2023年上半年行情回顾与下半年展望：工业硅：行业集中度上升 调整进入下半场

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2023年上半年，工业硅行业在宏观强预期下，实际复苏斜率不及预期，新产能持续落地，下游持续在供应过剩泥沼中无法脱身，生产环节库存持续累积，价格持续跌穿众多区域成本。下半年随着低利润甚至亏损时间拉长，行业集中度提高，头部企业对价格影响权重增加，而下游一方面市场对政策刺激仍有预期，另一方面上游环节的弱势给予下游一定的利润空间，随着需求端的企稳，甚至复苏斜率提升，行业调整预计进入下半场，库存周期将从主动去库存，进入被动去库存。预计2023年期货价格低点已现，建议把握12000元附近的逢低买保机会，或卖出行权价在12000的虚值看跌期权。跨期套利方面，行业调整期，博弈较多，在过剩阶段波段参与跨期反套交易。风险点包括有机硅景气度超预期上行风险和工业硅产能投产落地超预期下行风险。