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5月宏观经济运行数据出炉,经济景气程度继续回落,工业生产、出口、消费和固定资产投资均出现不同程度的下滑。其中,制造业PMI为48.8,较4月回落0.4个百分点;出口金额同比下降7.5%,较4月回落16.0个百分点;社会消费品零售总额同比增长12.7%,较4月回落5.7个百分点;固定资产投资累计同比增速4.0%,较1-4月回落0.7个百分点。此外,CPI处于低位,PPI进一步回落。外部经济景气度回升,社融存量增速回落,7天回购利率回落。未来内需不足仍是经济恢复的主要掣肘,真实利率过高对全社会信用扩张形成拖累,市场自发需求疲软。