商品日报

商品日报20230705 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅反弹，预计反弹空间有限 周二国际贵金属期货价格继续反弹，小幅收涨。COMEX黄金期货收涨0.21%报1933.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.27%报23.175美元/盎司。因最近的美国经济数据走弱，市场对美联储继续加息预期降低，对金银价格有所提振。昨日美元指数涨0.13%报103.10，美股休市，欧洲三大股指收盘全线下跌。沙特和俄罗斯宣布限制供应新举措，支撑原油反弹，布油涨超2%，创近两周新高；伦铜跌落逾一周高位；离岸人民币盘中收复7.22、涨超300点。昨日澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。澳洲联储表示，仍然预计经济将增长，通胀将回归2%-3%的目标范围；坚决将通胀率恢复到目标水平，可能需要进一步收紧货币政策。经济合作与发展组织数据显示，七国集团5月份同比通胀率从4月份的5.4%降至4.6%，达到2021年9月以来最低水平，但是英国是七国集团中唯一通胀仍在上升的国家。 当前美国边际走弱的数据，并不足以改变美联储的鹰派态度。美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高。我们认为金银价格短期可能反弹，但反弹空间有限，贵金属阶段性调整还尚未结束。 操作建议：暂时观望 铜：澳联储维持利率不变，铜价窄幅震荡 周二沪铜主力2307合约窄幅震荡，全天微跌0.13%，收于68450元/吨。国际铜2308合约昨日维持震荡，小幅上涨0.15%，收于60550元/吨，夜盘方面，伦铜昨日窄幅震荡。周二上海电解铜对2307合约升水160~240元/吨，均价升水200元/吨，较上一日下跌240元/吨。近期铜价进入震荡区间，低库存背景下当月和次月的back结构维持高位，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交略好转，持货商继续上调升贴水报价，下游逢低积极补库。宏观方面：澳洲联储如期暂停加息，在5月通胀率超预期放缓至5.6%的背景下，澳央行将关键利率维持在了4.1%，澳联储主席表示，当前高通胀预计仍将维持一段时间，目标是在合 理的时间内让通胀回归目标区间，并将采取措施实现这一目标。产业方面：中国冶炼厂CSPT小组与安托法加斯塔就2024年50%品位的铜精矿的长单TC加工费的Benchmark敲定为88美元/干吨，双方对于近三年的全球铜精矿供需格局预期较为一致，今年供应最为宽松，明年宽松程度下降，25年将转为偏紧格局。 基于通胀数据超预期回落，澳联储7月维持关键利率不变，符合市场预期，海外库存持续下降仍对铜价有一定支撑，预计铜价短期将维持震荡格局。 操作建议：观望 铝：四川传限电，铝价底部再获支撑 周二沪铝主力震荡，收17980元/吨，跌0.3%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.58%报2170美元/吨。现货长江均价18530元/吨，跌40元/吨，对当月+170元/吨。南储现货均价 18710元/吨，跌30元/吨，对当月+345元/吨。现货市场消费观望，成交转弱。宏观面，澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。产业消息，据悉近日四川乐山等地区出现限电的情况，SMM调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。 四川局部地区限电，但暂时未发展至电解铝行业。今夏高温电力紧张预期可能对铝价底部形成托力短期区间震荡。尚未有进一步限电，操作观望为宜，等待消息进一步发展。 操作建议：观望 镍：宏观清淡，镍价区间震荡 周二沪镍延续小反弹日内涨0.14%，报收159500元/吨。夜盘沪镍微幅回落，LME期镍跌0.34%报20510美元/吨。现货方面7月4日，长江现货1#镍报价163200-171400元/吨， 均价报167300元/吨，较上一交易日跌400元/吨。广东现货1#镍报价171450-171850元/吨， 均价报171650元/吨，较上一交易日跌900元/吨。今日金川公司板状金川镍报170000元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。宏观面,澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。 昨日宏观消息清淡，市场关注本周五的非农数据对美联储利率态度指引，整体情绪稳定。基本面镍价反弹之后高升水无力为继纯镍升水走低，现货成交走弱，消费端不锈钢厂有小幅减产消费预计有所回落，合金及电镀稳定。基本面弱稳，宏观清淡的情况下镍价预计震荡为主。 操作建议：观望 锌：现货升水持续回落，锌价维持震荡 周二沪锌主力2308合约日内震荡偏弱，夜间高开上行，涨1.10%,报20285元/吨。伦锌震荡偏强，涨1.18%,报2393.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20270~20440 元/吨，对2307合约报价130~140元/吨附近。锌价维持震荡，下游刚需采买为主，整体成交不佳，现货升水延续小幅下调。澳洲联储暂停加息，但为未来加息敞开大门。“一带一路”倡议十周年之际，上合组织元首会议确定伊朗正式加入上合组织，中国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。乘联会综合预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。 整体来看，近期公布的美国经济数据喜忧参半，鲍威尔维持鹰派基调，美元走势相对坚挺，仍利空锌价。产业端看，三季度国内炼厂常规检修季，供应压力边际减弱，但进口锌流入抵消部分减量影响，需求端尚处消费淡季，仅刚需采购，现货升水持续回落，库存现拐点。目前供需维持双弱，难以为锌价提供方向选择，走势更多受宏观情绪驱动，短期震荡，中期不改偏弱格局。 操作建议：观望 铅：基本面难支撑高价，铅价仍有回调压力 周二沪铅主力2308合约日内窄幅震荡，夜间小幅低开震荡，跌0.35%,报15490元/吨。 伦铅横盘运行，跌0.24%,报2090.