每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（去库放缓，铝价重心震荡下移） 上周五外盘铝价延续跌势，美元指数走弱则使得价格跌幅收窄。LME三月期铝价跌0.23%至2156美元/吨。国内夜盘低开高走，主力2308合约小幅收高于18030元/吨。早间现货市场交投较弱，持货商出货换现意愿强，下游谨慎接货，成交欠佳。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货升水200左右。广东主流成交价格在18680元/吨上下。当前低库存尤其是仓单持续下降的情况不改，对现货及期货近月合约仍又较强支撑。但随着后期云南复产效应显现，而淡季消费进一步走弱，弱基本面将逐步在库存上有所体现，对价格的压力也逐步上升。操作上建议反弹做空思路，关注云南复产进度及库存变化。 铜：★☆☆（美国核心通胀回落，铜价走高） 周五隔夜铜价偏强运行，主力2308合约收于67850元/吨，涨幅0.82%。周五公布的制造业PMI数据回升0.2个百分点至49，对市场情绪有所提振，而且隔夜公布的美国核心PCE走弱，通胀降温降低美联储加息预期，对铜价亦有所提振。但目前国内经济仍较为疲弱，强刺激政策未出台，铜价不具备持续走高动力。基本面方面，7月炼厂检修结束，国内精铜产量或环比修复，上周上期所铜库存增加7889吨至6.8万吨，国内铜库存结束此前持续降库趋势，库存有所回升；但目前库存量仍处于较低位置，而且在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。预计铜价将高位震荡运行。 镍：★☆☆（中期供应过剩预期压制，镍价逢高沽空） 周五隔夜镍价偏强运行，主力2308合约收于158860元/吨，涨幅0.86%。在宏观面提振下，镍价底部反弹。但是上周上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割，上期所交割品扩容，缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充；5月国内精炼镍进口环比增加7224吨至10428吨。据Mysteel统计，6月国内精炼镍产量将进一步增加，预计将突破2万 吨。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，可考虑逢 高建立空单。 锌：★☆☆（市场多空拉锯高位谨慎操作） 上周五公布6月国内制造业PMI环比回升，市场在强美元和政策刺激预期中拉锯，上周五隔夜沪锌主力2308合约收于20200元/吨，涨幅0.77%。上周五国内现货市场，下游刚需采购，升水止跌企稳，上海普通品牌平均报07+150-160元/吨附近。供应方面，6月13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂也暂无进一步减产。需求方面，节后锌下游各板块开工不同程度上涨，但短期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，截止上周五国内社会库存小幅去库，而近期进口量较高，后续累库压力仍存。综合来看，近期国内政策预期向好加上锌矿端消息面刺激，锌价整体重心上移，但锌市中期供应过剩压力仍存，短期高位建议谨慎观望。关注政策进一步落地情况。 铅：★☆☆（出口兑现低库存下挤仓风险仍存） 上周五铅价快速反弹，沪铅主力2308合约收于15585元/吨，涨幅0.94%。上周五国内现货市场，月末原生铅交投偏淡，升水持稳，江浙沪市场报7+0-50附近；再生铅含税贴水75-100，价差再度收窄至低位；废电瓶价格持稳高价，但近期到货明显好转。6月上旬有炼厂陆续检修降产，月底生产恢复开工率小幅上行，而随着冶炼厂利润受挤压，需求回落，7月部分炼厂再度有减产计划。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，铅蓄电池企业端午节放假1-3天且鲜有节前备库。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至上周五SMM国内社会库存3.14万吨，延续去库。