如何看待特斯拉或用锰铁锂电池–20230702

特斯拉采⽤模块化锂电池的情况 1. 锂电主线发展趋势不突出，需要新的变化推动发展 (1) 今年以来，锂电主线的发展趋势并不突出，需要⼀些新的变化来推动它向上发展。特斯拉采⽤模块化锂电池的消息引发了整个锂电主线的关注。 锂电领域的新技术及其对续航⾥程、安全性、能量密度的影响 (2) 锂电领域的新技术包括4980m3P归集负极等，整体来看进展情况也不是很理想。 特斯拉采⽤模块化锂电池的情况 1. 锂电主线发展趋势不突出，需要新的变化推动发展 (1) 今年以来，锂电主线的发展趋势并不突出，需要⼀些新的变化来推动它向上发展。特斯拉采⽤模块化锂电池的消息引发了整个锂电主线的关注。 锂电领域的新技术及其对续航⾥程、安全性、能量密度的影响 (2) 锂电领域的新技术包括4980m3P归集负极等，整体来看进展情况也不是很理想。但是特斯拉采⽤锰铁锂技术可能会改善整个锂电主线的情况。预计锰铁锂技术的应⽤将提⾼续航⾥程约6度电，相当于带电量的10%左右的提升。同时，锂电更接近磷酸铁锂电池，在安全性⽅⾯有天然优势。再加上能量密度的提升，预计能量密度可以提⾼15~20%。 锂电⾏业的成本和政策环节变化 (3) 从成本⻆度来看，锰铁锂电池的增幅并不⼤，主要体现在正极材料上。所以对于锰铁锂电池来说，现在看变化最⼤的是政策环节。 锂电⾏业的竞争格局和技术趋势 2. 三元锂电池和铁锂电池的市占率和技术壁垒 (1) 从2019年开始，铁锂电池的市占率超过了三元锂电池，主要是因为铁锂电池的安全性较好。⽬前来看，铁锂电池和三元电池的⽐例⼤约是 65%：35%。铁锂电池的技术壁垒相对较低。 三元锂电池的⾏业集中度和出货结构变化 (2) 三元锂电池的⾏业集中度并不是很⾼，⻰头企业的提升空间相对较⼤。过去⼏年，市占率排名靠前的企业会有⼀定的变动。⾼镍电池的⽐例逐年提 ⾼，中镍⾼压和超⾼电压产品的份额也会进⼀步提⾼，⽽5系和3系的份额会逐渐压缩。 铁锂电池的市场份额和供给增加 (3) 铁锂电池的市场份额相对较低，除了湖南豫能和德⽅纳⽶，其他企业的排名变化较⼤。新的化⼯企业和⽔泥企业也在迅速扩充产能，提升市场份额。供给的增加将导致⾏业竞争格局的恶化，同时也催化新技术新产品的迭代。 以上是关于特斯拉和锂电⾏业的投资交流会议录⾳中投资者关⼼的内容的提炼。 Q&A Q：蒙铁⾥边际上发⽣了什么变化？ A：整个铁锂电池市场占⽐相对三元铁锂有所反超，主要是因为铁锂电池的安全性较好。根据国内产量数据分析，铁锂和三元的⽐例⼤概是 65%：35%。这个⽐例在今年可能会维持稳定，并且随着⾏业竞争的加剧，铁锂的市场份额会进⼀步提⾼。 Q：三元⾏业的集中度如何？ A：从过去⼏年的⾏业集中度来看，三元⾏业的集中度相对较低，头部企业的提升空间较⼤。除了荣百科技位居第⼀，其他的企业每年都会有⼀定的变动。C23和C25的市占率有所上升，但进步并不⾼。我们预计随着今年⾏业竞争的加剧，头部企业的⾏业集中度会进⼀步提⾼。 Q：⾼镍和中镍正极的市场份额如何变化？ A：⾼镍正极的⽐例在逐年提⾼，尤其是像巴⻄这样的国家。随着6系和7系⾼电压产品的推出，中镍⾼压的市值占⽐也会进⼀步提⾼，⽽5系和 3系的市值份额会逐渐减少。相⽐之下，铁锂的技术壁垒相对较低。 Q：铁锂和三元的市占率如何变化？ A：除了湖南豫能和德⽅纳⽶保持稳定的前五名之外，其他企业的排序变化较⼤。铁锂⾏业的技术壁垒较低，许多新玩家通过短期布局迅速扩⼤产能，获取更⼤的市场份额。化⼯企业和⽔泥企业的产能也会在今年释放，这将进⼀步恶化⾏业的竞争格局。 Q：产能利率和产能供需的情况如何？ A：整体上，锂电正极⾏业的产能利率相对较⾼，但今年上半年由于终端需求偏弱，产能利率相对较低。