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合康新能是国内高压变频器龙头企业,2022年营收14.24亿元,同比增长18.23%,23Q1营收3.32亿元,同比增长4.02%。公司营收结构优化,经营拐点初步显现,利润边际修复明显,偿债能力大幅改善。公司积极拓展高压SVG业务,未来有望迎来订单放量。此外,公司积极拓展户储业务,随着生产端自产比例的提升、销售端海外渠道的不断开拓,业务结构得以优化、产品毛利率得以边际提升,长期成长盈利的空间已经打开。首次覆盖,予以“买入”评级。