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现国内库存低位，海外挤仓风险再度上升，行情仍有反复，谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（供给端扰动，氧化铝价格偏强运行） 上周五夜盘氧化铝期货价格冲高回落，2311合约小幅收低于2813元/吨。早间现货市场北方仍无突出表现，价格平稳，西南地区随着云南电解铝厂复产消费提速，价格小幅上涨。北方地区实际检修减产及对产量的影响仍待观察，在尚无大幅减产的情况下，供应短缺的情况尚难见，北方现货价格尚不具备上涨驱动。而目前期货价格基本与现货平水，在无进一步利多消息刺激下缺乏继续走强动力，阶段性调整为主。短线建议回调做多思路。关注后期供给端实际变化情况。 锡：★☆☆（供应下降预期强，但短期仍受高库存抑制） 上周五外盘锡价高开高走，美元指数回落支撑锡价强势运行，LME三月期锡价涨2.34%至26680美元/吨。国内夜盘窄幅波动，主力2308合约收于219400元/吨。早间现货市场无明显改善，成交依旧偏弱，下游谨慎按需采购，持货商零星出货，终端市场低迷状态不改，现货升水回落。当前高库存的情况仍难改变，因消费维持弱势，且淡季有进一步趋弱的可能。虽然供给端收缩，但短期精炼锡产量仍难见大幅下降。高库存使得价格上方承压，但供应缩减预期则给予价格下方支撑。短期锡价或维持区间震荡走势，建议谨慎操作。关注后期冶炼厂实际压产情况。 工业硅：★☆☆（开工预期向好，市场价格暂稳；短线试空，长线空单布置） 周五工业硅主力08合约收13275，幅度-0.45%，跌60，单日减仓8222手。现货价格维持平稳，市场交投平淡，各区域价格小幅涨跌。西南地区逐步复产，江南地区有企业停炉，西北有新增产能投放，另有大企业计划开炉，整体产能有增长预期。多晶硅价格底部企稳，下游排产增加，库存略有去化，对工业硅需求稳定；有机硅行业价格弱稳，库存压力有所缓解，行业开工率维持低位，但近期有大厂复产消息，对工业硅需求或有改善；铝合金行业淡季，下游刚需采购为主，但海外汽车市场景气度恢复，利好产业链及出口带来的铝合金用硅需求。工业硅库存周度数据小幅下降，但仍处于高位。近期行业开工有增长预期，社会库存依然偏高，盘面或偏弱震荡，可短线试空；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。 新湖黑色 焦炭：★☆☆（周末情绪偏稳，提涨预计继续推进，盘面或偏强震荡） 上周盘面强震荡上行，现货提涨仍僵持，成材表需弱于预期，铁水增幅基本符合预期，但市场交易重心仍围绕强政策预期，基本面权重小。总库存维持小幅累积，碳元素去库收窄，焦煤在途影响下降，焦企产量小幅下降，铁水高位上升，自身矛盾不大。钢厂维持一定利润，铁水预计短期维持高位，不过补库意愿仍弱，原料煤挤压利润下焦企提产意愿弱，短期供需或维持平衡略松。后续博弈点仍在实际刺激政策强度、淡季需求成色。成材出口预计7月仍强，但内需仍会继续季节性转弱，铁水存回落风险，盘面不追高，但逢高仍可布空，大幅下跌则需出口与内需同步转弱或政策预期转向。 焦煤：★☆☆（市场整体偏观望，竞拍流拍率降低，盘面偏强震荡） 上周盘面震荡偏强运行，焦炭提涨落地缓慢但预计继续推进，成材表需弱于预期，铁水增幅基本符合预期，但市场交易重心仍围绕强政策预期，基本面权重小，竞拍流拍率低。基本面总库存小幅去化，碳元素去库大幅收窄，采销与刚性供需平衡略紧。供给端除前期事故外，其他煤矿生产稳定，整体产量抬升，需求端焦企略偏悲观补库意愿不高。黑色整体情绪仍略偏乐观，现货预期短线偏稳运行。后续博弈点仍在于成材淡季需求表现与刺激政策强度。盘面短线强势或延续，但不建议追高，逢高仍可布局中线空单。 动力煤：★☆☆（市场维持博弈，实际成交偏少） 上周末产地价格企稳探涨，安监趋紧，月末配额限制，部分煤矿停产，本周月初开工有所好转。港口市场维持博弈，价格企稳反弹，市场重回博弈，买卖双方价格分歧大，市场成交偏少。内贸市场价格偏强运行，叠加汇率影响，进口煤价格坚挺，优势不显，下游暂偏观望。