随着时间推移，产能利率可能会逐⽉提升。供应的增加会导致单位产能的折旧成本增加，因此⼀些企业在⼀季度可能会承受⼀定 Q：今年是否会有新的技术和产品推出？ 的业绩压⼒。相⽐之下，铁锂的供需格局要⽐三元更加恶化，因为三元有⼀定的技术壁垒，新增产能主要来⾃⽼玩家。 A：今年将有两种新技术：三元的9系超⾼镍和铁锂的升级换代产品磷酸锰铁锂。磷酸锰铁锂能量密度⽐磷酸铁锂更⾼，安全性和成本也更好，主流的正极企业 已经开始布局。9系超⾼镍可能进展较快，但产量还取决于第⼆代4680的投产。今年对于这两种新技术来说是关键的产业化突破的⼀年，尽管今年的量可能没 有⼈们最初的预期多。 Q：新技术和产品是否具有⼀定的壁垒？ A：这些新技术和产品确实有⼀定的壁垒，不容易推⼴和产业化，不能轻易促进电池的更新和换代。 Q：碳酸锂对于整个正极⾏业的盈利能⼒有什么影响？ A：碳酸锂对于整个正极的盈利能⼒属于绝对⽐较⼤的影响因素。 Q：碳酸锂的调整会对正极企业的盈利产⽣什么影响？ A：碳酸锂的调整包括碳酸锂的计价系数的调整和折扣的调整，都会对整个正极⾏业的盈利产⽣⼀定的影响。 Q：锂⾦属的价格对于正极⾏业的盈利能⼒有多⼤的影响？ A：锂⾦属的价格对于正极⾏业的盈利能⼒是最重要的影响因素。 Q：产能利率的降低会对正极企业的盈利能⼒有什么影响？ A：产能利率的降低会导致单吨折旧的提⾼，对于正极企业的盈利能⼒有⼀定的影响。 Q：锂⾦属和产能利率对于正极企业的盈利能⼒哪个因素更重要？ Q：对于整个正极⾏业的盈利能⼒，研究制造成本的因素重要吗？ A：锂⾦属作为影响因素相对更重要，但产能利率也是今年盈利能⼒影响的重要因素之⼀。 A：锂⾦属是最⼤的影响因素，其他因素的影响相对较⼩，可以暂时忽略不计。 Q：⽬前市场对于正极企业的盈利能⼒是否存在担忧？ A：⽬前市场对于正极企业的盈利能⼒存在⼀定的担忧，主要原因是供需的变化和碳酸锂价格的波动。 Q：锰铁锂相⽐于磷酸铁锂有哪些优势？ A：锰铁锂相⽐于磷酸铁锂具有⾼能量密度、⾼安全性和低成本的优势。 Q：锰铁锂在正极材料市场上会有⼀定的市场占有率吗？ A：锰铁锂在正极材料市场上会有⼀席之地，并且能够通过技术壁垒和先发优势提⾼市场占有率和产能利⽤率。 Q：⽬前能够⽣产稳定性良好的锰铁锂正极材料的企业不多吗？ A：⽬前能够⽣产稳定性良好的锰铁锂正极材料的企业相对较少，进展不会特别快。 Q：公司的m三p⻋型的量产进展如何？为什么会⽐预期慢？ A：特斯拉的m三p⻋型的量产进展并不乐观，主要是因为产品的电池技术还在验证过程中，还有⼀些问题需要解决。锰铁锂电池的循环寿命和溶出问题是⽬前的技术壁垒，导致量产进展较慢。 Q：德⽅纳⽶在锰铁锂电池领域有哪些优势？ A：从产品和专利上看，德⽅纳⽶在锰铁锂电池领域具有较⼤的技术优势，尤其在解决锰溶出问题上有突破。德⽅纳⽶已建成11万吨的锰铁锂产能，并规划了33万吨的产能，领先整个⾏业。锰铁锂也是未来的发展趋势。 Q：其他企业在锰铁锂领域的布局如何？ A：其他企业如利泰⾥能、斯坦德荣百等也在锰铁锂领域布局，并计划在今年年底或下半年推出⾃⼰的蒙铁⾥产品。锰铁锂的需求可能相⽐去年有所下降，主要是因为突破进展较慢。锰铁锂的发展趋势是先纯⽤锰铁锂，后掺杂三元，未来锰铁锂电池的需求将⼤幅增⻓。 Q：锰铁锂电池的市场前景如何？ A：锰铁锂电池市场前景较⼤，未来可以替代铁锂电池，将⻋型的续航提⾼到1000公⾥。锰铁锂电池的需求预计到2025年将达到35万吨， 市场空间约350亿元。 Q：投资建议如何？ A：在锰铁锂电池领域，德⽅纳⽶具有独⼀⽆⼆的优势，值得关注。同时，宁德时代的m三p电池也有⼀定的优势。我们认为能够率先解决材料问题的企业在迭代周期中将具有先发优势。