货消息，现货市场抛货意愿明显，升水快速回落，氛围较前悲观，短期铝价震荡偏空。沪铝结构上因铝库存有累库趋势，现货升水回落，Back结构或有收窄，可尝试跨期反套。 操作建议：观望，套利2308-2310反套 镍：跟随情绪波动，镍价区间震荡 周三沪镍延续弱势日内跌2.37%，报收158290元/吨。夜盘沪镍反弹，LME期镍涨3.33% 报21190美元/吨。现货方面7月5日，长江现货1#镍报价162500-170700元/吨，均价报 166600元/吨，较上一交易日跌700元/吨。广东现货1#镍报价170750-171150元/吨，均价 报170950元/吨，较上一交易日跌700元/吨。今日金川公司板状金川镍报169500元/吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显 示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023 年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的预测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。欧元区6月服务业PMI终值52，预期52.4，初值52.4。英国6月服务业PMI终值53.7，预期53.7，初值53.7。 联储会议纪要延续鹰派，中国综合PMI下行，显示宏观仍有压力。不过夜盘镍价出现近期以来较大的上涨，基本面尚无太大变化和突发事件，近期金川镍近期市场供应偏少，消费合金表现尚可，不锈钢仍然弱势，镍价主要跟随情绪波动，预计短期难逃震荡。 操作建议：观望 锌：美联储会议纪要强化高利率，锌价承压 周三沪锌主力2308合约日内震荡回落，夜间低开震荡，跌1.29%,报19965元/吨。伦锌震荡偏弱，跌1.65%,报2354.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20390~20580元/吨，对2307合约报价120~130元/吨附近。锌价高位震荡，下游观望为主，成交清淡，升水继续承压。美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，美联储工作人员维持对2023年“温和”衰退的预测。欧元区5月PPI月率和年率分别录得-1.9%和-1.5%，下降速度均快于预期。6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。 整体来看，美联储6月的政策会议纪要强化了利率更长时间保持高位，美元指数震荡上行，锌价承压。产业端看，三季度国内炼厂常规检修季，供应压力边际减弱，但进口锌流入抵消部分减量影响，需求端尚处消费淡季，仅刚需采购，现货升水承压，库存现拐点。目前供需维持双弱，难以为锌价提供方向选择，走势更多受宏观情绪驱动，短期震荡，中期不改偏弱格局。 操作建议：观望 铅：多空维持博弈，但弱基本面不支持高价 周三沪铅主力2308合约日内冲高回落，涨0.26%,报15520元/吨。伦铅震荡偏弱，跌 1.17%,报2065.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15430-15460元/吨，对沪期铅2307合 约贴水30-0元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15400-15460元/吨，对沪期铅2307合约贴 水60-0元/吨报价。沪铅延续震荡下行态势，持货商随行报价，多以小贴水，下游维持按需采购，刚需倾向于炼厂大贴水货源，电解铅贸易市场成交一般。 整体来看，国内检修炼厂复产及新增产能投放，供应环比增加，需求尚处淡季，基本面支撑不强。LME0-3现货升水继续回落，海外挤仓担忧暂缓，同时国内现货维持较大贴水，保值盘仍构成上方压力。目前主力持仓依旧较高，多空博弈，铅价高位走势反复。但当前偏 弱的基本面难以支撑高价，期价仍存回调风险。操作建议：逢高沽空 螺纹：螺纹震荡走势，关注钢联午后数据 周三螺纹钢期货2310合约震荡走势，收3761。现货市场，贸易商成交12万吨，环比回落，唐山钢坯价格3570，环比持平，全国螺纹报价3852，环比下跌10。宏观方面，6月财新中国服务业PMI录得53.9，较前月回落3.2个百分点，已经连续六个月位于扩张区间，不过为六个月次低，仅高于2023年1月。6月财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5。中国钢铁工业协会消息，6月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存924万吨，环比减少32万吨，下降3.3%，库存继续下降；比5月下旬减少107万吨，下降10.4%；比年初增加 172万吨，上升22.9%；比上年同期减少328万吨，下降26.2%。 总体上，近期宏观偏暖，稳经济预期支撑盘面。需求端下游已经进入淡季，实际需求偏弱，供应端螺纹产量连续两周增加，销售转弱，库存增大。短期钢厂限产干扰，或震荡稍强。 操作建议：观望 焦炭：宏观预期较好，焦炭震荡走势 周三焦炭期货2309合约宽幅震荡，夜盘小幅上涨，收2109。现货市场，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价1940元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，近期四川因举办大运会环保限产，高炉利用率或小幅降低。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周持平，同比去年增加3.30个百分点，日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同 比增加10.93万吨。供给端，目前焦炭刚需较好，焦企多维持正常生产，出货顺畅，厂内库存低位运行。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量55.9万吨，环比减少0.7万吨，钢企日均产量47.0万吨，环比减0.1万吨。焦炭库存，上周独立焦 化企业库存71.6万吨，减少1.4万吨，钢企604.1万吨，增加3.3万吨，北方四港219.4万 吨，增加5万吨，全样本焦炭总库存918万吨，环比增加7万吨。 整体上，近期市场政策预期较强，黑色整体偏强。焦企开工与产量稳定，铁水处于高位，表需较好，近日环保限产增多，铁水或将见顶，短期震荡走势。 操作建议：逢高做空 铁矿：现货成交有所改善，矿价继续震荡 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为806，上涨6.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为111.5，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为870，上涨5；河北唐山66%精粉为1050，上涨10；昨日国内各地钢材现货价格普跌10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价不变，报3570元/吨。6月财新PMI50.5，较5月降0.4个点。国内天气高温和降雨为主，下游开工节奏受影响，钢厂整体运行保持谨慎，钢材市场成交氛围一般，钢厂正常采 购铁矿。247家钢厂高炉开工率84.1%，持平；高炉产能利用率91.9%，微增；钢厂盈利率64%，增4个点；日均铁水产量246.8万吨，创年内新高。45港铁矿石到港量2360万吨，环比增110万吨，增幅5%。目前唐山烧结限产；钢厂利润低位改善，生铁产量居高不下，钢厂低库存为铁矿价格提供支撑。在钢厂低铁矿库存和高生铁日均产量下，目前钢厂刚需补库积极性有所增加，港口现货成交量有所改善。总体上，目前下游需求淡季，铁矿多重利多因素边际走弱，钢厂对矿石采购刚性下调整为主。预计铁矿继续以震荡来消化前期涨幅。 操作建议：多9空1正套持有，单边暂时观望 焦煤：现货成交一般，期货价格震荡为主 周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1305，下跌6。山西1/