本周雨带有所北抬，长江中下游降水增多，本周降水将主要集中在四川东部、陕西南部、河南南部、安徽、江苏一带，水电整体表现暂弱于预期。主要城市电厂日耗季节性增长，接近21年水平。电厂库存整体充足，处于同比高位。本周港口发运小幅倒挂，北港调入回落；沿海终端长协拉运积极，北港库存继续去化。行业库存高企，长协保供及外贸补充下，供给依然偏宽松，水电逐步恢复，迎峰度夏，需求季节性回归，近期价格或区间震荡。 玻璃：★☆☆（关注宏观及消息面影响，持续追踪产销、库存及地产终端需求) 近期现价重心仍有所下移。周末除华南地区外，各地产销依然偏弱为主，当前成交较为灵活，一些地区降价促销。近期深加工订单天数有所下滑，加工厂采购原片也多以刚需为主，拿货态度偏谨慎。后续来看，公布计划中的部分产线点火延期、南方梅雨季需求 依旧偏弱，短期价格在旺季偏强预期与当下弱现实的博弈下偏震荡运行，进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季，在保交楼 政策发力下，可博弈竣工端对于玻璃需求的利好，09逢低试多。但需注意旺季需求一旦证伪，玻璃将重回累库周期，且叠加长线淡季偏空逻辑，而持续走弱，注意关注地产终端情况。短期盘面注意市场传闻扰动以及宏观方面对于地产相关利好消息给盘面带来的影响。 纯碱：★☆☆（企业陆续公布检修计划，七八月集中检修较多，注意市场情绪) 上周现价少数地区涨跌不一，大部分地区维持平稳。近期企业陆续公布检修计划，上周内三条产线检修，远兴一线出产品。当前供需整体维持平衡状态。后续供需来看:首先，对于远兴新一线（150万吨）投产来说，目前7、8月市场基本能够消化新增产量，而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏；其次，碱厂公布的夏季集中检修计划较多，随着碱厂检修陆续兑现，对于7、8月产量也将受到一定影响，需持续跟踪碱厂产线动态。中短期来看，目前现货价格大多维持平稳（据了解部分企业有提涨计划），叠加碱厂集中检修对于产量的影响，盘面预计偏震荡运行，但四季度大概率的供给过剩，对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。 新湖能化 原油：★☆☆（基本面进一步走强） 上周油价先抑后扬，但仍处于区间窄幅震荡。上半周欧央行管委表示，如果核心通胀不放缓，就需要采取更多行动；滞涨不是“基本情景”，欧洲央行暂停加息需要“明确的信号”表明核心通胀正在放缓。鲍威尔在欧央行中央银行论坛上发表讲话，总体偏鹰派，强调美国通胀的韧性，并提出今明两年美国通胀不会回落至2%，预计到2025年，美国核心通胀将恢复至2%，同时，继续向市场传递美联储继续加息的预期，甚至表示不排除“连续加息”的可能性。市场仍担心欧美经济下行影响石油产品需求下滑。进入下半周，EIA周度数据显示，美国6月23日当周国内原油产量持稳于1220万桶/日，炼厂开工率小幅下降至92.2%，商业原油库存减少960.3万 桶，汽油库存增加60.3万桶，馏分油库存增加12.3万桶，库欣库存增加120.9万桶，战略储备库存减少135.1万桶，原油出口增加79.5万桶/日至533.8万桶/日，原油进口增加41.9万桶/日至658万桶/日，汽油隐含需求930.6万桶/日，符合季节性消费，但无太大亮点。7月1日起沙特自愿减产100万桶/日，减产主要是重质油，这也导致EFS持续走弱，SC相对偏强，SC与Brent价差走强。进入7月，油价基本面进一步走强，但需谨防宏观面的黑天鹅事件。 沥青：★☆☆（裂解价差仍偏弱） 上周一华南主营炼厂价格上调50元/吨，其余地区基本持稳。厂库社会库均小幅去库山东炼厂累库。原料稀释沥青问题基本解决，裂解价差自高位回落，山东和华北炼厂逐渐复工，7月炼厂排产环比增加至少25万吨。华东地区仍处于梅雨季节，道路沥青需求仍偏弱，裂解价差仍偏弱。 PTA：★☆☆（供需变化不大，关注企业检修） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般，聚酯工厂和贸易商均有采购，基差持稳。下周主港主流货源在09+60~65附近有成交，价格成交区间在5565~5630附近，夜盘价格略低。7月中在09