2023年半年度业绩预告点评：业绩超预期，强爽势能向上

维持“增持”评级。维持2023-2025年EPS预测至0.98/1.31/1.74元，同比+96%/+35%/+32%，维持目标价53.9元。 业绩超预期。2023H1公司预计实现归母净利润4.20-4.53亿元，同比+90~105%，折合Q2单季度实现归母净利润2.32-2.65亿元，同比+79.5~105.2%。总体而言，归功于强爽单品放量带动+盈利能力修复，公司业绩超市场预期。 渠道产品双轮驱动，强爽成长性有望超预期。C端：公司2023年开始大力推动C端渠道精耕，在销售人员提拔、费用权限下放方面予以支持，我们判断上半年强爽所对应的终端零售网点数量显著提升，叠加9度0糖等顺应消费趋势的新品推出，我们判断强爽终端消费者数量显著增长；B端：公司6月底推出针对餐饮渠道的瓶装强爽产品，当前开始在年轻人聚集的夜店等渠道开始试销，考虑到强爽产品属性、定价顺应当前夜店消费趋势，我们判断B端市场后续有望实现突破。 3-5-8产品矩阵持续打造，清爽后续有望接棒增长。公司2023年于终端重点打造3-5-8度产品矩阵，要求保障微醺、清爽及强爽每款产品最低上架SKU数量，叠加终端网点数量的突破，我们判断品牌势能的持续释放将会反作用于清爽单品的成长，结合日本经验（3-5-8度销售比例大概3:2:5），我们判断未来清爽单品有望接棒增长。 风险提示：宏观经济大幅波动；新品扩张不及预期等 业绩超预期。公司发布2023年半年度业绩预告，报告期内公司预计实现归母净利润4.20-4.53亿元，同比+90~105%，实现扣非净利润4.07-4.48亿元，同比+100~120%，折合Q2单季度实现归母净利润2.32-2.65亿元，同比+79.5~105.2%。总体而言，归功于强爽单品放量带动+盈利能力修复，公司业绩超市场预期。 渠道产品双轮驱动，强爽成长性有望超预期。C端：公司2023年开始大力推动C端渠道精耕，在销售人员提拔、费用权限下放方面予以支持，我们判断上半年强爽所对应的终端零售网点数量显著提升，叠加9度0糖等顺应消费趋势的新品推出，我们判断强爽终端消费者数量显著增长； B端：公司6月底推出针对餐饮渠道的瓶装强爽产品，当前开始在年轻人聚集的夜店等渠道开始试销，考虑到强爽产品属性、定价顺应当前夜店消费趋势，我们判断B端市场后续有望实现突破。 3-5-8产品矩阵持续打造，清爽后续有望接棒增长。公司2023年于终端重点打造3-5-8度产品矩阵，要求保障微醺、清爽及强爽每款产品最低上架SKU数量，叠加终端网点数量的突破，我们判断品牌势能的持续释放将会反作用于清爽单品的成长，结合日本经验（3-5-8度销售比例大概3:2:5），我们判断未来清爽单品有望接棒增长。 投资建议：维持2023-2025年EPS预测至0.98/1.31/1.74元，同比+96%/+35%/+32%，维持目标价53.9元，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济大幅波动；新品扩张不及预期等。