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15500-15520元/ 吨，对沪期铅2307合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15470-15520元/吨， 对沪期铅2307合约贴水50-0元/吨报价。沪铅震荡回落，持货商出货积极性一般，报价升贴水暂无较大变化，部分非交割品牌炼厂维持大贴水出货，下游按需慎采，散单成交无改善。 整体来看，国内检修炼厂复产及新增产能投放，供应环比增加，需求尚处淡季，基本面支撑不强。近日LME0-3现货升水继续回落，海外挤仓担忧暂缓，同时国内现货维持较大贴水，保值盘仍构成上方压力。偏弱的基本面难以支撑高价，期价存高位调整的风险。 操作建议：逢高沽空 螺纹：宏观预期支撑，螺纹震荡走势 周二螺纹钢期货2310合约震荡走势，震荡反弹，收3769。现货市场，贸易商成交14万吨，环比回落，唐山钢坯价格3570，环比上涨10，全国螺纹报价3862，环比上涨14。宏观方面，6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，目前就业水平下降、通缩压力增加、乐观预期淡化，未来政策在宏观上应加强支持力度，微观上应提高效率，确保政策直达市场主体，改善就业和市场预期。中国钢铁工业协会消息，6月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存924万吨，环比减少32万吨，下降3.3%，库存继续下降；比5月下旬减少107万吨，下降10.4%；比年初增加172万吨，上升22.9%；比上年同期减少328万吨，下降26.2%。 总体上，近期宏观偏暖，市场期待稳经济政策推出。需求端下游已经进入淡季，实际需求偏弱，供应端螺纹产量连续两周增加，销售转弱，库存增大。短期钢厂限产干扰，或震荡稍强。 操作建议：观望 焦炭：钢厂检修增加，焦炭震荡承压 周二焦炭期货2309合约宽幅震荡，收2081.5。现货市场，市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1940元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，随着成材消费淡季深入， 钢厂检修逐渐增多，截至7月3日，国内12家钢厂发布检修计划，目前铁水产量高位运行， 后期或将回落。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周持平，同比去年增加3.30个 百分点，日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨。供给端，目前焦炭刚需较好，焦企多维持正常生产，出货顺畅，厂内库存低位运行。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量55.9万吨，环比减少0.7万吨，钢企日均产量47.0万吨，环比减0.1万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存71.6万吨，减少 1.4万吨，钢企604.1万吨，增加3.3万吨，北方四港219.4万吨，增加5万吨，全样本焦炭总库存918万吨，环比增加7万吨。 整体上，近期市场政策预期较强，黑色整体偏强。焦企开工与产量稳定，铁水处于高位，表需较好，近日环保限产增多，铁水或将见顶，短期震荡承压。 操作建议：逢高做空 铁矿：唐山部分烧结限产，矿价震荡为主 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为794，上涨1。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为111，上涨1；青岛港口PB粉价格为870，持平；河北唐山66%精粉为1050，上涨10；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价涨10，报3570元/吨。6月财新PMI50.5，较5月降0.4个点。国内天气高温和降雨为主，下游开工节奏受影响，钢厂整体运行保持谨慎，钢材市场成交氛围一般，钢厂正常采购铁矿。247家钢厂高炉开工率84.1%，持平；高炉产能利用率91.9%，微增；钢厂盈利率64%，增4个点；日均铁水产量246.8万吨，创年内新高。45港铁矿石到港量2360万吨，环比增110万吨，增幅5%。目前钢厂利润低位改善，生铁产量居高不下，钢厂低库存为铁矿价格提供支撑。铁矿在钢厂低库存和高生铁日均产量下，港口现货成交较好。唐山烧结限产；目前钢厂持续去铁矿库存，刚性采购港口现货，但钢厂补库不强。总体上，目前钢材需求淡季，铁矿多重利多因素边际走弱，钢厂对矿石采购刚性下调整为主。预计铁矿将继续以震荡来消化前期涨幅。 操作建议：多9空1正套持有，单边暂时观望 焦煤：现货成交一般，期货价格走弱 周二大商所焦煤期货指数合约收盘为1311，下跌15。山西1/3焦煤现货价格为1450，持平；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价涨10， 报3570元/吨。全国247家钢厂高炉开工率84%，环比持平；高炉炼铁产能利用率92%，环比微增；钢厂盈利率64%，环比增长4个点；日均铁水产量246.8万吨，环比增约1万吨。 钢厂在利润改善后，继续维持高产量并创年内新高。供应方面，上周全国110家样本洗煤厂 开工率75.4%，环比增1.1%；日均产量64万吨，微增；原煤库存239万吨，降10万吨； 精煤库存143万吨，降14万吨。进口市场，远期海运炼焦煤继续维稳为主。焦煤库存，全 国进口焦煤库存517.6万吨，减1.5万吨。蒙煤进口继续高位，6月份通车量再创新高。国内原煤和精煤库存继续小幅，大矿维持长协价格，采购量一般。最近钢企生铁产量创年内新高，焦煤需求稳中偏强，但中长期看在焦煤供需依然供大于求，行情下行压力偏大，预计维持冲高后的回落调整，操作建议短期以观望，或空单持有。 操作建议：多9空1逐步止盈，空单持有 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68110 -150 -0.22 107616 478722 元/吨 LME铜 8359 -21 -0.25 美元/吨 SHFE铝 17980 -140 -0.77 291242 551186 元/吨 LME铝 2170 9 0.42 美元/吨 SHFE锌 20085 -70 -0.35 196672 205848 元/吨 LME锌 23